Julian Robertson, el fundador de Tiger Management y uno de los administradores de fondos de cobertura más influyentes de todos los tiempos, murió a la edad de 90 años.
Robertson alcanzó un estatus heroico tanto por su historial en Tiger Management, con sede en Nueva York, durante los primeros días de la industria de los fondos de cobertura como por la dinastía de comerciantes de fondos de cobertura conocida como los “cachorros de tigre” que ayudó a lanzar.
“Él mismo era un inversionista legendario”, dijo Dixon Boardman, director ejecutivo de Optima Asset Management, quien trabajó con Robertson en el corredor Kidder, Peabody & Co hace unos 45 años antes de que Robertson fundara Tiger Management. “Pero quizás su mayor legado es haber engendrado tantos otros administradores de dinero legendarios”.
Robertson murió el martes por la mañana en su casa de Manhattan a causa de complicaciones cardíacas, según su portavoz.
Tiger Management de Robertson venció al mercado de EE. UU., una hazaña notoriamente difícil, en 14 de los años entre 1980 y 2000, ayudado por intercambios como acortar el precio del cobre en 1996 y apostar contra el baht tailandés el año siguiente.
Comenzó Tiger con $8 millones en fondos, según su vocero, y eventualmente lo convirtió en uno de los fondos de cobertura más grandes del mundo con $21 mil millones bajo administración. Los inversores de Robertson incluían a Stephen Schwarzman, director ejecutivo de Blackstone, quien lo describió como “una de las pocas personas en la historia de los fondos de cobertura que creó una dinastía”.
En 1989, cuando Blackstone era una empresa de 4 años que acababa de recaudar 100 millones de dólares de Nikko Securities de Japón, Robertson visitó la pequeña oficina de la empresa en Nueva York, recordó Schwarzman.
“Me lo pasé tan bien hablando con él que le di todo nuestro capital”, dijo al Financial Times. “Al final resultó que le había dado el dinero a quizás el mejor administrador de dinero del mundo en ese momento”.
Cuando Robertson decidió devolver el capital de los inversores, la empresa había experimentado una disminución significativa de los activos a medida que los inversores se retiraban y el rendimiento se desplomaba.
No obstante, Tiger había generado rendimientos anuales promedio de más del 25 por ciento cuando devolvió el capital de los inversores, a pesar de que Robertson perdió el 19 por ciento en 1999 cuando se negó a abrazar la burbuja de las puntocom.
Después de eso, Robertson, un filántropo activo que donó más de $ 2 mil millones a organizaciones benéficas durante su vida, siguió desempeñando un papel importante en la industria de los fondos de cobertura, generando una nueva generación de inversores, incluidos Chase Coleman, Philippe Laffont y Lee Ainslie, que pasaron a generar miles de millones de dólares en beneficios para los inversores.
“Julian fue un inversionista legendario y un mentor generoso”, dijo el martes Laffont, fundador de Coatue Capital. “Pero, sobre todo, era una persona de extraordinaria integridad, alguien que personificaba no solo lo que significaba llevar una vida profesional exitosa, sino que personificaba el más profundo amor por la familia, una disposición humorística hacia la amistad y un profundo compromiso con la filantropía. ”
Ainslie, fundadora de Maverick Capital, dijo el martes que “Julian fue un mentor y un amigo para muchas personas que aspiran a estar a la altura de su ejemplo como gran inversionista y extraordinario filántropo”.
Según una investigación de LCH Investments, casi 200 grupos de fondos de cobertura pueden rastrear sus orígenes hasta Tiger, ya sea porque el fundador trabajó en la empresa, Robertson aportó capital inicial o porque eran los llamados “abuelos” que se separaron de las empresas de ex alumnos.
Quienes conocieron a Robertson atribuyen parte del éxito de su firma a la influencia del Dr. Aaron Stern, un psicoanalista con quien trabajó estrechamente durante años y que falleció el año pasado. Las famosas pruebas de entrevista de Stern, que constan de unas 450 preguntas, ayudaron a Robertson a identificar a los mejores analistas para contratar.
Entre los cachorros de tigre más controvertidos de Robertson se encuentra Bill Hwang, el comerciante que presidió uno de los estallidos más espectaculares de Wall Street cuando su firma Archegos Capital Management implosionó a principios de 2021.
En una rara entrevista con el Financial Times el año pasado, Robertson describió a Hwang como “un buen amigo” que había “cometido un error”. Hwang fue arrestado por cargos de fraude en Estados Unidos a principios de este año.
La influencia de Robertson sobre sus protegidos fue enorme, y muchos adoptaron un estilo de inversión similar. Su objetivo era encontrar las 20 mejores acciones para comprar y las 20 peores para apostar. Si bien las valoraciones eran importantes, a menudo podían ser secundarias a la posición de una empresa en una industria o las barreras de entrada.
Ese enfoque ayudó a Coleman a convertirse en uno de los administradores de fondos de cobertura más exitosos de todos los tiempos, antes de verse muy afectado por la venta masiva de este año. En una carta del vigésimo aniversario a los inversionistas el año pasado, Coleman, quien nombró a su empresa Tiger Global en honor a la influencia de Robertson, describió a su exjefe como un “mentor de clase mundial” y dijo que todavía se usaban muchos “julio-ismos” en su firma.
“Usted se arriesgó con nosotros desde el principio, nos aceptó como parte de la familia Tiger y nos apoyó continuamente en el camino”, escribió Coleman. “Nos mostraste cómo piensan e invierten los mejores inversores”.