El FMI advirtió sobre un «aterrizaje forzoso» para la economía global si la inflación persistentemente problemática mantiene las tasas de interés altas por más tiempo y amplifica los riesgos financieros.
Aunque el fondo mantuvo sus pronósticos económicos generales prácticamente sin cambios desde enero en su último informe Perspectivas de la economía mundial, publicado el martes, enfatizó que las señales de resiliencia junto con los precios mundiales más bajos de la energía y los alimentos enmascaran una realidad más oscura.
Pierre-Olivier Gourinchas, economista jefe del FMI, dijo: “Debajo de la superficie. . . la turbulencia se está acumulando y la situación es bastante frágil”.
“La inflación es mucho más difícil de lo previsto incluso hace unos meses”, dijo. “Más preocupante es que el afilado [monetary] El endurecimiento de las políticas de los últimos 12 meses está comenzando a tener efectos secundarios graves para el sector financiero”.
En sus pronósticos completos semestrales publicados el martes, el FMI dijo que las turbulencias en el mercado de bonos del gobierno del Reino Unido el otoño pasado y las turbulencias bancarias de los EE. [that] existen tanto entre los bancos como entre las instituciones financieras no bancarias”.
“Los riesgos para las perspectivas están fuertemente sesgados a la baja, y las posibilidades de un aterrizaje forzoso han aumentado considerablemente”, dijo el FMI.
Gourinchas le dijo al Financial Times que, si bien el sistema bancario era mucho más resistente que durante la crisis financiera de 2008, los encargados de formular políticas tenían que “pensar en lo que podría salir mal”.
“Todos podemos recordar el largo tiempo transcurrido entre el fracaso de una institución individual, ya sea Bear Stearns o Countrywide”, dijo, refiriéndose a las instituciones que fracasaron hace más de una década. “Cada vez, esto fue tratado como un incidente aislado, hasta que dejó de serlo”.
Los nuevos pronósticos del FMI mostraron un 25 por ciento de posibilidades de que la tasa de crecimiento mundial anual caiga por debajo del 2 por ciento en 2023, un riesgo dos veces mayor de lo normal. La economía global solo ha crecido tan lentamente en cinco años calendario desde 1970.
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Si se produce un shock financiero significativo, algo a lo que el FMI atribuyó un riesgo del 15 por ciento, el fondo dijo que era probable que el crecimiento mundial cayera por debajo de la tasa de crecimiento de la población y provocara una recesión mundial.
En el pronóstico central sin cambios del FMI, se espera que la economía mundial crezca un 2,8 por ciento en 2023, aumente a un 3 por ciento en 2024 y se mantenga en ese nivel hasta alrededor de 2028.
La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, dijo la semana pasada que esta era la perspectiva a mediano plazo más débil para la economía mundial desde 1990.
Gourinchas le dijo al FT que el fondo estaba proyectando un crecimiento «sobrealimentado» en China con otros países volviendo a una tasa más normal. El FMI también asume que la productividad global se deteriorará mientras que las economías sufrirán las «cicatrices» de la pandemia de coronavirus y la fragmentación en medio de las tensiones geopolíticas.
El pronóstico económico de EE. UU. se elevó en comparación con el pronóstico de enero, y el fondo ahora espera un crecimiento del 1,6 % en 2023 y del 1,1 % en 2024. Hace tres meses, el FMI proyectó un aumento del 1,4 % este año, seguido de un 1 por ciento de expansión al año siguiente.
Se espera que la eurozona crezca más lentamente al 0,8 por ciento este año a medida que los estados miembros lidian con los aumentos de precios de la energía del año pasado antes de recuperarse a una tasa del 1,4 por ciento en 2024.
La tasa de crecimiento pronosticada por el FMI para China del 5,2 % en 2023 está en línea con el objetivo del gobierno de Beijing, aunque el fondo espera que se reduzca al 4,5 % en 2024.
El FMI pidió a los bancos centrales que sigan trabajando para reducir la inflación y que los gobiernos ayuden retirando parte del apoyo fiscal ofrecido en los últimos años para hacer frente al Covid-19 y la crisis energética.
Mientras los mercados financieros se mantengan relativamente estables, los bancos centrales deberían hacer todo lo posible para vencer la inflación, dijo el fondo. Gourinchas advirtió que las presiones de los precios podrían seguir siendo más persistentes, lo que daría lugar a un “escenario de aterrizaje más duro”.
“Existe la preocupación de que es posible que no tengamos suficientes ajustes en el sistema en este momento y que se necesiten más”, dijo. “Eso ciertamente aumentaría las probabilidades de que la producción se reduzca aún más en comparación con nuestras proyecciones”.
Sin embargo, una crisis crediticia, que algunos economistas predicen a raíz de la turbulencia bancaria estadounidense del mes pasado, podría actuar como una fuerza desinflacionaria, dijo.
“Mientras sea ordenada, parte de esta contracción de préstamos puede ser beneficiosa en términos de reducir la inflación y puede sustituir nuevas subidas de tipos de interés”.
Janet Yellen, la secretaria del Tesoro de EE. UU., se mostró más optimista sobre las perspectivas y trató de disipar los temores de un «aterrizaje forzoso».
Dijo que no había visto «evidencia en esta etapa que sugiriera una contracción del crédito» después de la crisis del sector bancario, y señaló que la economía de EE. [and] robusto gasto del consumidor”.
“No exageraría con el negativismo sobre la economía global”, dijo Yellen a los periodistas. “Creo que la perspectiva es razonablemente brillante”.
Información adicional de James Politi