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Los reguladores de Japón están aumentando la presión sobre los bancos regionales para que se anticipen al tipo de riesgos que derribaron al Silicon Valley Bank mientras el país se prepara para su primer aumento de tasas de interés en más de una década.
Incluso cuando los bancos más grandes de Japón obtienen ganancias récord y anticipan mayores ganancias gracias a los aumentos de las tasas internas, el banco central del país advirtió en su reciente Informe de Estabilidad Financiera que los bancos regionales y brillando Las cooperativas financieras quedaron expuestas al riesgo de tipos de interés después de acumular préstamos y valores a largo plazo.
Los bancos comerciales normalmente acogen con agrado el aumento de las tasas, ya que pueden beneficiarse de un margen más amplio entre lo que cobran por prestar y lo que pagan por pedir prestado. Pero, por otro lado, los peligros incluyen el llamado riesgo de duración, que mide la exposición de los bonos a largo plazo a cambios inesperados en las tasas de interés. Los riesgos pueden cristalizar si los bancos se ven obligados a vender activos a largo plazo que están perdiendo valor a medida que aumentan las tasas de interés.
Los reguladores están cada vez más preocupados de que la tensión sobre los bancos regionales pueda profundizarse el próximo año si el Banco de Japón finalmente pone fin a su política de tasas negativas.
El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, dijo en la conferencia Global Boardroom del Financial Times este mes que el sistema bancario del país era lo suficientemente sólido como para soportar algún aumento en las tasas de interés a corto plazo si comenzara la normalización de las políticas. Pero añadió: “Es una cuestión de grado, así que… . . Tendremos que monitorear la situación cuidadosamente”.
A finales de septiembre, los 97 bancos regionales de Japón informaron pérdidas no realizadas en bonos y fideicomisos de inversión por un total de alrededor de 2,8 billones de yenes (19.000 millones de dólares), un 70 por ciento más que a finales de junio, según cálculos del Nikkei. La cantidad saltó después de que los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a 10 años aumentaran cuando el Banco de Japón aflojó sus políticas de control de la curva de rendimiento en julio.
«En el peor de los casos, los bancos pueden aferrarse a estas pérdidas no realizadas», dijo Toyoki Sameshima, analista de SBI Securities. «Pero eso significa que no podrán hacer nuevas inversiones para comprar bonos de mayor rendimiento cuando las tasas de interés suban, por lo que existe el riesgo de estancamiento».
La Agencia de Servicios Financieros de Japón reaccionó a las quiebras del SVB y otros bancos estadounidenses en marzo con un escrutinio de los prestamistas regionales más pequeños, particularmente aquellos que podrían estar expuestos a riesgos similares. SVB fue derribado por una enorme cartera de bonos gubernamentales –que no tenían ningún riesgo crediticio pero sí un enorme riesgo de tasa de interés sin cobertura– y su base de depositantes no asegurados que rápidamente corrieron hacia las salidas.
A diferencia del Silicon Valley Bank, los bancos japoneses albergan depósitos minoristas pequeños y rígidos, y la mayoría de ellos están asegurados hasta 10 millones de yenes. Sin embargo, si bien los riesgos sistémicos de fuga de depósitos parecen bajos, los analistas están a la caza de valores atípicos.
«Un importante banco japonés pudo aumentar sus depósitos en más del 40 por ciento en unos seis meses gracias a una campaña que prometía altas tasas de interés», dijo el analista bancario de Nomura, Ken Takamiya.
«Como esto significa que hay depositantes dispuestos a trasladar sus depósitos para obtener tasas de interés más altas, la FSA no descarta la posibilidad de un flujo en la dirección opuesta si hay preocupaciones sobre el diferencial de crédito», añadió.
Mientras los reguladores examinan los balances de los bancos regionales, las acciones de Mitsubishi UFJ Financial Group, Mizuho Financial Group y Sumitomo Mitsui Financial Group han subido alrededor de un 40 por ciento este año gracias a las esperanzas de aumentos de tipos. Los tres grandes bancos del país están menos expuestos porque tienen un modelo de negocio más diversificado y han optado por activos de corta duración.
Si el Banco de Japón pone fin a su política de tasas de interés negativas para la próxima primavera, como se espera ampliamente, estima que cada aumento de punto porcentual en las tasas de interés internas dará un aumento de ganancias de alrededor de ¥3 billones a los prestamistas locales.
El banco central se ha visto bajo una presión cada vez mayor para que reduzca sus medidas de flexibilización monetaria de hace una década ante el aumento de la inflación y el debilitamiento del yen. Su salida podría tener importantes ramificaciones para los mercados internacionales de bonos, ya que las instituciones financieras japonesas poseen billones de dólares de deuda en el extranjero y es probable que inviertan más en casa cuando las tasas de interés comiencen a subir.
En octubre, el Banco de Japón decidió permitir que los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a 10 años subieran por encima del 1 por ciento, un paso hacia el fin de su política de siete años de limitar las tasas de interés a largo plazo.
La FSA se mantiene optimista sobre los riesgos generales en el sistema bancario japonés, pero desconfía de la falta de experiencia que tienen los banqueros en el manejo de un ciclo de endurecimiento.
También está la nueva incógnita del crecimiento de la banca en línea, que ha facilitado a los depositantes transferir su dinero instantáneamente como fue el caso de las quiebras bancarias estadounidenses.
«Ha pasado mucho tiempo desde que las tasas de interés subieron en Japón», dijo un funcionario de la FSA. “Las cosas son muy diferentes a la última vez, cuando hubo una subida de tipos, ya que en realidad no existía la banca en línea. . . No sabemos qué pasará esta vez y nos estamos preparando para circunstancias inesperadas”.
Aún así, los funcionarios de la FSA han enfatizado que el riesgo de una fuga de depósitos en las instituciones financieras japonesas sigue siendo bajo y los analistas dicen que el impulso a los ingresos netos por intereses provenientes de los aumentos de tasas compensará las pérdidas en papel a corto plazo sufridas por los bancos.
Otro riesgo para los bancos es que los aumentos de las tasas de interés puedan provocar más quiebras entre las pequeñas y medianas empresas, particularmente entre las llamadas empresas zombis que tienen más de 10 años y han permanecido en el negocio, ayudadas por tasas ultrabajas, a pesar de la persistente pérdidas. Según el proveedor de datos Teikoku Databank, en marzo de 2022 había 188.000 zombis de este tipo.
Sameshima dijo que los bancos probablemente adoptarían una postura cautelosa a la hora de cortar los préstamos tras las lecciones extraídas de la crisis financiera mundial de 2008, cuando permitieron que muchos grupos pequeños quebraran demasiado rápido y provocaron agujeros en sus propios balances.
«El número de quiebras aumentará, pero la naturaleza de las quiebras será diferente de las que vimos después de la crisis de Lehman», dijo Sameshima. «Los bancos intentarán pensar en una estrategia comercial y apoyarán firmemente a los que parezcan capaces de sobrevivir».