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El fabricante japonés de equipos de semiconductores JSR recibió una oferta de compra multimillonaria de un fondo respaldado por el estado, en lo que los inversionistas describieron como un acto potencialmente «impresionante» de intervención del gobierno en la industria de chips del país.
La junta de JSR debía reunirse el lunes para discutir la propuesta de Japan Investment Corporation, un fondo respaldado por el gobierno supervisado por el Ministerio de Economía, Comercio e Industria de Japón.
El acuerdo propuesto valoraría a la empresa en hasta 1 billón de yenes (7.000 millones de dólares), dijeron dos personas familiarizadas con la situación. La oferta representaría una prima significativa sobre la capitalización de mercado de JSR de 4700 millones de dólares al cierre del viernes. Sus acciones subieron hasta un 22 por ciento en las operaciones del lunes por la tarde en Tokio debido a las noticias.
El gobierno japonés ha ido más lejos en sus intentos de proteger y nutrir la industria de semiconductores de la nación, mientras EE. UU. y China se enfrentan en las emergentes «guerras de chips» a través de movimientos cada vez más agresivos en la política industrial.
JSR, con sede en Tokio, tiene una participación de mercado global del 30 por ciento en fotoprotectores, productos químicos utilizados para el proceso de impresión de diseños de circuitos en obleas de chips. Cuenta con Intel, Samsung y TSMC de Taiwán entre sus clientes.
Los funcionarios del gobierno han destacado la importancia de la empresa en la política industrial de Japón, ya que el país busca revivir su industria de semiconductores para apuntalar la seguridad económica y las cadenas de suministro de tecnología crítica.
Las personas cercanas al acuerdo dijeron que JSR podría estar buscando la participación de un fondo respaldado por el gobierno, ya que la compañía buscaba optimizar las divisiones no centrales para enfocarse en la expansión de su principal negocio de fotoprotectores. También advirtieron que la compañía estaría estudiando múltiples opciones además de una compra por parte de JIC.
Un funcionario del Ministerio de Comercio dijo que las negociaciones del acuerdo estaban siendo dirigidas por JSR en lugar de JIC.
Damian Thong, analista de semiconductores de Macquarie en Tokio, dijo que el potencial de JIC para ingresar como comprador de una empresa rentable era consistente con un papel cambiante para los fondos que actúan bajo el Ministerio de Comercio.
“El gobierno ha pasado de rescatar los fracasos a respaldar los éxitos”, dijo Thong.
Una persona cercana a la alta gerencia de JSR dijo que el acuerdo propuesto surgió de la nada para algunos altos ejecutivos y no parecía haber sido liderado por JSR.
Un administrador de fondos cuyas inversiones en Japón incluyen una participación en JSR dijo: “Este acuerdo parece haber surgido de la nada, y será muy interesante escuchar cómo el gobierno justifica inyectar el dinero de los contribuyentes en una empresa rentable. Si estamos ante una nueva era de intervencionismo, ese es un camino impresionante por recorrer”.
Según una persona familiarizada con la situación, el acuerdo propuesto actualmente permitiría a JIC crear una nueva empresa con al menos 3.000 millones de dólares de capital inyectado por el propio JIC. Los bancos encabezados por Mizuho proporcionarán al menos 2500 millones de dólares en financiación. Mizuho, que ya se encuentra entre los 10 mayores accionistas de JSR, se negó a comentar. JIC también se negó a comentar.
El mayor accionista de JSR es el fondo activista estadounidense ValueAct, que tiene una participación de alrededor del 9 por ciento y anteriormente ocupó posiciones importantes en Olympus y Seven & i Holdings.
En 2021, ValueAct logró proponer un socio, Robert Hale, para la junta. JSR dijo en ese momento que Hale «ayudaría a la compañía a tomar decisiones estratégicas críticas» y personas cercanas a la compañía dijeron que ValueAct había trabajado entre bastidores para discutir una variedad de temas estratégicos con la gerencia.
JSR es inusual entre las empresas japonesas por tener un director ejecutivo extranjero, Eric Johnson, estadounidense.
En una entrevista con el Financial Times el año pasado, Johnson puso en duda si China sería capaz de dominar la sofisticada tecnología de fabricación de chips en la que los productos de JSR juegan un papel vital.
Dijo que quería equilibrar la capacidad de atender a los clientes en China de manera «respetuosa» y «responsable» con «sensibilidad a las preocupaciones que tiene el gobierno de EE. UU. y las preocupaciones sobre la protección de los intereses en Japón».