Otro informe de empleo excepcionalmente sólido en EE. UU. ha mantenido a la Reserva Federal encaminada para ofrecer una serie de aumentos de las tasas de interés este año, incluso cuando la moderación del crecimiento de los salarios mitiga la necesidad inmediata de un endurecimiento agresivo, según los economistas.
La contratación se aceleró más de lo esperado en febrero, ya que la economía más grande del mundo agregó 678.000 puestos de trabajo, la mayor cantidad desde julio, lo que redujo la tasa de desempleo al 3,8 por ciento.
Una sorpresa mayor fue la falta de crecimiento de los salarios. Los ingresos medios por hora se estancaron el mes pasado, tras un salto del 0,6 % en enero, pero aumentaron un 5,1 % en los últimos 12 meses.
Y las ganancias de empleo fueron generalizadas con fuertes aumentos en el ocio y la hospitalidad, la atención médica, los servicios profesionales y comerciales, el comercio minorista y la construcción.
“Este es el informe de empleo Goldilocks para la Fed y para la economía, porque ahora tenemos una situación en la que el crecimiento es más fuerte de lo esperado y [wage] la inflación es mejor de lo esperado”, dijo Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management.
Agregó: “Definitivamente le quita algo de presión a la Reserva Federal en términos de aumentos de tasas”.
“Los datos salariales que obtuvimos son buenas noticias para la Fed, pero eso no niega el hecho de que aún deberíamos estar más cerca de la neutralidad”, dijo Tiffany Wilding, economista estadounidense de Pimco, refiriéndose al nivel de las tasas de política que no respaldan. ni restringe la actividad económica.
El aumento en la tasa de participación de la fuerza laboral al 62,3 por ciento, el más alto desde marzo de 2020, también fue bien recibido por los economistas dado que el crecimiento de la oferta laboral ha estado a la zaga de la demanda durante gran parte de la pandemia.
El presidente estadounidense, Joe Biden, aprovechó el informe para promocionar la recuperación del mercado laboral durante su presidencia.
“Desde que asumí el cargo, la economía ha creado 7,4 millones de empleos. Son 7,4 millones de empleos que brindan a las familias dignidad y un poco más de espacio para respirar. Estamos construyendo una América mejor”, dijo.
La combinación de fuertes contrataciones, alivio de las presiones salariales y mejora de la participación es exactamente el tipo de informe laboral que la gente debería esperar ver en los próximos meses, dijo Eric Winograd, economista senior de renta fija en AllianceBernstein.
“La fortaleza del mercado laboral está atrayendo a la gente de nuevo”, dijo. “Si piensa en lo que está sacando a la gente de la banca, son las ganancias salariales y la mejora de la salud pública”.
Las empresas estadounidenses han ofrecido salarios más elevados y mejores beneficios para atraer trabajadores en un mercado laboral con 10,9 millones de puestos vacantes. Junto con una rotación casi récord, eso ha ayudado a crear un mercado laboral “sobrecalentado” que no necesita las medidas de apoyo de emergencia implementadas al comienzo de la pandemia, según Jay Powell, presidente de la Fed.
Powell dijo esta semana en su testimonio ante los legisladores estadounidenses que apoya un aumento de la tasa de interés de un cuarto de punto este mes como el primer paso de una “serie” de ajustes en 2022, y la Fed podría considerar aumentar las tasas en incrementos mayores en una o más reuniones. si la inflación sigue siendo elevada.
Dijo que la fortaleza del mercado laboral junto con una inflación muy elevada justifica que el banco central de EE. UU. proceda con su plan de aumentar las tasas este mes, a pesar de las perspectivas de un crecimiento más lento derivado de la invasión rusa de Ucrania.
“Los precios de las materias primas han subido significativamente, en particular los precios de la energía. Eso se abrirá camino a través de nuestra economía estadounidense”, dijo Powell a los miembros del comité bancario del Senado el jueves. “Vamos a ver una presión alcista sobre la inflación, al menos por un tiempo. No sabemos cuánto tiempo se sostendrá eso”.
Los mercados están descontando al menos cinco aumentos de las tasas de interés este año, frente a los seis antes de la invasión rusa de Ucrania.
Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a más corto plazo, que se mueven con las expectativas de las tasas de interés, cayeron levemente el viernes luego del informe de empleo, ya que los operadores apostaron a que los salarios estancados mantendrían a la Fed en camino para un aumento de las tasas de un cuarto de punto a finales de este mes.
Vincent Reinhart, que trabajó en el banco central de EE. UU. durante más de 20 años, espera que la Fed proceda “gradualmente” este año a la luz de las incertidumbres geopolíticas y la composición moderada de su comité de política monetaria. También le preocupa que eso equivalga a un error de política.
“No van a poder apretar lo suficiente en 2022”, predijo. “Tendrán que ir un poco más en 2023 y la inflación estará muy por encima de su meta este año y el próximo”.