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El florín se ha hundido a un mínimo histórico frente al złoty polaco a medida que aumentan las preocupaciones sobre la independencia del banco central de Hungría, mientras que la mejora de la relación de Varsovia con la UE ha desbloqueado decenas de miles de millones de euros en fondos.
Los dos países de Europa central han seguido caminos marcadamente diferentes en los últimos meses. Hungría se ha visto empantanada en disputas con socios internacionales como la UE y otros miembros de la OTAN, mientras que han aumentado las tensiones entre el gobierno y el banco central. Mientras tanto, la Comisión Europea está empezando a liberar los 137.000 millones de euros de Polonia en fondos congelados de la UE después de que recientemente decidió que Varsovia había hecho esfuerzos “decisivo” para restaurar el Estado de derecho.
El florín ha caído un 6 por ciento frente al złoty en los últimos seis meses hasta su nivel más bajo registrado. La liquidación cobró impulso esta semana después de que Hungría acelerara su ritmo de recortes de tipos de interés. Esto se produjo apenas un día después de que el Banco Central Europeo pidiera a Budapest que respetara la independencia del banco central del país.
El recorte de tasas ha reducido aún más la brecha entre los costos de endeudamiento de los dos países. La tasa clave de Hungría cayó 1 punto porcentual al 9 por ciento esta semana, después de haber caído desde el 13 por ciento en el otoño. Mientras tanto, las tasas en Polonia se han mantenido en 5,75 por ciento desde las elecciones parlamentarias de octubre que llevaron de nuevo al poder al ex presidente del Consejo Europeo, Donald Tusk.
“La ventaja del florín en los tipos de interés [over the euro] se está desvaneciendo mientras la ventaja del złoty en la tasa de interés se mantiene”, dijo Péter Virovácz, analista de ING en Budapest.
Las tensiones en la capital húngara aumentaron el jueves después de que el gobernador del banco central, György Matolcsy, dijera que el gobierno de Viktor Orbán estaba planeando un «ataque significativo» contra la independencia del banco y que la política del primer ministro de impulsar la economía mediante estímulos estaba «condenada al fracaso».
El gobierno de Orbán, que ha presionado para lograr recortes de tasas mucho más rápidos para ayudar a impulsar el anémico crecimiento económico, ha propuesto un proyecto de ley que le permitiría controles más estrictos sobre las operaciones del banco central, aunque no sobre la política monetaria. Las crecientes hostilidades entre Matolcsy y los miembros del gabinete de Orbán también contribuyeron a que muchos inversores consideraran que el banco central estaba siendo blanco de intentos de influencia por parte del gobierno.
Mientras tanto, en Polonia, el banco central se ha mostrado reacio a reducir las tasas, y los analistas esperan que el próximo recorte se produzca en el tercer o cuarto trimestre de este año, en todo caso. Las autoridades han centrado su atención en los riesgos inflacionarios a mediano plazo, destacando las amenazas de un mercado laboral ajustado, un crecimiento salarial sólido y una política fiscal expansiva.
El złoty ha sido una de las principales monedas con mejor desempeño a nivel mundial durante el año pasado, subiendo un 9,5 por ciento frente al dólar. El florín ha estado entre los 10 peores, con una caída del 3,9 por ciento.
«El diferencial de tipos es un factor importante que impulsa la divergencia entre las monedas, y la independencia del banco central está en riesgo en Hungría», dijo Piotr Matys, analista de divisas de InTouch Capital. «Al mismo tiempo, hay fondos de la UE que fluirán hacia Polonia, mientras que Hungría todavía necesita hacer más para obtener pleno acceso a los fondos de la UE».
A medida que Polonia comienza a recibir miles de millones de euros del bloque, los mercados esperan que al menos algunos de los fondos liberados desde Bruselas se conviertan en złoty, brindando apoyo adicional a la moneda.
Mientras que la UE liberó 10.000 millones de euros para Hungría a finales del año pasado, Budapest no enfrenta “ninguna perspectiva de ese tipo” de una liberación total de fondos europeos, según Virovácz de ING. Todos los fondos liberados a Hungría se entregan y normalmente se mantienen en euros, lo que proporciona poco apoyo al florín.
Los impulsores políticos y económicos divergentes en los dos países de Europa central han ayudado a hacer de sus monedas «uno de los pares de divisas de valor relativo más negociados», dijo Murat Toprak, estratega cambiario de HSBC.