El hecho de que Rusia no pague una parte de los intereses de uno de sus bonos generará 2.500 millones de dólares en contratos similares a seguros utilizados para protegerse contra los impagos de la deuda, según un panel de comerciantes de derivados e inversores.
El fallo del Comité de Determinaciones de Derivados de Crédito de que se ha producido un evento de «falta de pago» empuja a Moscú un paso más cerca de un impago de deuda histórico, ya que las sanciones occidentales que siguieron a la invasión de Ucrania por parte del presidente Vladimir Putin ahogaron su capacidad de realizar pagos a EE. inversores europeos.
Moscú parecía haber eludido el impago largamente esperado de su deuda en moneda extranjera cuando reembolsó con retraso a los inversores a principios de mayo, justo antes del final de un período de gracia en dos pagos que originalmente vencían el 4 de abril. Pero Rusia no incluyó 1,9 millones de dólares en intereses. acumulados durante el período de 30 días, lo que llevó a algunos inversionistas a solicitar al comité internacional que se pronunciara sobre si se había producido un incumplimiento.
La decisión del miércoles significa que los tenedores de credit default swaps rusos recibirán un pago, cuya cuantía será determinada por un proceso de subasta de bonos rusos. JPMorgan estimó el mes pasado que había alrededor de 2.500 millones de dólares en CDS por liquidar, incluidos acuerdos vinculados directamente con Rusia y otros basados en una cesta de emisores.
El gigante estadounidense de inversión en bonos Pimco estaba entre los inversores con exposición a los CDS rusos, tras haber acumulado una apuesta de derivados de que Moscú no incumpliría, por un valor de al menos 1.000 millones de dólares a finales de 2021, según un análisis del Financial Times de las participaciones del gestor de activos.
El pequeño monto del pago de intereses acumulados, junto con el hecho de que Rusia pagó el capital del bono con vencimiento en abril, significa que la decisión no desencadenará un incumplimiento más amplio de la deuda de Rusia. Sin embargo, la mayoría de los inversionistas piensan que un incumplimiento oficial ahora es solo cuestión de tiempo después de que las autoridades estadounidenses terminaron la semana pasada una exención de sanciones que permitía a los inversionistas estadounidenses continuar recibiendo pagos de bonos rusos.
“Parece que tenemos un incumplimiento, al menos a los efectos de los CDS”, dijo Marcelo Assalin, jefe de deuda de mercados emergentes de William Blair. «Un incumplimiento más amplio de los bonos de Rusia sigue siendo una pregunta abierta, pero parece probable que se confirme con los próximos pagos de intereses».
Una vez que se confirme el incumplimiento, los tenedores de bonos rusos denominados en dólares y euros por valor de 38.000 millones de dólares podrían votar para exigir el reembolso inmediato e iniciar acciones legales para tratar de recuperar su inversión.
Un incumplimiento podría confirmarse el 26 de junio, cuando expire un período de gracia para dos pagos que vencen la semana pasada. El Kremlin revivió un plan anterior para realizar los pagos de su deuda en moneda extranjera en rublos después de que el cambio en las sanciones de Estados Unidos la semana pasada impidió que pagara a los inversores en dólares.