El director ejecutivo de TotalEnergies se ha quejado a los inversores de que la brecha de valoración del grupo petrolero francés con sus rivales que cotizan en Estados Unidos se debe a su cotización en Europa, no a su rentabilidad.
Patrick Pouyanné argumentó en varias reuniones de inversionistas que si bien las operaciones de Total eran tan rentables como las de Chevron, la compañía francesa cotizaba con descuento solo porque una cotizaba en Europa y la otra en EE. UU., según tres personas con conocimiento de las discusiones.
Sin embargo, el francés dejó en claro que trasladar la cotización principal de la compañía a EE. UU. no era una opción, en parte por razones políticas, dijeron.
Un accionista entre los 10 principales dijo que Total consideró trasladar la cotización principal a EE. UU., pero se dio cuenta de que “culturalmente era demasiado difícil”. Un segundo accionista dijo que Pouyanné opinaba que “si Total cotizara en EE. UU. sería mucho mejor pero, por supuesto, es imposible que Total mueva su cotización, por lo que no está en las cartas”.
Los comentarios subrayan las crecientes preocupaciones entre los grupos que cotizan en Europa con operaciones globales sobre la enorme brecha con sus pares que cotizan en EE. UU. en los últimos años, lo que los hace vulnerables a las ofertas de adquisición o los impulsa a explorar la posibilidad de trasladar sus cotizaciones principales a los EE. UU. para acceder a un grupo más amplio. de inversores
ExxonMobil y Chevron están valoradas en aproximadamente seis veces su flujo de efectivo en el mercado estadounidense, en comparación con aproximadamente cuatro veces para Total, aproximadamente tres veces para BP y Shell, que cotizan en el Reino Unido.
Está viendo una instantánea de un gráfico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que está desconectado o JavaScript está deshabilitado en su navegador.
El Financial Times informó anteriormente que los principales ejecutivos de Shell en 2021 discutieron las ventajas de trasladar la cotización y la sede del grupo energético angloholandés a los EE. UU., pero finalmente decidieron que Shell abandonaría los Países Bajos y consolidaría su base y cotización en la bolsa de valores en Londres
Irene Himona, directora general de petróleo y gas de Société Générale, dijo que Total deja París para una cotización primaria, aunque es difícil de imaginar, no se puede descartar.
“Después de la reubicación de Shell de Holanda al Reino Unido, personalmente nunca diría ‘nunca’”, dijo Himona. “Si nada cambia, en algún momento lejano algo tiene que ceder: o se mueven voluntariamente o con el apoyo de inversionistas activistas; o alguien realmente grande intenta apoderarse de ellos; o, en la actualidad [rate of share buybacks]eventualmente se vuelven a comprar y se vuelven privados”.
Un segundo accionista de Total entre los 10 principales dijo que “hay un poco de fatiga” entre las grandes petroleras europeas, incluida Total, porque “están más avanzadas en su estrategia climática pero no son reconocidas por la transición que están haciendo”.
Al igual que BP y Shell, Total se ha comprometido a pasar de vender solo combustibles fósiles a proporcionar energía con bajas emisiones de carbono o sin emisiones de carbono, después de enfrentar una intensa presión de los accionistas europeos para abordar el cambio climático. Sin embargo, los inversionistas no han recompensado el impulso verde, y Exxon y Chevron se han aferrado más a sus raíces de petróleo y gas y han sido recompensados por accionistas estadounidenses más dispuestos a respaldar a las compañías de combustibles fósiles por más tiempo.
Un asesor de la compañía francesa dijo que “no había manera” de que a Pouyanné, que anteriormente ocupó puestos de asesor y jefe de personal en el gobierno francés antes de pasar al sector privado, se le permitiera mudarse de sede, a pesar de sus frustraciones.
Total se negó a comentar sobre las conversaciones de Pouyanné con los inversores, pero dijo que Estados Unidos era un mercado vital. La compañía seguía “convencida” de que podría generar rendimientos atractivos invirtiendo en energías renovables y bombeando petróleo y gas, dijo.
Total fue fundada por el estado francés en 1924 y cotizada en París en 1929, pero el gobierno francés retuvo hasta el 30 por ciento de la empresa hasta principios de la década de 1990. Ahora es la mayor empresa de energía en el índice Cac 40.
A medida que EE. UU. se volvió más central en la estrategia de Total, el grupo cotizó acciones adicionales en Nueva York en 1991. La compañía es el mayor exportador de gas natural licuado de EE. UU. y un importante inversionista en energías renovables de América del Norte, donde tiene 0,9 GW de energía renovable instalada. y 1.6GW en construcción. Alrededor del 42 por ciento de sus accionistas tienen su sede en los EE. UU.