A finales de la década de 1960, la socialité neoyorquina Isabel Leib estaba enfadada. Su nieto Gordon estaba causando dolor a la familia con su consumo de alcohol y marihuana, por lo que decidió que su simpático caddie podría ser la persona ideal para enderezarlo.
Le pagó al joven Raymond Dallolio para que se hiciera amigo de su nieto, lo invitó a fiestas familiares e incluso pagó un viaje de seis semanas por Europa para los dos, con la esperanza de que el caddie del Links Golf Club pudiera ser una influencia positiva. Funcionó: la oveja negra de la familia le cortó el pelo desgreñado y abandonó la guitarra eléctrica por la música clásica. También preparó al caddie para una carrera notable.
Como recompensa por sus servicios, el marido de Isabel, el titán de Wall Street, George Leib, le dio al hombre, entonces llamado Ray Dalio, un puesto de empleado en la Bolsa de Valores de Nueva York. El dinero ayudó a financiar el MBA de Dalio en la Escuela de Negocios de Harvard, y los amigos de Leib ayudaron más tarde a financiar la consultoría económica que Dalio fundó en 1975, Bridgewater Associates.
Bridgewater es hoy un coloso de la industria de inversiones, el fondo de cobertura más grande del mundo, con aproximadamente 125 mil millones de dólares bajo administración. Esto ha convertido a Dalio en el rey filósofo de las finanzas, buscado tanto por su conocimiento económico como por sus trivialidades personales.
Y, sin embargo, a pesar de defender una filosofía de “transparencia radical”, Bridgewater sigue siendo durante mucho tiempo una caja negra. La cultura de culto, desde los “botones dolorosos” hasta la grabación en video de reuniones para su posterior revisión, ya es bien conocida. Pero los detalles, como cómo gestiona realmente el dinero, siguen siendo un secreto celosamente guardado, incluso para la mayoría de las personas que emplea.
Hasta ahora. El periodista financiero Rob Copeland ha escrito un libro que destroza la mística de Bridgewater y el hombre que la constituye. El fondo gestiona la improbable tarea de estar a la altura de su eslogan de «desentrañar» una leyenda de Wall Street.
Es difícil decir cuál es el momento más asombroso. Quizás sea cuando se describe a Dalio reprendiendo a una protegida embarazada frente a todo el equipo directivo superior hasta que rompe a llorar (y comparte un video de ello con toda la empresa). O la vez que ordena a un grupo de ejecutivas, en su mayoría mujeres, que le canten en una reunión fuera del sitio y, a cambio, las obsequia con una obscena canción de marinero.
Algunas son simplemente tragicómicas. Copeland informa que Dalio en un momento se involucra personalmente con quejas sobre la comida de la cafetería y persigue tenazmente a un desafortunado gerente de instalaciones, quien luego se enferma. Hay una investigación de seis semanas sobre el estado de las pizarras blancas. En otra ocasión, Dalio organiza una extensa investigación para descubrir quién dejó un pipí errante junto a un urinario.
Dalio probablemente diría que simplemente está llevando a cabo el equivalente empresarial sin emociones del dicho «cuida los centavos y las libras se cuidarán solas». Al vigilar incluso las infracciones desconcertantemente menores de sus “Principios” –las innumerables piezas del dogma de Dalio que componen el sistema operativo de facto de Bridgewater– garantiza el perfeccionismo en todos los ámbitos.
Y en su defensa, si un periodista intrépido como Copeland se dedicara a desenterrar y detallar todos nuestros peores aspectos, seguramente también revelaría muchos momentos incómodos para la mayoría de nosotros.
Pero los momentos detallados en El fondo son vertiginosos en número y mezquindad. Que Bridgewater es una secta extraña con un fondo de cobertura adjunto es una broma muy gastada en Wall Street, y algunas de sus debilidades han sido reportadas antes (varias por el propio Copeland). Habiendo hablado con muchos ejecutivos actuales y anteriores a lo largo de los años, conocía los contornos generales. Pero al leerlos todos juntos en una narrativa bien contada, bien estructurada y exquisitamente narrada, el impacto es asombroso.
Como dice un alto ejecutivo con cara de oso después de derrumbarse en una de las clásicas emboscadas-juicios de Bridgewater y escapar llorando al baño: “Hay simplemente… . . entonces . . . mucho. Él . . . mantiene. . . viniendo hacia mí. . . de . . . todas las direcciones”.
No sorprende que a Dalio no le guste el relato de Copeland, descartándolo como “otro de esos libros sensacionalistas e inexactos de los tabloides” escritos para “la gente a la que le gustan los chismes”.
Es todo tan abrumador que la inclinación es casi a dudar de lo informado. ¿Cómo diablos puede una organización tan disfuncional como esta descripción sobrevivir, y mucho menos tener éxito? Este ha sido el misterio central que rodea a Bridgewater durante años y ha dado lugar a frecuentes y oscuros rumores al respecto entre algunos rivales.
Copeland sostiene que la verdad es más mundana. No hay ningún secreto sucio ni magia real más allá de los dones innatos de un hombre incuestionablemente brillante aunque imperfecto. A pesar de que se habla de inteligencia artificial y de profundas verdades financieras reveladas por debates singularmente meritocráticos y impasibles en toda la organización, detrás de la cortina está principalmente el propio mago de Westport: Ray Dalio.
Copeland sugiere que, al principio de su carrera, la capacidad de Dalio para convertir los conocimientos económicos en reglas comerciales simples pero lucrativas fue lo que impulsó el ascenso de Bridgewater. Si a eso le sumamos la capacidad de charlar con los funcionarios gubernamentales para obtener pistas sobre cambios políticos importantes, tendremos la receta para su ascenso. Pero gradualmente, la capacidad de Bridgewater para navegar por las tendencias económicas fue superada por sus rivales y, en lugar de evolucionar, el fondo de cobertura se vio consumido por la implementación de los preciosos Principios de Dalio.
Esta es una explicación plausible de por qué el desempeño del fondo de cobertura ha caído durante la última década. Sin embargo, el diagnóstico de cómo Dalio, que se ha alejado de la gestión diaria, obtuvo los 58.000 millones de dólares estimados que Bridgewater ha generado para los inversores es la única parte insatisfactoria de una contabilidad que por lo demás sería excelente.
Hay muchos fondos de cobertura macro que siguen tendencias, pero ninguno tiene el historial de Bridgewater. Por lo tanto, cualquiera que esté convencido del genio de Dalio no se dejará disuadir por este libro (ni tampoco sus detractores, para ser justos). El enigma de Dalio sigue sin resolverse.
La propia Bridgewater está en desacuerdo con el libro. En un correo electrónico al personal, el fondo de cobertura dijo que «no hay ninguna base objetiva o fáctica para decir que el proceso de inversión de Bridgewater no está sistematizado», y enfatizó que las acusaciones de nefastidad habían sido «desacreditadas y retractadas públicamente hace años».
Nadie espera que la vida en un fondo de cobertura sea fácil. La gente recibe una buena compensación por las tribulaciones. Pero en la vívida narración de Copeland, el de Dalio es un reinado extraño y opresivo salpicado de tragedias ocasionales, que sólo se hace soportable con sueldos elevados y adoctrinamiento. Prácticamente todos en el libro parecen llorar en algún momento, excepto Dalio.
El Fondo: Ray Dalio, Bridgewater Associates y el desmoronamiento de una leyenda de Wall Street por Rob Copeland, Macmillan Business £22/$32, 352 páginas
Robin Wigglesworth es el editor de FT Alphaville
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