Adyen parece haber logrado el miércoles tranquilizar a los inversores sobre cómo le está yendo a la empresa de pagos. En las operaciones fuera de horario en Estados Unidos, la acción subió un 34 por ciento. Si esto continúa el jueves por la mañana, significaría que la acción pasaría a valer 897 euros en la Bolsa de Ámsterdam, donde Adyen cotiza principalmente. Adyen cerró en el AEX el miércoles a 695,70 euros, antes de que la compañía publicara una actualización comercial.
Los inversores también necesitaban cierta tranquilidad. Tras los resultados semestrales de mediados de agosto, Adyen perdió en un día el 38 por ciento de su valor de mercado, es decir, 19.000 millones de euros. Los accionistas se sorprendieron entonces de que la empresa creciera menos rápidamente que en años anteriores y además tuviera un margen de beneficio menor. Desde entonces, la participación ha caído aún más, en parte debido a informes mediocres sobre el desempeño de los competidores. Según algunos, la época de crecimiento de las empresas de pagos ha terminado y un servicio de una empresa de pagos se convertiría en lo que ofrece una empresa de telecomunicaciones. Y las empresas de telecomunicaciones obtienen pocos beneficios.
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«Alentador»
La actualización del tercer trimestre publicada el miércoles mostró que la facturación de Adyen en el tercer trimestre creció un 22 por ciento en comparación con el año anterior, hasta 413,6 millones de euros. Sin tener en cuenta las fluctuaciones monetarias (Adyen está presente en doscientos países), la facturación aumentó un 26 por ciento. Un analista del banco de inversiones Jefferies calificó estos resultados de «alentadores», escribe la agencia de noticias Reuters.
Además, Adyen informó que había contratado a 175 personas. Jefferies esperaba más contratos nuevos. Una de las razones por las que los inversores estaban tan preocupados por Adyen después de los resultados semestrales fue la decisión de contratar más personas a pesar del menor crecimiento de la facturación. Esto deprimió el margen de beneficio.
Llama la atención que los analistas –y probablemente también los inversores, dada la subida posterior a la comercialización– respondieran positivamente a la reducción de las expectativas para los próximos años. Desde su salida a bolsa en 2018, la empresa de pagos nunca había modificado sus objetivos financieros: un crecimiento medio de los ingresos del 25 al 35 por ciento a largo plazo y un margen de beneficio operativo (EBITDA) de más del 65 por ciento.
Este miércoles, Adyen emitió por primera vez más objetivos a corto plazo. La compañía espera crecer entre un 20 y un 30 por ciento en facturación hasta 2026. El margen de beneficio debe superar en promedio el 50 por ciento en los próximos años. En la primera mitad del año, ese margen había sido un decepcionante 43 por ciento.
Según JP Morgan, esta rebaja de los objetivos es positiva «porque son más realistas». «Esto será un gran alivio para los inversores», cita Reuters al analista del banco de inversión estadounidense. Jefferies está de acuerdo y califica los objetivos de «ambiciosos» a pesar del descenso.
Sin dividendo
El hecho de que Adyen también proporcione por el momento actualizaciones trimestrales, como es ciertamente normal en el sector financiero, no significa que la empresa de pagos empiece de repente a comportarse como un banco cotizado o una aseguradora en otros ámbitos. La empresa no tiene previsto pagar dividendos, subrayó Tandowsky tras una pregunta de un analista entre los asistentes en San Francisco. Y a pesar de que Adyen tiene mucho efectivo en su balance, no existe ningún programa de recompra de acciones. “Nos sentimos bien con nuestra situación de caja actual. Garantiza que tengamos la mejor calificación crediticia de todos nuestros competidores. Y garantiza muchas menos discusiones que consumen mucho tiempo con el regulador sobre nuestras finanzas”.
También se diferencia de otras instituciones financieras que el Día del Inversor de Adyen dedicó la mayor parte de las tres horas no a los objetivos financieros, sino a lo que realmente hace la empresa. Y que los dos presidentes (el fundador Pieter van der Does e Ingo Uytdehaage comparten el mazo desde principios de este año) apenas dijeron una palabra. Uytdehaage abrió la presentación y al final respondió a las preguntas, Van der Does no subió al escenario.
Colega
El programa estuvo ocupado, entre otros, por el director comercial, los responsables de las divisiones americana y europea y el responsable de RRHH, que se presentaron para dar conferencias sobre la empresa Adyen a los analistas presentes en la sala y a través del livestream. Parcialmente vestidos con vaqueros desgastados y zapatillas (desgastadas), explicaron por qué Adyen se diferencia de otras empresas de pagos y por qué no les preocupa tanto el menor crecimiento de las ventas online tras el boom del coronavirus. La creencia: al ofrecer algo más que una simple forma de pago, Adyen puede seguir atrayendo clientes y cobrar precios más altos que sus competidores, y así evitar que se convierta en una «empresa de telecomunicaciones».
Grandes empresas como Spotify, Burberry y Dunkin’ Donuts organizan pagos online a través de Adyen con tarjetas de crédito, pago aplazado o sistemas locales como iDeal. Pero también pueden organizar pagos físicos a través de terminales de pago y, ahora, teléfonos inteligentes. Las pequeñas y medianas empresas son clientes a través de plataformas como Ebay. Adyen también proporciona a los clientes información sobre por qué los consumidores abandonan y cómo prevenirlo.
Todos los hablantes de Adyen utilizaron la palabra «único» o un sinónimo varias veces. «Somos el único proveedor de tecnología financiera que gestiona todos los canales (en línea, en la tienda, móvil y en la aplicación) en un único sistema construido completamente internamente y activo en todas las regiones», dijo Alexandra von Bismarck, directora de Adyen en Europa, Oriente Medio y África. «No hay otra empresa que ofrezca eso».
A pesar de la junta directiva, la mayoría de las preguntas de los analistas presentes en la sala se referían a la oferta «única» de Adyen, a la supuesta presión sobre los precios por parte de los competidores. El director comercial, Roelant Prins, pareció hacer un guiño a esto cuando dijo un poco más tarde que los clientes a veces tienden a centrarse en el precio de la transacción. “Un precio bajo es fácil de explicar, es una cifra. Y un número es un número que puede ingresar fácilmente en Excel. Nuestro valor añadido es una promesa. Eso es más difícil de captar. Depende de nosotros formar a nuestra gente de tal manera que puedan convencer a los clientes de esto”.
O analistas e inversores.