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El jefe de uno de los planes de pensiones más grandes de los EE. UU. dice que planea recortar las inversiones en los mercados de valores, en la última señal de que el aumento de las tasas de interés ha puesto fin a la era “Tina” que impulsó la última década del precio de las acciones. ganancias.
Steven Meier, director de inversiones del Sistema de Jubilación de la Ciudad de Nueva York de $ 250 mil millones, dijo que el aumento de las tasas de interés “cambia la dinámica en términos de en qué necesita invertir: realmente no necesita tener tanta exposición de capital ahora”.
Las tasas de interés más bajas, introducidas por primera vez en respuesta a la crisis financiera de 2008 y que reaparecieron durante la pandemia de coronavirus, crearon un mantra entre muchos inversores de que “No hay alternativa” a las acciones, incluso los administradores de dinero tradicionalmente cautelosos, como los fondos de pensiones, forzados en activos de mayor riesgo en busca de rendimientos a medida que se desplomaban los rendimientos de los bonos.
Sin embargo, los aumentos de las tasas de interés en el mundo desarrollado han causado lo que Meier describió como una “revalorización dramática” en los mercados de renta fija. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a dos años “libres de riesgo” ha aumentado de un mínimo del 0,1 % en 2021 al 5,1 % esta semana, mientras que la deuda de alto rendimiento está pagando un promedio del 8,8 %. según el índice de alto rendimiento Ice BofA.
“Mi esperanza es que no volvamos a la política de tasa de interés cero en el corto plazo, si es que sucede alguna vez, porque creo que proporciona cierto nivel de interrupción en el mercado y decisiones subóptimas que se toman basadas en el hecho de que hay dinero gratis en el mercado”. mercado”, dijo Meier en una entrevista con el Financial Times. “Creo que la revisión de precios en la renta fija ha sido saludable”.
NYCRS, que incluye cinco fondos separados para diferentes grupos de empleados de la ciudad, está revisando sus asignaciones de activos a largo plazo. Meier dijo que los resultados finales variarían entre los fondos, pero esperaba ver una reducción en la proporción de activos invertidos en acciones y un aumento en la renta fija, bonos de alto rendimiento y activos privados, incluido el crédito privado y la infraestructura.
NYRCS actualmente tiene como objetivo invertir alrededor del 65 por ciento de su cartera en acciones públicas y privadas. A finales de 2022, alrededor del 31 % de sus fondos (73.000 millones de dólares) se invirtieron en renta fija pública, frente al 35 % de finales de 2018.
El cambio de enfoque se hace eco de declaraciones recientes de grandes administradores de dinero como BlackRock, que declaró en su revisión de mitad de año a fines del mes pasado que “los ingresos han regresado” a medida que el mundo ingresa a un nuevo régimen a largo plazo de tasas de interés más altas y volatilidad macroeconómica.
Los 250.000 millones de dólares en activos de NYCRS lo sitúan aproximadamente al mismo nivel que el Fondo Común de Jubilación del Estado de Nueva York y solo detrás de Calpers y Calstrs de California entre los fondos de pensiones públicos más grandes del país.
Meier dijo que también esperaba aumentar las inversiones de NYCRS en capital privado, incluso cuando muchas otras instituciones buscan reducir su exposición al sector.
Dijo que NYCRS no se había sobreexpuesto debido a las leyes locales que limitan cuánto puede invertir en ciertas clases de activos, y que el retiro de otras instituciones podría crear más oportunidades.
“Si soy una firma de capital privado, no quiero clientes que estén aquí hoy, se hayan ido mañana y regresen dentro de tres años; quiero ver una relación constante”, dijo Meier. “Cuando la volatilidad aumenta en los mercados públicos, se extiende al sector de activos privados. . . es el momento adecuado para seguir comprando activos, siempre que tenga suficiente liquidez en su cartera”.