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Greg Coffey, la estrella de los fondos de cobertura australianos alguna vez apodado el «Mago de Oz», ha emergido como uno de los grandes ganadores de la liquidación de los mercados de este mes, según tres personas familiarizadas con la situación.
Kirkoswald Capital, la firma que Coffey fundó en 2018 después de salir de su retiro y que ahora administra alrededor de 8 mil millones de dólares, ha ganado cientos de millones de dólares en la reciente turbulencia del mercado, dijeron dos de las personas.
La empresa estaba preparada para una desaceleración de la economía mundial y un aumento de la volatilidad, añadieron las fuentes. Kirkoswald se negó a hacer comentarios.
El Topix de Tokio cayó más de un 12 por ciento el lunes en la mayor liquidación desde el “Lunes Negro” de octubre de 1987, antes de recuperarse bruscamente el martes.
El índice Vix —el “indicador del miedo” del mercado que muestra hasta qué punto esperan los inversores que oscilen las acciones estadounidenses durante el próximo mes— subió el lunes a su nivel más alto desde el inicio de la pandemia de coronavirus a principios de 2020.
La liquidación generalizada fue provocada por una decisión sorpresiva del Banco de Japón la semana pasada de aumentar las tasas de interés, un alejamiento de las costosas acciones tecnológicas estadounidenses que dominan el mercado y preocupaciones de que la economía estadounidense podría estar debilitándose más rápido de lo que se pensaba anteriormente.
La firma de inversión británica Ruffer, que gestiona más de 27.000 millones de dólares en activos, fue otro inversor que se benefició de la turbulencia, tras haber advertido durante mucho tiempo sobre una inminente caída del mercado. La Ruffer Investment Company (el fondo de inversión de la firma) ha subido más del 4% desde principios de julio, según el proveedor de datos FactSet.
Ruffer se benefició de una posición larga en el yen, que se ha fortalecido fuertemente frente al dólar en las últimas semanas, y de posiciones en una gama de los llamados activos de refugio seguro, como el oro.
En los grandes fondos de cobertura multigestores, que emplean a docenas de equipos que negocian distintas clases de activos, los gestores de cartera se toparon con límites diseñados para mitigar las pérdidas y se vieron obligados a cerrar posiciones.
A medida que la moneda japonesa se fortalecía y las acciones se vendían, otros inversores también tuvieron que deshacerse del popular “carry trade”, que consistía en pedir dinero prestado en yenes y invertirlo en activos de mayor rendimiento.
“Durante un tiempo se desarrolló la idea de que uno podía pedir dinero prestado en yenes, que no costaba casi nada, e invertirlo en un activo de su elección, donde el costo del préstamo era menor que el retorno que podía obtener de esos activos”, dijo Matthew Brett, gerente de inversiones en el equipo de acciones japonesas de la gestora de inversiones con sede en Edimburgo Baillie Gifford.
“Obviamente, esos retornos no son sostenibles para siempre y, a medida que la moneda se fortalecía, había una sensación incómoda para cualquiera que hiciera esa operación”, agregó.
Berkshire Hathaway, de Warren Buffett, es uno de los inversores extranjeros de más alto perfil en empresas japonesas. El conglomerado ha aumentado repetidamente su participación en cinco de las empresas comerciales del país (Mitsubishi Corporation, Mitsui & Co, Itochu, Marubeni y Sumitomo Corporation) que se vieron afectadas por la crisis.
Sin embargo, Berkshire ha mantenido las inversiones a largo plazo y en la carta anual a los accionistas de Buffett de este año dijo que las ganancias no realizadas de las tenencias ascendían a alrededor de 8.000 millones de dólares, antes de que se produjera la última turbulencia.
Mientras tanto, Bridgewater Associates, el fondo de cobertura más grande del mundo, había promocionado a Japón como uno de los pocos mercados que pueden diversificar las carteras de los inversores.
En una nota a principios de este año, la codirectora de inversiones del fondo de cobertura, Karen Karniol-Tambour, dijo que debido a que “la exposición a China está limitada para algunos inversores, Japón representa la mayor oportunidad de diversificación en la actualidad”.
Información adicional de Alan Livsey en Londres