El director ejecutivo de Brompton, Will Butler-Adams, dijo que la decisión de evitar el capital privado en una recaudación de fondos el año pasado ha ayudado al mayor fabricante de bicicletas de Gran Bretaña a capear una fuerte caída de la industria.
«Queríamos un inversor a largo plazo, tranquilo, sensato y que no se dejara llevar por el pánico», dijo Butler-Adams al Financial Times, refiriéndose a la decisión de la compañía de recurrir a los mercados en su primera incursión en busca de capital fresco desde 1980.
“El problema con PE” es su enfoque en mejoras rápidas y el deseo de vender su participación en un plazo de tres a cinco años, lo que “no funciona” para Brompton debido a los largos tiempos de desarrollo del producto.
Además, el grupo no cotizado quería dinero en efectivo de la ampliación de capital para reforzar su balance y pagar la deuda, lo que es lo opuesto a la táctica estándar del capital privado de aumentar el apalancamiento.
Brompton eligió a BGF, un fondo de inversión británico de 3.000 millones de libras respaldado por cinco grandes bancos, como su nuevo accionista, adquiriendo una participación del 8,5 por ciento a cambio de 16 millones de libras. Brompton recaudó otros 3 millones de euros de los accionistas existentes.
La decisión de Butler-Adams contradice una tendencia más amplia en el mundo empresarial del Reino Unido, según la cual las operaciones financiadas por capital privado representan una proporción mayor de la economía que otros países avanzados, según Dealogic y la OCDE.
La recaudación de fondos de Brompton, que valoró a la empresa en £ 173 millones incluida la deuda, fue en respuesta a una caída en la demanda de nuevas bicicletas después del auge del ciclismo durante la pandemia de Covid-19.
Parte del dinero recaudado se utilizó para pagar £10,4 millones en préstamos de los bancos.
A pesar de la caída de las ventas y las ganancias del año pasado, Butler-Adams dijo que Brompton estaba bien posicionada para generar entre el 15 y el 20 por ciento de crecimiento anual en el mediano plazo.
Agregó que espera un retorno al crecimiento de los ingresos, así como una mejora en la rentabilidad para 2024 después de los problemas de 2023.
La rentabilidad también tiende a aumentar debido a que vende una mayor proporción de bicicletas más caras, como los modelos extra ligeros y aquellos con asistencia eléctrica, además de obtener una mayor participación en el negocio a través de sus tiendas.
Sin embargo, advirtió que la crisis más amplia en la industria del ciclismo no ha terminado. “Este invierno, seguramente veremos más empresas quebrar”, dijo, y agregó que tanto los fabricantes como los minoristas estaban en riesgo.
Los ingresos de Brompton cayeron un 5 por ciento en 2023 en comparación con 2022, mientras que las ganancias sufrieron un impacto mucho más fuerte, dijo Butler-Adams, aunque no reveló cifras de los resultados del año pasado que aún no se han publicado.
La empresa también sólo produjo 90.000 bicicletas en 2023 después de haber pedido inicialmente piezas para fabricar 115.000, el segundo descenso anual consecutivo.
La crisis obligó a la empresa a acudir a los accionistas para conseguir más efectivo. BGF, fundada en 2011 por Barclays, HSBC, Lloyds, NatWest y Standard Chartered, es ahora uno de los mayores accionistas de Brompton junto con el fundador Andrew Ritchie, con un 13,6 por ciento según los documentos presentados, y Butler-Adams con un 8,4 por ciento.
“Hablamos con varios que eran más flexibles [than standard PE firms] Pero BGF estuvo muy por encima del resto”, dijo Butler-Adams.
Agregó que si bien “muchos” inversores potenciales se habían mostrado interesados, fue “bastante difícil” encontrar uno adecuado debido a la escasez de inversores que cumplieran con los requisitos de la empresa.
BGF se especializa en inversiones minoritarias en pequeñas y medianas empresas en Gran Bretaña y afirma que proporciona “capital paciente y a largo plazo”. El fondo se negó a hacer comentarios sobre su compra de acciones de Brompton.
En respuesta a la crisis del ciclismo, Brompton ha dejado en segundo plano los planes de construir una nueva fábrica y sede corporativa en Ashford, Kent.
La compañía presentó propuestas para una nueva casa futurista en 2022, con planes de mudarse en 2027, en un proyecto que dijo que costaría £ 75 millones.
Butler-Adams dijo al FT que la compañía todavía estaba llevando adelante el proyecto y que había obtenido el apoyo del consejo local, pero había pospuesto el cronograma por aproximadamente dos años.
“Si obtenemos el permiso de planificación en los próximos seis meses, no vamos a comenzar a construir de inmediato porque el [economic] «El clima es demasiado débil», dijo, y agregó que Brompton actuará con cuidado ya que «las empresas [can] quebrar cuando trasladan la fábrica”.
El capital privado también se ha visto afectado por la crisis ciclista.
Tanto KKR como Carlyle cortejaron sin éxito al fabricante de bicicletas privado alemán Canyon, que en 2020 vendió una participación del 52 por ciento al holding de inversiones belga Groupe Bruxelles Lambert por 350 millones de euros.
En 2022, KKR desembolsó 1.600 millones de euros para el conglomerado ciclista holandés Accell Group, que ahora está en conversaciones de crisis con los acreedores para reestructurar 1.200 millones de euros de deuda.
Fundada en 1976, Brompton se ha convertido en el mayor fabricante de bicicletas de Gran Bretaña, con £ 129,4 millones en ventas anuales y 805 empleados en 2022, según su último informe anual.
En 2022, la empresa registró un aumento del 35% en sus beneficios, hasta los 8,7 millones de libras, con un margen de beneficio operativo del 8,5%. En los cinco años hasta 2022, las ventas casi se cuadriplicaron, mientras que su producción anual de bicicletas se duplicó hasta las 90.000 unidades.