El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores ha esbozado planes para una revisión de lo que describió como un mercado de valores estadounidense «desigual» e injusto, lo que provocó críticas de los comerciantes que han prosperado bajo el sistema actual.
Gary Gensler dijo el miércoles que le había pedido al personal de la agencia que considerara una serie de cambios significativos, incluido un posible proceso de subasta para aumentar la competencia entre los servicios para los inversores minoristas.
«No es claro . . . que nuestro actual sistema de mercado nacional sea lo más justo y competitivo posible para los inversores. Creo que podemos hacerlo mejor aquí para los inversores minoristas”, dijo. dicho una conferencia organizada por el banco de inversión Piper Sandler.
Gensler enfatizó repetidamente que los planes aún se encontraban en una etapa preliminar y que el regulador escucharía las preocupaciones.
Pero en una advertencia a la industria, agregó: “Estamos representando a 330 millones de estadounidenses, ustedes están representando. . . francamente, sus ingresos. Podríamos tener una perspectiva diferente”.
La propuesta más radical del discurso fue la introducción de la «competencia pedido por pedido», que posiblemente incluya subastas, para decidir qué empresas comerciales manejarían los pedidos de los inversores minoristas. Actualmente, más del 90 por ciento de las operaciones minoristas se envían a un pequeño grupo de comerciantes mayoristas como Virtu Financial, que a menudo paga a los corredores por el flujo de envío.
Las sugerencias provocaron un rechazo inmediato de los segmentos de la industria comercial. Douglas Cifu, director ejecutivo del creador de mercado Virtu, dijo que la SEC no había proporcionado ninguna prueba de que el sistema existente no estuviera funcionando.
“Todo lo que tienes son insinuaciones y rumores. La carga recae en el regulador para proporcionar datos que demuestren que hay un problema para los inversores y, de hecho, no pueden”, dijo Cifu.
Joe Mecane, jefe de servicios de ejecución de Citadel Securities, advirtió que “pequeños cambios pueden tener impactos muy grandes en el mercado que son difíciles de anticipar”.
“Todos están de acuerdo en que el comercio minorista tiene una experiencia increíblemente buena en los EE. UU., por lo que es importante asegurarse de que ningún cambio haga retroceder al mercado”.
Los mayoristas prometen ofrecer a los inversores un precio ligeramente mejor que las cotizaciones del mercado, pero Gensler dijo que “mejora de precios sin competencia. . . no es necesariamente la mejor mejora de precio”, con las firmas comerciales potencialmente “ahorrando más de lo que están transfiriendo a los inversionistas”.
Gensler evadió las preguntas sobre si los planes conducirían a una prohibición total del pago por el flujo de pedidos, pero dijo que le había pedido al personal «que hiciera recomendaciones sobre cómo podemos mitigar los conflictos». [of interest]” creado por el modelo.
Otros planes descritos en el discurso incluyeron armonizar los incrementos en los que las acciones se pueden negociar a menos de un centavo en diferentes tipos de lugares de negociación y desarrollar una regla de «mejor ejecución» que dicte cómo los corredores deciden llevar a cabo las órdenes de los clientes. Los corredores siguen la guía de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera y la Junta de Reglamentación de Valores Municipales, que son organizaciones autorreguladoras. La SEC no tiene su propia regla de mejor ejecución.
Gensler también sugirió que los corredores podrían tener que presentar informes públicos mensuales sobre la calidad de la ejecución de sus órdenes como lo hacen los intercambios y los mayoristas, para que a los clientes les resulte más fácil comparar la calidad de los diferentes corredores.