En enero, el jefe de Celsius Network, Alex Mashinsky, reunió a su equipo de inversión para decirles que tomaría el control de la estrategia comercial del criptoprestamista antes de una próxima reunión de la Reserva Federal de EE. UU.
Los precios de las criptomonedas populares como bitcoin y ether habían caído desde sus máximos históricos y el exempresario de telecomunicaciones dijo que Celsius necesitaba protegerse de nuevas caídas. Estaba convencido de que un resultado agresivo podría hacer caer los precios de las criptomonedas.
En los días previos a la reunión de la Fed, Mashinsky dirigió personalmente operaciones individuales y anuló a ejecutivos con décadas de experiencia financiera, según varias personas familiarizadas con el asunto.
En un caso, Mashinsky ordenó la venta de cientos de millones de dólares en bitcoins, negándose a esperar para verificar la información a menudo poco confiable de Celsius sobre sus propias existencias. Celsius, que en ese momento tenía $ 22 mil millones en criptoactivos de clientes, compró el bitcoin un día después con pérdidas.
“Estaba ordenando a los comerciantes que intercambiaran masivamente el libro con mala información”, dijo una de las personas. «Estaba jugando con grandes cantidades de bitcoin».
Otra persona familiarizada con los eventos dijo que, si bien Mashinsky pudo haber estado dando a conocer sus puntos de vista en función de su conocimiento de los criptomercados, insistieron en que «él no estaba a cargo de la mesa de operaciones».
Los temores de Mashinsky no se confirmaron a corto plazo. La Fed confirmó los planes para aumentar las tasas y los criptomercados se encogieron de hombros. Celsius ganó $ 50 millones en pérdidas comerciales en enero, dijeron algunas personas, aunque no está claro cuánto se atribuyó a Mashinsky.
Los eventos no informados anteriormente resaltan la tensa dinámica interna de Celsius en los meses previos a su declaración de bancarrota en julio, incluidos sus sistemas débiles para rastrear activos, los temores de Mashinsky sobre una recesión y su disposición a involucrarse directamente en las decisiones comerciales, a diferencia del jefe típico. ejecutivos de grandes instituciones financieras.
Celsius se construyó aceptando criptomonedas de sus clientes y prometiéndoles rendimientos sorprendentes que generó mediante la implementación de tokens en los mercados de activos digitales. Sus cientos de miles de clientes ahora enfrentan pérdidas significativas en las criptomonedas que le confiaron a la compañía, que tiene un agujero de $1.200 millones en su balance.
Los abogados de Mashinsky y Celsius, Kirkland & Ellis, le dijeron a la corte de Nueva York que la compañía se vio obligada a declararse en bancarrota no por una mala gestión, sino por el colapso más amplio de este año en los precios de los criptoactivos. Los abogados que representan a los acreedores no garantizados de Celsius, en su mayoría clientes, se han comprometido a investigar la conducta de Mashinsky.
Un abogado de Mashinsky se negó a comentar. Celsius y sus abogados en Kirkland no respondieron a una solicitud de comentarios. En una presentación ante el tribunal de quiebras el mes pasado, Mashinsky dijo que los activos de Celsius habían crecido más rápido que su capacidad para invertirlos y reconoció que «tomó lo que, en retrospectiva, resultó ser ciertas malas decisiones de despliegue de activos».
Comercio de ‘alta convicción’
A principios de año, Celsius tenía la confianza exterior de una empresa que acababa de completar una ronda de recaudación de fondos de capital de $ 600 millones dirigida por dos grandes inversores, el segundo fondo de pensiones más grande de Canadá, Caisse de dépôt etplacement du Québec, y el grupo de inversión estadounidense WestCap.
La ronda de financiación de diciembre de 2021 había valorado a Celsius en 3.000 millones de dólares. El prestamista de rápido crecimiento, fundado en 2017, se jactó de que estaba contratando “ejecutivos financieros tradicionales”. Pero los problemas estaban burbujeando bajo la superficie.
Aunque Mashinsky afirmó que el negocio de Celsius de recibir criptodepósitos y prestarlos era seguro, insistió públicamente en que no comerciaba con los activos de los clientes, la empresa había sufrido grandes pérdidas de criptotokens que no había revelado a los clientes.
Un incidente involucró a un prestamista con sede en EE. UU. llamado EquitiesFirst, que en julio de 2021 no pudo devolver de inmediato $ 500 millones en bitcoin Celsius se había comprometido a garantizar un préstamo, dijo Mashinsky al tribunal de quiebras el mes pasado.
Otro, no informado anteriormente, involucró una inversión considerable en Grayscale Bitcoin Trust, el fondo de bitcoin más grande del mundo cuyas unidades GBTC ofrecieron a los inversores un producto negociable que rastreaba el token digital.
Celsius había comprado GBTC cuando cotizaba con una prima sobre el bitcoin subyacente en el fondo. En septiembre de 2021, Celsius tenía 11 millones de GBTC, que entonces valían unos 400 millones de dólares, pero cotizaban con un descuento del 15 % sobre el valor de los activos netos del fideicomiso.
A Celsius se le ofreció un trato para salir del puesto ese mes que habría reducido las pérdidas de la compañía, pero Mashinsky bloqueó la venta, argumentando que el descuento podría reducirse, según dos personas familiarizadas con el asunto. En cambio, empeoró. Celsius no revertiría por completo su posición hasta medio año después, en abril, cuando el descuento fue del 25 por ciento.
