El fondo de dotación de £ 6 mil millones de la Universidad de Oxford ha perdido a la mitad de su personal de inversión en los últimos 18 meses, lo que marca un período poco común de turbulencia en la institución justo cuando los mercados globales se deterioran.
El éxodo ha inquietado a los inversores en Oxford University Endowment Management y ha resaltado las preocupaciones sobre el estilo de gestión de Sandra Robertson, su directora ejecutiva y directora de inversiones, informantes y personas familiarizadas con el fondo, dijeron al Financial Times.
Establecida en 2007 para administrar dinero de caridad, OUEM es una de las mayores donaciones en el Reino Unido y se ha forjado una reputación de generar rendimientos estables de manera constante.
La universidad de Oxford representa aproximadamente la mitad de sus activos y OUEM administra dinero para universidades individuales de Oxford, incluidas Christ Church, Brasenose y Balliol. Otras instituciones como Radley College y Wolfson Foundation también son inversionistas.
La salida de más alto perfil es la de Jack Edmondson, el director adjunto de inversiones de gran prestigio del fondo, que había estado en la organización desde 2009 y renunció en julio. David Harling, director de inversiones desde 2014, también renunció el mes pasado, mientras que dos gerentes de inversiones, Will Tomsett y Shivani Oberoi, se fueron a principios de este año. Robert Godfrey renunció como jefe de inversiones inmobiliarias para unirse al grupo inmobiliario Savills en febrero de 2021.
La dotación, cuyo directorio está repleto de luminarias del mundo de los negocios y las finanzas, ha sido dirigida por Robertson desde su fundación.
Un inversionista describió el liderazgo de Robertson como “jerárquico” y un ex empleado lo caracterizó como “a mi manera o de ninguna manera”. Varias personas cercanas a la dotación dijeron que no le había dado a su equipo suficiente autonomía o crédito, y que a los inversionistas les preocupaba la falta de transparencia con respecto a las tenencias del fondo.
Las frustraciones con Robertson han estado burbujeando durante varios años, pero aumentaron a medida que se prolongó su mandato, lo que culminó con la reciente ola de salidas, dijeron personas familiarizadas con el asunto. Otros cercanos al fondo dijeron que la pandemia había cristalizado las ambiciones de trasladar puestos de trabajo.
Un portavoz de OUEM dijo: “Una parte natural de tener un equipo excepcionalmente talentoso es que algunos miembros partirán para hacer grandes cosas en otros lugares. Estamos orgullosos de la capacitación que brindamos y de la forma en que los miembros de nuestro equipo crecen y se desarrollan”. Robertson no respondió a las preguntas enviadas a través de OUEM.
Hasta los últimos 18 meses, el equipo de OUEM se caracterizó por la longevidad en el cargo y la estabilidad, un fuerte contraste con la alta rotación de personal sufrida en los últimos años por el Fondo de Dotación de la Universidad de Cambridge y la dotación de la Universidad de Harvard.
Junto con la mitad de su pequeño personal de inversión, OEUM también ha perdido personas en funciones administrativas. Doce empleados han renunciado en los últimos 18 meses de una plantilla de 25 personas, según personas familiarizadas con el asunto.
Tomsett dijo que se fue después de «casi siete años felices en la firma» y Edmondson dijo que «ha sido un privilegio increíble ayudar a hacer crecer OUEM y la dotación durante este tiempo».
Otros ex empleados se negaron a comentar o no respondieron a las solicitudes de comentarios.
Las salidas, particularmente la de Edmondson, aumentarán la presión sobre la dotación para fortalecer su experiencia en inversiones y fortalecer una cartera que está muy expuesta a capital privado.
El aumento de las tasas de interés y la desaceleración del crecimiento económico ya están afectando las valoraciones en los mercados privados y públicos. A fines de 2021, casi el 38 por ciento de los activos de OUEM se invirtieron en capital privado, con un 40 por ciento adicional en acciones públicas. El resto se divide en crédito, propiedad, bonos a corto plazo y efectivo.
Un administrador de cartera que ha trabajado tanto con Robertson como con Edmondson dijo que este último era ampliamente visto como el «cerebro» detrás de las decisiones de inversión de la dotación. “Si yo fuera un inversionista, estaría muy preocupado. Creo que lo van a pasar mal. Jack es la mayor pérdida”, dijo.
Un inversionista en la dotación dijo que prefería tratar con Edmondson y que las salidas eran inquietantes. “Jack era muy bueno. . . es una pena que se haya ido”, dijo. “Somos inversores felices, pero estamos preocupados”.
Un ex empleado agregó que las salidas de Edmondson y Harling fueron «un gran problema» porque eran «dos personas muy importantes». La pareja planea lanzar su propio negocio centrado en la gestión de activos privados para un pequeño número de clientes adinerados, según personas familiarizadas con el asunto.
El personal de inversión restante en el fondo incluye a Neamul Mohsin, quien fue ascendido a CIO adjunto; Will Lawrie, jefe de administración de propiedades; y Chloe Taysom, que ha sido ascendida a directora de gestión de cartera
Antes de unirse a OUEM, Robertson ocupó altos cargos en Wellcome Trust, la mayor fundación del Reino Unido, últimamente como codirector de gestión de cartera.
Una fuente dijo que su estilo de inversión era “muy institucional. . . Se necesita un líder muy fuerte para tener el coraje de dejar que sus jóvenes asuman un riesgo real. No estoy seguro de que haya suficiente de eso”.
Sir Paul Ruddock, presidente de la junta directiva de OUEM y ex cofundador del fondo de cobertura Lansdowne Partners, dijo que Robertson aportó una valiosa experiencia invirtiendo en los ciclos del mercado y que, como directora ejecutiva, «construyó un equipo muy fuerte, respetado por sus pares, inversores y otros miembros». de la industria de la inversión”.
“Al igual que otras dotaciones a nivel mundial, OUEM se enorgullece de ser una sala de máquinas de talento para otras instituciones”, agregó.
A pesar de los temores por la agitación en el personal senior de inversiones, los expertos actuales y anteriores, así como los inversores, destacaron que Robertson había presidido un período de excelente desempeño. Según sus últimas cifras publicadas, OEUM generó un rendimiento real anualizado del 8,7 % durante los cinco años hasta finales de 2020. Eso se compara con el objetivo declarado del fondo del 5 %.
James Lawrie, tesorero de Christ Church College, dijo que su institución “está muy satisfecha con su desempeño y han hecho exactamente lo que prometieron al inicio”.
Otra persona cercana al fondo describió a Robertson como un “excelente inversionista” que es “reflexivo, curioso, [and] le gusta desafiar el status quo”.
La misma fuente describió a Robertson como «100 por ciento marmita», lo que significa que dividió la opinión, pero «muy segura, muy sólida».
Sin embargo, también expresaron su preocupación sobre cómo le irá a la dotación con las personas clave que se han ido y la carrera alcista en los mercados ha terminado. “Estos son tiempos muy difíciles. Gran parte del rendimiento superior ha venido de privado [markets]. La música ni siquiera se ha detenido correctamente todavía. . . No sabemos dónde termina eso”, dijo la persona.