Los directores de la junta del FMI se reunirán el viernes para sellar un acuerdo de deuda de $ 45 mil millones con Argentina que desbloquearía nuevos fondos y eliminaría la amenaza de un enfrentamiento inminente con el prestamista después de casi dos años de conversaciones.
Buenos Aires y Washington han estado ansiosos por finalizar los términos de un acuerdo de servicio de fondo extendido de 30 meses descrito a principios de este mes. El acuerdo, en principio, refinancia $ 45 mil millones en deuda pendiente de un récord de $ 57 mil millones que Argentina tomó prestado del FMI en 2018, un préstamo que rápidamente se desvió.
Una vez que la junta del FMI dé luz verde, como se espera ampliamente, el país recibirá $9.800 millones en fondos. Los montos adicionales se distribuirán sujetos a revisiones trimestrales por parte del personal de la organización, y los pagos de la deuda con el FMI que vencen este año y el próximo se pospondrán hasta 2026. Una cuota de 2800 millones de dólares que vencía a principios de esta semana se pospuso hasta el 31 de marzo.
El acuerdo es la culminación de semanas de conversaciones y evitará una crisis fiscal y política inmediata para el gobierno de Alberto Fernández. También intentará rectificar el vergonzoso fracaso del mayor rescate del FMI mientras intenta ayudar a las economías de mercados emergentes a reconstruirse después de la pandemia.
Pero algunos analistas han descartado las condiciones descritas como poco realistas porque no abordan las distorsiones que ponen en peligro a la economía argentina y no abordan problemas estructurales fundamentales.
Los inversionistas se muestran escépticos de que un gobierno dividido e impopular que enfrenta elecciones en 2023, así como la invasión rusa de Ucrania, que afectará las ya agotadas reservas de divisas de Argentina, pueda mantener el nuevo acuerdo en marcha y cumplir con los términos. Ven el incumplimiento como una cuestión de tiempo.
Ignacio Labaqui de Medley Global Advisors describió el nuevo acuerdo como “un puente” para llegar a 2023 sin que Argentina se quede atrás con la organización: “El FMI aparentemente prefiere esperar y ver si el próximo gobierno está más dispuesto a implementar reformas reales”.
Buenos Aires acordó reducir gradualmente el déficit presupuestario durante tres años y frenar la impresión de dinero del banco central a cambio de un período de gracia de cuatro años y medio en los pagos del FMI, con reembolso total para 2034.
Las proyecciones económicas que sustentan el programa serán difíciles de cumplir, advierten los economistas. El pronóstico oficial esbozado en el acuerdo del FMI es que la inflación anual, actualmente en 52 por ciento, disminuya este año a entre 38 y 48 por ciento.
Sin embargo, los precios en febrero aumentaron un 4,7 por ciento, el aumento mensual más rápido en casi 12 meses. Algunos bancos predicen que la inflación anual podría acelerarse al 60 por ciento para fines de 2022.
La presión sobre el tipo de cambio local está aumentando, las reservas de dólares son bajas y la pobreza es alta y sigue aumentando. Las reservas netas del banco central han caído en territorio negativo, según algunos cálculos.
Gerry Rice, director de comunicaciones del FMI, dijo la semana pasada que el personal estaba evaluando el impacto más amplio de la guerra en Ucrania sobre el crecimiento y los saldos fiscal y externo de Argentina, lo que planteó la pregunta de si el programa resultará más duradero que los 21 acuerdos previos del país con el fondo desde que se incorporó en 1956.
“El gobierno no tiene un plan para lidiar con la inflación”, escribió el analista senior Daniel Kerner de la consultora de riesgos Eurasia. Los peronistas probablemente introducirán una nueva ronda de controles de precios para mantenerlos bajos, pero no harán los ajustes necesarios para estabilizarlos, dijo.
La reducción de los subsidios a la energía y el aumento de los costos de los préstamos por encima de la inflación son otros pilares del acuerdo pendiente del FMI.
Dado el ajuste del cinturón previsto en el acuerdo, mantener el apoyo político será un desafío. Muchos votantes son críticos o están cansados del fondo después de décadas de rescates fallidos. El predecesor de Fernández, Mauricio Macri, fue expulsado en gran parte porque esposó a Argentina a un gigantesco programa de préstamos del FMI.
«Esta [deal] es prolongar la agonía, tarde o temprano sufriremos un default”, dijo la semana pasada la senadora María Inés Pilatti Vergara al emitir su voto en contra del acuerdo.