Byju’s, la puesta en marcha más valiosa de la India, está siendo objeto de un intenso escrutinio por parte del gobierno, los inversores y los acreedores debido a los repetidos fracasos en la publicación de sus cuentas, a medida que se agotan los fondos y los ingresos para el otrora próspero sector de la tecnología educativa.
La compañía de tutoría en línea se benefició de las restricciones de Covid para quedarse en casa y está valorada en $ 22 mil millones, luego de recaudar casi $ 6 mil millones de inversores en varias rondas, incluidas las firmas líderes de capital privado General Atlantic y Tiger Global. También ha obtenido $ 1.8 mil millones en préstamos.
Sin embargo, la puesta en marcha con sede en Bangalore aún no ha recibido al menos 250 millones de dólares en financiación de dos inversores, según personas con conocimiento del asunto.
Tampoco cumplió con sus propios plazos para presentar los resultados de su año fiscal que finaliza en marzo de 2021. El mes pasado, el Ministerio de Asuntos Corporativos de la India pidió a la empresa que explicara el retraso de casi 18 meses. El ministerio no respondió a una solicitud de comentarios sobre el incumplimiento de Byju.
Byju’s ha dicho en repetidas ocasiones que su auditor, Deloitte, no ha firmado sus cuentas debido a la complejidad de informar las adquisiciones de más de 1.100 millones de dólares que realizó durante el año fiscal 2021. Dos inversores contactados por el Financial Times han cuestionado su rápida expansión internacional y su agresiva estrategia de adquisición.
El sector de la tecnología educativa se está viendo particularmente afectado a medida que India y otros países emergen de la pandemia y los estudiantes regresan a las escuelas físicas. Byju’s ha recortado personal y presupuestos este año en muchas áreas, dijeron empleados anteriores y actuales, aunque la compañía dijo que seguía siendo un «contratante neto».
“No es solo de Byju, otros [edtech] jugadores como Unacademy y Whitehat Jr han sentido el impacto a medida que abrimos y la gente regresa a las escuelas fuera de línea”, dijo Neha Singh, cofundadora del proveedor de datos indio Tracxn. Whitehat Jr fue adquirido por Byju’s en julio de 2020.
Todavía en diciembre pasado, se informó que Byju’s estaba en conversaciones para cotizar en bolsa en los EE. UU. al combinarse con una compañía de cheques en blanco, o Spac, dirigida por Churchill Capital de Michael Klein, en un acuerdo que habría valorado el negocio en más de $ 40 mil millones
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El sentimiento sobre los Spacs y las empresas emergentes ha cambiado notablemente desde entonces. Los datos de Tracxn muestran que la financiación para las nuevas empresas indias alcanzó un récord de 14.800 millones de dólares en el tercer trimestre de 2021. Pero siguieron tres trimestres de declive a medida que empeoraron las condiciones económicas, y en el segundo trimestre de 2022 se vieron solo 6.800 millones de dólares en financiación, un Caída del 31 por ciento en comparación con el año anterior.
En un movimiento inusual, el cofundador Byju Raveendran lideró la financiación de la empresa de su ronda de financiación más reciente con una inversión personal.
Como muchas nuevas empresas, la empresa matriz de Byju, Think & Learn Private Limited, no está obteniendo ganancias. Sus cuentas disponibles más recientes, para el año fiscal que finalizó en marzo de 2020, arrojan pérdidas de 2600 millones de rupias (32,5 millones de dólares). Su principal fuente de ingresos fue la «venta de tabletas educativas y tarjetas SD», por un valor de 16.800 millones de rupias.
Los mercados y los acreedores están cada vez más preocupados por la falta de una actualización sobre su desempeño. Un préstamo de 1.200 millones de dólares, obtenido por la empresa en noviembre, se cotizaba a solo 69 centavos por dólar el miércoles después de una ola de ventas que comenzó en abril pero se aceleró esta semana, según datos de Bloomberg.
Raveendran, un exprofesor carismático, se convirtió en uno de los multimillonarios más jóvenes de la India cuando la valoración de la empresa que fundó en 2011 se disparó. Byju’s comenzó ofreciendo lecciones de inglés pregrabadas en la India y luego se expandió rápidamente por el sudeste asiático, los EE. UU. y América Latina, mientras adquiría 20 nuevas empresas de tecnología educativa indias y extranjeras, según Tracxn.
La búsqueda del hipercrecimiento valió la pena en términos de aumentar el valor de la empresa, con la última ronda de financiación en marzo situándola en $ 22 mil millones, en comparación con solo $ 5,5 mil millones antes de la pandemia a mediados de 2019.
Sin embargo, dos inversores expresaron su preocupación por la cantidad de adquisiciones, especulando que Byju estaba tratando de «comprar ingresos» para justificar su alta valoración a medida que la ola pandémica disminuía y la demanda disminuía.
“No estoy seguro de por qué necesitan hacer tantas adquisiciones. Creo que el negocio principal puede funcionar bien en la India, no estoy seguro de si su modelo funciona en el extranjero”, dijo un inversionista de varios años que pidió el anonimato para hablar sobre una empresa de cartera.
“’Construir o comprar’ es una pregunta que una empresa de nuestra escala debe evaluar cuando ingresamos a un nuevo segmento o geografía”, dijo Byju’s al Financial Times. Dijo que los ingresos de Osmo, una empresa de juegos educativos que adquirió, se habían multiplicado por cinco desde la adquisición hace tres años.
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Pero después de que la financiación de Byju no se materializó en su totalidad este año, un exejecutivo de operaciones dijo que los presupuestos se redujeron en más del 50 por ciento en algunos casos y la expansión internacional se redujo, con docenas de empleados que trabajaban en la iniciativa en India despedidos con poco. advertencia.
Byju dijo que las afirmaciones de despidos masivos eran «inexactas». “Si bien ha habido algunos recortes en algunos departamentos, también ha habido aumentos masivos en la contratación en muchos otros”, dijo, y agregó que había contratado a 3.000 personas el año pasado.
La puesta en marcha dijo que esperaba publicar «resultados financieros anuales la próxima semana» y que los ingresos del primer trimestre del año fiscal en curso habían crecido un 50 por ciento año tras año. Argumentó que se había aislado de la recesión en línea al diversificarse en clases y cursos presenciales a través de su subsidiaria Aakash.
“Si bien los jugadores de edtech de juego puro están viendo una corrección después del impulso de la pandemia, las carreras de educación de espectro completo como Byju están experimentando un crecimiento continuo”, dijo.
Información adicional de Jyotsna Singh en Nueva Delhi y Robert Smith en Londres.