Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
El crecimiento colectivo de los salarios de la eurozona se ha desacelerado por primera vez en 18 meses, pero los economistas dijeron que era poco probable que la caída fuera suficiente para aliviar las preocupaciones de quienes fijan las tasas sobre la alta inflación.
Datos publicados El informe del Banco Central Europeo del martes mostró que los aumentos anuales en los salarios negociados colectivamente para los trabajadores del bloque aumentaron un 4,5 por ciento en los últimos tres meses de 2023, en comparación con el 4,7 por ciento del trimestre anterior.
La primera desaceleración de la cifra desde el segundo trimestre de 2022 se produce después de que las autoridades del BCE dijeran que querían pruebas claras de que las presiones salariales se moderan y no se transmiten a través de precios más altos antes de considerar recortar las tasas de interés.
Sin embargo, la tasa se mantiene por encima del nivel del 3 por ciento que, según el BCE, es consistente con una inflación que cae a su objetivo del 2 por ciento, después de ajustar por mejoras de productividad.
“No se puede dar el visto bueno”, dijo Marco Wagner, economista del prestamista alemán Commerzbank. «Aún hay mucho que sugiere que la inflación finalmente se estabilizará por encima del objetivo del 2 por ciento del BCE».
Durante más de dos años, los trabajadores de toda Europa han visto caer su poder adquisitivo durante el mayor aumento de la inflación en una generación provocado por la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia. Muchos exigen ahora aumentos salariales significativos para compensar el aumento de los costos de vida.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo la semana pasada que los salarios eran «un motor cada vez más importante de la dinámica de la inflación en los próximos trimestres», mientras decía a los legisladores de la UE que esto significaba que el banco central evitaría «decisiones apresuradas» sobre recortes de tipos.
La desaceleración de los aumentos salariales colectivos se suma a las señales de que las presiones salariales están comenzando a disminuir. Un rastreador separado de salarios en nuevos empleos realizado por el sitio web Indeed disminuyó durante gran parte del año pasado, aunque volvió a aumentar en enero. Encuestas recientes encontraron que las empresas estaban contratando menos y recortando más personal, mientras que las vacantes de empleo han disminuido.
Jack-Allen Reynolds, economista de la consultora Capital Economics, dijo que el crecimiento de los salarios negociados “posiblemente no fue tan fuerte como parece” después de que las fuertes desaceleraciones en Alemania y Francia fueran enmascaradas en parte por un gran aumento en Italia debido al pago anticipado de los salarios de 2024 a finales del año pasado.
Pero admitió que era “poco probable que la desaceleración fuera suficiente” para convencer al BCE de que las presiones salariales se estaban moderando lo suficientemente rápido como para justificar el recorte de tasas en abril como había pronosticado.
La inflación de la eurozona ha caído de un récord del 10,6 por ciento en octubre de 2022 al 2,8 por ciento en enero. Pero el desempleo en el bloque sigue en un mínimo histórico del 6,4 por ciento y varios responsables políticos del BCE han dicho que quieren ver los datos salariales del primer trimestre, que sólo se publicarán después de su reunión de abril, antes de comenzar a discutir una posible flexibilización de la política monetaria. del actual tipo de referencia para depósitos del 4 por ciento.
Los mercados esperan ahora que el BCE realice su primer recorte de tipos de un cuarto de punto en junio, al que seguirán tres reducciones más a finales de año.
Isabel Schnabel, miembro de la junta ejecutiva del BCE, dijo este mes al Financial Times que los costos laborales estaban siendo elevados por una reciente y “preocupante” caída en la productividad –medida por la producción por hora trabajada– causada por una combinación de acaparamiento de mano de obra, integración de “trabajadores menos productivos” en la fuerza laboral y aumento de las bajas por enfermedad.
Tomasz Wieladek, economista del inversor T Rowe Price, dijo que aún podría haber una reaceleración del crecimiento de los salarios colectivos en el primer trimestre, ya que los datos alemanes del período de tres meses anterior no incluían los pagos únicos que muchas empresas dieron a los trabajadores en diciembre. .
Este factor hizo que “la política del BCE fuera un desafío”, dijo Wieladek, y agregó: “Si la lectura de los salarios negociados del primer trimestre de 2024 desafía la narrativa de que el crecimiento salarial se está desacelerando, entonces el [ECB] El consejo de gobierno puede esperar hasta junio para iniciar el ciclo de corte”.