Dos de los principales constructores de viviendas del Reino Unido se están fusionando después de un acercamiento del desarrollador del FTSE 250, Vistry Group, para comprar Countryside Partnerships, un rival en apuros.
El directorio de Countryside acordó una oferta en efectivo y acciones de Vistry que valora a la empresa en £1.250 millones, una prima de aproximadamente 9,1 por ciento sobre el precio de cierre de las acciones de Countryside de 228 peniques el viernes pasado.
La noticia impulsó las acciones de Countryside un 5 por ciento a 239,4 peniques a primera hora de la mañana en Londres el lunes. Las acciones de Vistry cayeron un 1 por ciento a 730 peniques.
La oferta cuenta con el apoyo de cinco importantes accionistas de Countryside, incluido el activista estadounidense Browning West, que impulsó la venta y posee en conjunto alrededor de dos quintas partes de las acciones de la compañía.
El grupo combinado estará dirigido por el jefe de Vistry, Greg Fitzgerald, quien espera que la combinación resulte en 50 millones de libras esterlinas en ahorros de costos anuales dos años después de que se complete el acuerdo.
Countryside trabaja en asociación con asociaciones de vivienda para entregar proyectos con una gran proporción de viviendas asequibles.
Los planes de crecimiento de la compañía se desmoronaron este año después de que emitió una advertencia de ganancias inesperada y su jefe renunció. Los accionistas han cabildeado por una venta después de perderse el auge de la vivienda.
“Poner a los accionistas estadounidenses de nuestro lado fue relativamente sencillo. Ellos ven los méritos de la combinación, en parte porque Countryside no ha tenido un director ejecutivo desde hace algunos meses en tiempos inciertos”, dijo Fitzgerald.
Una unión entre las empresas proporcionaría “vivienda asequible muy necesaria en toda Inglaterra y beneficios materiales para los accionistas”, agregó.
Los ingresos del grupo combinado se dividirían aproximadamente a la mitad entre un negocio de sociedades, que trabajará con asociaciones de vivienda en viviendas asequibles, y una división de construcción de viviendas que venderá en el mercado abierto.
Esa división ofrecería a Vistry “una mayor resistencia a la ciclicidad del mercado de la vivienda”, dijo Fitzgerald, quien dijo que la división de sociedades podría escindirse si los inversores subvaluaran la entidad combinada para 2025.
“Tenemos la perspectiva de tener, de lejos, el negocio asequible más grande del país para 2025. Imagínese lo que podría valer en el mercado abierto”, dijo.
Vistry espera que el acuerdo duplique potencialmente sus ganancias operativas a más de 800 millones de libras esterlinas. La compañía está financiando la adquisición con deuda contratada por HSBC, que pretende pagar dentro de dos años.
El acuerdo también cuenta con el apoyo del fondo de inversión Inclusive Capital Partners, o In-Cap, con sede en San Francisco, que posee alrededor del 9 por ciento de Countryside y que tuvo su propio enfoque de 1.500 millones de libras esterlinas para comprar la compañía rechazado este año.
El acuerdo de Vistry hará más para abordar la escasez de viviendas asequibles en el Reino Unido y ofrece un mejor valor a largo plazo para los accionistas que la propia oferta de 295 peniques por acción de In-Cap, dijo Jeffrey Ubben, fundador de In-Cap.
Es probable que el acuerdo requiera la aprobación de la Autoridad de Mercados y Competencia, según la analista de Jefferies, Glynis Johnson.