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Veinticinco años después de la burbuja de Internet de las puntocom, el sector tecnológico está entrando en un frenesí de inteligencia artificial.
Juniper Networks ha vivido lo suficiente para prosperar gracias a ambos. El martes, Hewlett Packard Enterprise anunció que adquiriría Juniper por 14.000 millones de dólares, lo que representa una jugosa prima del 32 por ciento sobre el precio comercial anterior de esta última. HPE espera que los conmutadores y enrutadores de Juniper encajen perfectamente en su oferta existente de hardware y software para sistemas informáticos corporativos.
En particular, HPE señala centros de datos que ejecutan aplicaciones intensivas de IA, que los productos Juniper pueden ayudar a gestionar. HPE afirma que la combinación supone 450 millones de dólares en sinergias de costes anuales, o casi una décima parte de los ingresos de Juniper.
La compra totalmente en efectivo es transformadora para HPE, cuyo valor empresarial es de 30.000 millones de dólares. Sus accionistas, sin embargo, están preocupados por el ajuste y el nuevo apalancamiento. Perdió 2 mil millones de dólares en capitalización de mercado cuando se anunció la noticia.
Para Juniper, esto marca la conclusión de un viaje salvaje como empresa pública. El precio de salida representa una apreciación anualizada de su oferta pública inicial de 1999 de alrededor del 8 por ciento, excluyendo el pequeño dividendo que ha pagado en la última década.
Sin embargo, ese rendimiento similar al de un fondo indexado contradice los movimientos extremos de la acción. En su punto máximo en 2000, la capitalización de mercado alcanzó los 76.000 millones de dólares. Este fue un año en el que los ingresos alcanzaron los 700 millones de dólares. En 2002, el valor del capital había caído a menos de 2.000 millones de dólares.
Juniper formaba parte de un grupo de fabricantes de equipos de telecomunicaciones que se esperaba que fueran los principales ganadores del desarrollo de Internet. Cisco Systems, la estrella del lote, alcanzó una capitalización de mercado de 550 mil millones de dólares. Hoy en día, un Cisco mucho más diversificado se ha reducido a 200.000 millones de dólares. Algunas empresas, como Alcatel-Lucent y Brocade, finalmente fueron adquiridas. Otros, como Nortel Networks y Global Crossing, quebraron.
Muchas del resto, incluidas empresas como Juniper, Ciena, Corning y JDS Uniphase, han seguido funcionando en mayor parte en la oscuridad como empresas públicas con capitalizaciones de mercado multimillonarias. El actual margen de beneficio operativo de Juniper del 17 por ciento supera sustancialmente al de HPE, que en sí misma es un sobreviviente de múltiples ciclos tecnológicos.
El entusiasmo en torno a la IA ha impulsado a empresas como el fabricante de chips Nvidia, que ahora cotiza a 22 veces sus ingresos esperados para 2024. OpenAI, que apenas se ha comercializado todavía, habría alcanzado una valoración en el mercado privado de 86.000 millones de dólares.
Queda por ver si esas cifras se basan en ganancias finales. Juniper demuestra que incluso si no se cumplen las expectativas más grandes, en el fondo puede existir un negocio útil.
Lex es la concisa columna de inversión diaria del Financial Times. Redactores expertos de cuatro centros financieros globales brindan opiniones informadas y oportunas sobre las tendencias del capital y las grandes empresas. Haga clic para explorar