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El dólar subió a un máximo de seis meses el viernes al final de una semana cuando los mercados de acciones y bonos estadounidenses se debilitaron y los inversores se prepararon para un período prolongado de altas tasas de interés.
La moneda alcanzó sus niveles más altos frente al euro, la libra y el yen desde al menos marzo, después de que la Reserva Federal estableciera planes para recortar las tasas de interés -ahora en un máximo de 22 años- mucho más lentamente de lo que los economistas habían pensado.
Los precios de los bonos del gobierno estadounidense cayeron, enviando los rendimientos a sus niveles más altos en 16 años, mientras que el índice de referencia S&P 500 de acciones estadounidenses de primera línea sufrió una de sus caídas semanales más profundas del año.
“Los mercados han tomado a la Reserva Federal de forma bastante negativa”, dijo James Briggs, gestor de cartera de Janus Henderson Investors. “Más alto durante más tiempo está claramente arraigado y la convicción es que estamos en un nuevo régimen”.
La decisión de la Reserva Federal de mantener los tipos sin cambios esta semana y señalar su determinación de reducirlos sólo lentamente a lo largo del próximo año y en 2025 fue seguida por el Banco de Inglaterra, que también destacó la importancia de mantener los tipos altos.
El Banco Central Europeo elevó sus propias tasas de referencia a un máximo histórico este mes.
Las recientes caídas en los precios de los bonos de Estados Unidos y la eurozona se producen después de meses de ventas masivas en los mercados globales de renta fija, en gran parte debido a tasas de interés de referencia más altas y una mayor inflación.
Algunos participantes del mercado advierten que el efecto paralizador de un período prolongado de altas tasas de interés también hace que los mercados de valores sean más frágiles, debido al impacto de los mayores costos de endeudamiento en la economía en general.
“Es una situación inestable”, dijo Joseph Davis, economista jefe global de Vanguard, quien argumentó que históricamente la inflación generalmente ha sido vencida a costa de un menor crecimiento. “Apenas ha habido ejemplos de inflación bajando sin apenas concesiones”, dijo.
Las señales de que Estados Unidos está demostrando ser más resistente que otras economías importantes han ayudado a que el dólar suba 6 por ciento frente a una canasta de otras monedas desde mediados de julio.
Las solicitudes de desempleo cayeron esta semana a su nivel más bajo desde enero, mientras que las solicitudes de ayuda por desempleo cayeron cerca de un mínimo de ocho meses.
“Creo que Estados Unidos está en una posición de liderazgo”, dijo Robert Tipp, director de bonos globales de renta fija de PGIM. Sostuvo que los mercados finalmente estaban convencidos de que la Reserva Federal mantendría altas las tasas de interés, en parte porque las perspectivas económicas del país son mejores que en otros lugares.
En sus esfuerzos por controlar la inflación que superó el 9 por ciento el año pasado, la Reserva Federal ha aumentado las tasas 5,25 puntos porcentuales en 18 meses, uno de los ciclos de ajuste monetario más agresivos de su historia reciente.
“Los inversores habían estado viviendo en el futuro, valorando los recortes, pero los mercados se acercaron a la Reserva Federal ya que el crecimiento ha sido decente”, dijo Tipp.
Por el contrario, el economista jefe del BCE, Philip Lane, dijo el viernes que los riesgos para el crecimiento de la región estaban “inclinados a la baja”, con la actividad manufacturera “permaneciendo débil” y “señales claras de una desaceleración” en los servicios.
El BCE ha sugerido que sigue abierto a más subidas de tipos, pero el índice de gestores de compras del viernes, seguido de cerca, mostró que las empresas están informando caídas intermensuales en la producción y los pedidos. El euro se debilitó tras la publicación de los datos.
La libra esterlina también cayó después de que los PMI del Reino Unido mostraran un debilitamiento de la actividad de servicios, profundizando las pérdidas de la moneda en una semana en la que la inflación cayó más rápido de lo esperado y el Banco de Inglaterra contrarrestó las expectativas al negarse a subir las tasas.