El FMI recortó sus pronósticos de crecimiento global y elevó sus proyecciones de inflación, advirtiendo que los riesgos para las perspectivas económicas están “abrumadoramente inclinados a la baja”.
Las estimaciones rebajadas, publicadas el martes, se producen cuando el mundo lidia con las consecuencias de la invasión rusa de Ucrania, las interrupciones prolongadas causadas por la pandemia y el endurecimiento rápido de las condiciones financieras, con los bancos centrales tratando de contener los precios altísimos.
El fondo ahora espera que el crecimiento del producto interno bruto se desacelere a 3,2 por ciento en 2022, 0,4 puntos porcentuales por debajo de su estimación de abril y aproximadamente la mitad del ritmo de expansión del año pasado. En 2023, se prevé que el crecimiento mundial se debilite aún más hasta el 2,9 %. Hace solo tres meses, esa estimación era 0,7 puntos porcentuales más alta.
Es probable que la inflación global se intensifique, con el FMI elevando sus pronósticos para este año y el próximo en casi un punto porcentual completo a 8,3 por ciento y 5,7 por ciento, respectivamente.
El prestamista multilateral dijo que la perspectiva económica se había vuelto mucho más sombría y “extraordinariamente incierta”, con la inflación en picos históricos y los desafíos para el crecimiento en aumento.
Pierre-Olivier Gourinchas, el principal economista del FMI, advirtió en una entrevista que también será un entorno que pondrá a prueba el “validez” de los bancos centrales de todo el mundo para seguir aumentando las tasas de interés en un intento por restaurar la estabilidad de precios incluso si la economía se está desacelerando. ,
“Estamos en un momento muy crítico aquí”, dijo. “Es fácil enfriar la economía cuando la economía se está calentando. Es mucho más difícil reducir la inflación cuando la economía está cerca de una recesión”.
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El riesgo de una recesión es “particularmente prominente” en 2023, porque para el próximo año se espera que el crecimiento toque fondo en varios países, las reservas de ahorros acumulados durante la pandemia se habrán reducido e “incluso pequeños impactos podrían hacer que las economías se estanquen”.
Un escenario “plausible” que trazó el fondo es una fuerte reducción de las exportaciones de energía rusa, incluido el cese total del suministro de gas del país a Europa, lo que frenaría aún más el crecimiento y generaría nuevas presiones sobre los precios.
Pero Gourinchas no llegó a etiquetar el próximo entorno económico como “estanflacionario”, similar a la década de 1970, y sostuvo que los bancos centrales tienen mucha más credibilidad ahora que entonces. Sin embargo, dijo que “el riesgo de que tengamos una recesión global ha aumentado [and] la inflación seguirá siendo más persistente de lo que anticipábamos”.
Lo que desencadenó las previsiones de crecimiento más pesimistas fueron las rebajas en las principales economías del mundo.
Obstaculizada por los extensos bloqueos por el covid-19, la economía de China se expandirá solo un 3,3 por ciento este año, 1,1 puntos porcentuales menos de lo anticipado en abril y será el crecimiento más bajo en más de cuatro décadas, aparte del shock de 2020.
Para EE. UU., se pronostica que la expansión del 5,7 % del año pasado se reducirá a más de la mitad a 2,3 % en 2022, antes de caer aún más el año siguiente a solo 1 %, ya que la inflación galopante reduce la capacidad de los hogares para comprar bienes y servicios. el consumo retrocede y la campaña de ajuste monetario históricamente agresiva de la Reserva Federal comienza a hacer efecto.
En comparación con las proyecciones de abril, las nuevas estimaciones son cada una más de 1 punto porcentual más bajas.
Una vez ajustado por inflación, se espera un crecimiento del PIB “real” en los EE. UU. de solo 0,6 por ciento año tras año en el cuarto trimestre de 2023. “No se necesita mucho para hacer que la economía se convierta en algo que podría llamarse una recesión técnica”, dijo Gourinchas.
Agregó que los mercados emergentes se han convertido en una de las principales preocupaciones, ya que el ciclo de ajuste de la Fed eleva los costos de endeudamiento a nivel mundial. Si bien las condiciones “desordenadas” del mercado financiero aún no se habían arraigado, dijo, el gran comodín era cuánta presión adicional pueden soportar las economías.
Es probable que los mercados emergentes se vean sometidos a una presión aún más intensa si se cumple el escenario alternativo del fondo de una fuerte caída en las exportaciones de petróleo y gas de Rusia, con expectativas de inflación en aumento y los bancos centrales obligados a endurecer la política monetaria de manera aún más agresiva.
En esas circunstancias, se prevé que el crecimiento mundial disminuya en 2022 y 2023 a solo el 2,6 % y el 2 %, respectivamente. Según el fondo, ha caído por debajo del 2 por ciento solo cinco veces desde la década de 1970.
Europa, que ya está preparada para un crecimiento mucho menor este año de lo previsto anteriormente, también se vería afectada de manera desproporcionada. El FMI ya había revisado a la baja sus proyecciones a una expansión del 2,6 % en 2022 y del 1,2 % en 2023, con la perspectiva de Alemania sustancialmente más baja que la pronosticada en abril. El próximo año, se espera que su economía crezca solo un 0,8 por ciento.
El cese de las exportaciones de gas ruso podría reducir otros 1,3 puntos porcentuales del pronóstico de crecimiento de Europa para 2023, lo que resultaría en un “crecimiento regional cercano a cero”.
Es probable que eso cree más problemas para el Banco Central Europeo, que ya enfrenta desafíos que incluyen cómo aumentar las tasas de interés para combatir la inflación sin causar una nueva crisis de deuda en la eurozona.
Gourinchas dijo que una herramienta de compra de bonos presentada por el BCE la semana pasada podría tener un “efecto calmante muy grande” en los mercados, pero dijo que sería un “ejercicio delicado” de llevar a cabo.