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El gobernador saliente del banco central de Italia ha instado al gobierno de la primera ministra Giorgia Meloni a calmar los temores de los inversores sobre las deudas del país reduciendo su déficit fiscal y abordando las reformas necesarias para impulsar el crecimiento.
Ignazio Visco, que dimitirá a finales de este mes después de 12 años al frente del Banco de Italia, dijo al Financial Times que el reciente aumento de los costes de endeudamiento de Roma demostraba que los inversores se estaban «asegurando» contra una espiral de débiles perspectivas de crecimiento a largo plazo. y deuda elevada.
«Obviamente hay que entender por qué los mercados pueden estar preocupados», dijo Visco. “No creo que sea una especulación contra el país. Creo que es básicamente una preocupación por. . . la tasa de crecimiento potencial a largo plazo de la economía”.
El rendimiento del bono de referencia de Italia a 10 años subió la semana pasada cerca del 5 por ciento por primera vez desde que estalló la crisis de deuda soberana de Europa hace 11 años. La medida se produjo en medio de crecientes tensiones en los mercados mundiales de bonos, que se vendieron fuertemente por temor a que los bancos centrales mantengan las tasas de interés más altas por más tiempo para controlar la inflación.
Los mercados también se asustaron cuando Italia elevó el mes pasado el déficit fiscal planeado para este año del 4,5 por ciento del producto interno bruto al 5,3 por ciento y para el próximo año del 3,7 por ciento al 4,3 por ciento. También recortó la previsión de crecimiento para ambos años.
El efecto en cadena es que la deuda de Italia, una de las más altas de Europa, aumentará desde el 140 por ciento de la producción, después de dos años de caídas.
«El aumento de la relación deuda/PIB se debe principalmente al pésimo desempeño del PIB», dijo Visco, advirtiendo que «incluso el sector de servicios se está desacelerando» y que una recesión en toda la eurozona era posible en la segunda mitad del año. este año.
En lugar de culpar al débil crecimiento, algunos de los partidarios de Meloni han sugerido públicamente que los inversores internacionales –y sus rivales políticos internos– están colaborando para aprovechar las turbulencias del mercado en un esfuerzo por derrocar a su gobierno.
El gobierno de Silvio Berlusconi fue derrocado en 2011 después de una crisis en la que los rendimientos de los bonos italianos se dispararon a más de 570 puntos básicos por encima de los de Alemania.
El diferencial entre los rendimientos de los bonos italianos y alemanes a 10 años, que se sigue de cerca, se acerca a los 200 puntos básicos, un nivel que, según Visco, era «una preocupación porque es mucho más alto que en España o Portugal».
Sin embargo, Visco dijo que el gobierno de Meloni había estado “desempeñando mejor de lo que muchos esperaban” en su presupuesto, evitando los recortes de impuestos mal juzgados de su ex homólogo del Reino Unido, que causaron una crisis en el mercado de bonos. “Tal vez Liz Truss estaba allí para mostrar el camino para no cometer errores en la comunicación”, añadió.
Pero instó al gobierno de Meloni a reconocer que los inversores internacionales tienen preocupaciones legítimas en un clima de crecientes tasas de interés, altos costos de energía, tensiones en el sistema de comercio global y el rápido envejecimiento de la población de Italia.
«Por eso hay que responder a los mercados con dos cosas: en primer lugar, una visión del plan de crecimiento a largo plazo y, en segundo lugar, medidas a corto y medio plazo en lo que respecta a los desequilibrios fiscales», dijo Visco. .
Por ahora, Roma está aprovechando el apoyo de los elevados ahorros internos de los italianos para satisfacer sus necesidades de endeudamiento. Esta semana, los hogares italianos invirtieron más de 17.200 millones de euros en una emisión de bonos dirigida a inversores minoristas locales.
Visco ha servido a siete primeros ministros italianos diferentes desde que asumió el cargo de Mario Draghi como jefe del banco central, al que se unió en 1972.
Recuerda haber escrito un artículo hace 32 años recomendando una liberación de la competencia en el sector de servicios, así como medidas para reducir la divergencia entre el sur más pobre y el norte más rico y reducir la deuda pública. «Ahora no es diferente», dijo.
Sin embargo, Visco cree que las perspectivas para Italia no son del todo sombrías.
Roma tiene varias vías a través de las cuales podría impulsar el crecimiento, incluido aprovechar al máximo los 200.000 millones de euros en financiación de la UE y atraer más mujeres al mercado laboral. «Italia puede crecer más y no debemos ignorar los bajos niveles de endeudamiento privado y la positiva posición exterior neta del país», afirmó.
Actualmente, Italia tiene la tasa de participación femenina en la fuerza laboral más baja de cualquier economía europea importante.
«Hay una serie de cosas en Italia que no están a la par de lo que hay en el resto de Europa, como la posibilidad de tener niños en la escuela durante todo el día», dijo Visco, añadiendo que Roma también podría centrarse en mejores integrar a los inmigrantes en el mercado laboral y mejorar la formación en habilidades digitales.
Criticó el costoso plan Superbonus diseñado por un gobierno anterior, que ofrecía a los italianos créditos fiscales negociables por valor del 110 por ciento para mejoras en el hogar que reducirían el uso de energía.
El plan desencadenó un frenesí de renovación de viviendas en Italia que ahora pesa pesadamente sobre las finanzas públicas. Aunque el costo final del programa -ahora eliminado gradualmente- sigue sin estar claro, Visco dijo que es probable que la cuenta final supere los 100.000 millones de euros, o alrededor del 5 por ciento del PIB.
Dijo que era «desafortunadamente una buena lección, una muy buena lección» sobre la importancia de «focalizar y adaptar» los programas gubernamentales, y dijo que las iniciativas de Roma para ayudar a los hogares pobres con altos costos de energía habían sido mucho mejor diseñadas.
Visco dijo que la Banca d’Italia «no fue consultada» antes de que el gobierno de Meloni agitara los mercados con un impuesto a las ganancias inesperadas sobre los márgenes de interés neto de los bancos comerciales. Pero después de que se diluyó el mes pasado -dando a los bancos la opción de reforzar el capital en lugar de pagar el impuesto- «da la bienvenida a los cambios propuestos hasta ahora».