El escritor es un ex banquero de inversiones y autor de ‘Power Failure: The Rise and Fall of an American Icon’
Érase una vez, si deseaba una buena paga y un alto prestigio en Wall Street, aspiraba a ser un banquero de fusiones y adquisiciones, la persona que asesoraba a los directores ejecutivos corporativos en sus acuerdos estratégicos más importantes.
Y si quería la paga más alta y el prestigio más alto, aspiraba a ser un banquero de fusiones y adquisiciones en grupos como Goldman Sachs, Morgan Stanley, Lazard y First Boston, los lugares donde se estaban produciendo los acuerdos de fusiones y adquisiciones más grandes y emocionantes.
En aquellos días, no era nada para un director gerente de fusiones y adquisiciones de primer año en Morgan Stanley recibir un pago de 1,5 millones de dólares o más. Y si eras un hacedor de lluvia como Felix Rohatyn, en Lazard, o Bruce Wasserstein, en First Boston, tu paga era fácilmente de decenas de millones de dólares al año, cuando eso todavía se consideraba dinero real.
No más. Una gran cantidad de factores han conspirado en los últimos 25 años para reducir el salario y el prestigio del asesor de fusiones y adquisiciones y otros banqueros de inversión, como aquellos que se especializan en la ejecución de suscripción de deuda y acciones, a niveles que alguna vez se consideraron inaceptables.
Lo que solía ser el pago del primer año del director gerente de $ 1.5 millones ahora es más probable que sea de $ 800,000, me dicen los banqueros. Sigue siendo mucho dinero, pero no exactamente lo que era cuando los banqueros de fusiones y adquisiciones eran los machos alfa de Wall Street. “Y no va a volver”, me dijo uno de los principales banqueros de fusiones y adquisiciones.
Existen innumerables impedimentos para que a los especialistas en banca de inversión se les pague como antes. En la mayoría de los grandes bancos de Wall Street, la banca de inversión ya no es una fuerza motriz del negocio; de hecho, está cada vez más subordinada a áreas menos llamativas como la gestión de patrimonio y activos, el comercio, los préstamos tradicionales y las cuentas por cobrar de tarjetas de crédito.
Con el volumen general de ingresos de la banca de inversión considerablemente por debajo de los niveles absurdamente altos de la pandemia, reducir la remuneración de la banca de inversión es la forma más fácil de reducir los gastos rápidamente. Y los grandes bancos están reduciendo la relación compensación-ingresos sin disculparse. Donde una vez que la relación de gastos de compensación estuvo en el bajo 50 por ciento de los ingresos en la banca de inversión, el porcentaje ahora está en los 30.
En 2012, James Gorman, entonces como ahora director ejecutivo de Morgan Stanley, les dijo sin rodeos a los empleados descontentos con la perspectiva de salarios más pequeños: “Si realmente no están contentos, simplemente márchense. La vida es demasiado corta.»
Sospecho que Gorman podría decir lo mismo hoy. JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America y Citigroup están recortando empleos bancarios, al igual que mi antigua empresa, Lazard. Incluso William Blair, el banco de inversión boutique con sede en Chicago, está reduciendo su plantilla. Y los bancos europeos en general todavía están tratando de recuperarse de la crisis financiera de 2008.
No se pierde toda esperanza. Todavía hay grandes cheques de pago en algunos rincones de los bancos de inversión de Wall Street, explica Gary Goldstein, director ejecutivo de Whitney Group, un reclutador de Wall Street desde hace mucho tiempo. “Ahora todo se trata de relaciones”, me dice.
Los banqueros que cobran más en Wall Street en estos días (hasta 5 millones de dólares al año o más) son los responsables de mantener y fomentar las relaciones con los grandes grupos de gestión de activos alternativos, como Blackstone, KKR y Apollo, que son colectivamente los mayores contribuyentes a Wall Street. O los banqueros que trabajan con los grupos de compra en acuerdos financieros apalancados. “A los tipos que tienen relaciones de patrocinio realmente profundas todavía se les paga bien”, dice Goldstein, y está de acuerdo en que los banqueros de inversión orientados a la ejecución ya no están en la cima del montón de Wall Street.
Aún así, los mejores banqueros de fusiones y adquisiciones (aquellos que combinan habilidades de ejecución y relaciones duraderas) pueden recibir un pago extremadamente bueno, aunque es posible que deban dejar Goldman o Morgan Stanley y dirigirse a boutiques de fusiones y adquisiciones exitosas como Centerview Partners, Evercore, Moelis & Co. PJT Partners, Guggenheim Partners y Perella Weinberg Partners. Aquí, los márgenes de beneficio siguen siendo altos y los riesgos de pérdidas de capital son bajos o inexistentes.
Por supuesto, los nuevos reyes de Wall Street no son los bancos de Wall Street, grandes o pequeños. Ese título pertenece, con razón, a los Blackstones y los Apolos del mundo. Estos grupos, que crecen rápidamente, están ligeramente regulados, son ágiles y diversificados, es donde todavía se puede ganar mucho dinero en Wall Street. En el último control, Steve Schwarzman, el cofundador de Blackstone, valía alrededor de $ 30 mil millones. No es de extrañar entonces que los mejores y más brillantes de Wall Street acudan en masa para trabajar con él.