Las pérdidas totales de la compañía en su comercio de GBTC fueron de alrededor de $ 100 millones a $ 125 millones, según una de las personas familiarizadas con el asunto.
Celsius había compensado sus pérdidas en parte tomando prestado de otras criptoempresas. Prometió tokens criptográficos que tenía como garantía para préstamos de monedas estables, el equivalente de dólares en criptografía, que usaría para comprar criptoactivos para reemplazar los que había perdido, dijeron varias personas familiarizadas con el asunto.
Estos arreglos dejaron a Celsius vulnerable si los precios de las criptomonedas cayeron bruscamente. Los clientes podrían exigir la devolución de sus criptomonedas al mismo tiempo que Celsius tuvo que enviar más a sus prestamistas como garantía adicional para sus préstamos de monedas estables.
La compañía tendría poco de su propio efectivo para recurrir en tal situación. Celsius había estado pagando más intereses a los clientes en tokens como bitcoin y ether de lo que generaba a través de sus inversiones, según personas familiarizadas con el asunto. E invirtió gran parte de los 600 millones de dólares que recaudó de inversores liderados por CDPQ y WestCap en su negocio de criptominería de capital intensivo y en la adquisición de una empresa emergente israelí, dijo Kirkland al tribunal de quiebras el mes pasado.
El domingo, centígrados revelado que su flujo de caja neto mensual actual era significativamente negativo. Entre agosto y octubre, la compañía estimó que perdería $137mn, en gran parte atribuible a su negocio minero. Las cifras incluyen $33mn de costos de reestructuración.
Cifras del balance previamente revelado en el proceso de quiebra mostró que ya en marzo de este año los pasivos de Celsius eran mayores que sus activos excepto por las tenencias de su propio token digital CEL. Dos personas familiarizadas con el asunto dijeron que esa había sido la situación desde 2021.
En enero de 2022, parecía que había llegado un momento de crisis. La empresa había tenido pérdidas durante gran parte del mes con la caída de los precios de las criptomonedas. En una llamada el 21 de enero, el viernes anterior a la reunión de la Fed, Mashinsky le dijo a su equipo de inversión que la próxima semana sería la más definitoria de sus carreras.
“Tenía una alta convicción de lo mal que el mercado podía moverse hacia el sur. Quería que empezáramos a reducir el riesgo como pudiera hacerlo Celsius”, dijo una de las personas familiarizadas con los eventos. No todos estuvieron de acuerdo.
En los días siguientes, Mashinsky se enfrentó repetidamente con su entonces director de inversiones, Frank van Etten, exejecutivo de Nuveen y UBS, sobre qué transacciones debería hacer Celsius, pero también sobre la participación de Mashinsky en tales decisiones.
Van Etten, que se había incorporado en septiembre de 2021, se fue en febrero de este año, según su entrada en LinkedIn. Mashinsky, en un comunicado de prensa del 14 de enero, citó su llegada a Celsius como un ejemplo de «talento de primer nivel» que se une a la empresa. Van Etten dijo que no estaba en condiciones de comentar en este momento.
Criptofinanzas
Inteligencia crítica en la industria de activos digitales. Explore la cobertura del FT aquí.
La venta y luego la recompra de bitcoin que ordenó Mashinsky se produjo solo uno o dos días antes de la reunión de la Fed. Una de las razones por las que había estado presionando para que Celsius vendiera estaba relacionada con el problema con EquitiesFirst en 2021.
EquitiesFirst le debía bitcoin a Celsius y Celsius había cubierto esa exposición comprando bitcoin antes del pago. Mashinsky argumentó que EquitiesFirst podría pagar su deuda de bitcoin más rápido a medida que cayeran los precios.
Si eso sucediera, Celsius tendría más bitcoin de lo que prevé actualmente. Por lo general, trató de mantener una posición neutral en sus tenencias de criptomonedas para equilibrar activos y pasivos. Al vender bitcoin ahora antes de que bajen los precios, Celsius podría obtener ganancias, razonó Mashinsky.
“No fue un pensamiento irracional”, dijo otra de las personas familiarizadas con los eventos, pero simplemente no había evidencia de que EquitiesFirst pagaría más rápido. “Hubo mucha especulación”, agregaron.
EquitiesFirst dijo: “Firmamos un acuerdo mucho antes de la fecha de enero mencionada. Cualquier alteración a ese acuerdo habría requerido el consenso de todas las partes”. La compañía agregó que cumpliría con todas sus obligaciones con Celsius.
Los temores de Mashinsky sobre el mercado resultaron ser al menos inoportunos. Si bien la Fed confirmó los planes para aumentar las tasas en marzo, no hubo un colapso en los precios de las criptomonedas hasta mayo. De hecho, el precio de bitcoin subió en las semanas posteriores a la reunión de la Fed de enero.
Posteriormente, se presentó un informe de auditoría interna a la junta y a los inversores de Celsius WestCap y CDPQ en febrero que recomendaba acelerar las inversiones en la tecnología de la empresa. WestCap y CDPQ se negaron a comentar.
El informe señaló que la auditoría fue solicitada por Mashinsky. Cubrió el período del 1 al 21 de enero, según dos personas familiarizadas con el asunto. No está claro por qué la auditoría no incluyó la negociación inmediatamente antes de la reunión de la Fed.
El empleado de Celsius que dirigió la auditoría interna, un ex banquero con casi dos décadas de experiencia en controles y auditoría interna, fue trasladado poco después para trabajar en nuevos productos comerciales e ideas de asociación.
haga clic aquí para visitar el panel de control de activos digitales