Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Archivar en: enorme si es cierto. Un grupo de comerciantes de Wall Street hizo bajar maliciosamente el precio de las acciones de una empresa biotecnológica de Maryland con una nueva y prometedora vacuna contra el cáncer cerebral, en pos de las ganancias marginales que se obtendrían comprando las acciones a bajo precio y vendiéndolas nuevamente en el mercado.
Esa, al menos, fue la acusación hecha por Northwest Biotherapeutics en una demanda presentada contra siete corredores de bolsa, incluidos Virtu y Ken Griffin’s Citadel Securities, a finales de 2022.
Acusó a las empresas de “suplantación de identidad repetida” al utilizar sus plataformas comerciales para realizar decenas de millones de pedidos para vender NWBO que no tenían intención de cumplir. Estas órdenes eran visibles para el resto del mercado, alegaba la denuncia, lo que llevó a otros inversores a deshacerse de las acciones, afectando la valoración de NWBO incluso cuando un ensayo clínico clave arrojó resultados impresionantes.
Como era de esperar, las afirmaciones provocaron un frenesí en los Redditors con mentalidad conspirativa, incluidos algunos de los que anteriormente impulsaron acciones de memes como Gamestop. Su estribillo durante varios meses ha sido que los fondos de cobertura «quieren enterrar a esta empresa», evitando en gran medida mencionar factores que podrían haber disuadido a los inversores de comprar NWBO, como un estudio que cuestiona el diseño de su ensayo contra el cáncer y una noticia negativa. sobre sus resultados. Northwest también se había visto sumida en problemas de gobernanza, llegando a acuerdos con la SEC por fallas en la supervisión de los informes financieros.
El mes pasado, NWBO y sus seguidores de Reddit fueron rechazados por un tribunal de Manhattan, que aceptó la moción de Citadel et al para desestimar el caso.
Pero hubo un aguijón en la cola. En su informe recomendando el despido, el magistrado Gary Stein concluyó que si bien la empresa aún no había hecho lo suficiente para vincular las operaciones en cuestión con las pérdidas sufridas por la venta de acciones a precios artificialmente bajos en fechas específicas, casi todas las demás reclamaciones de NWBO fueron prima facie suficientemente plausible como para permitirle continuar.
Un intento de distinción por parte de Citadel Securities y otros entre órdenes que fueron canceladas o simplemente reducidas en volumen fue “poco convincente”, escribió Stein. También concluyó que en esta etapa del litigio, no importaba si estaban ejecutando órdenes en nombre de los clientes, ya que ejercían “control sobre los algoritmos comerciales de alta velocidad” detrás de las operaciones.
Consideró además que cuando «se ven desde la perspectiva más favorable» para el demandante, las «acusaciones respaldan ampliamente la inferencia de que la conducta de los demandados afectó el precio de mercado de las acciones de NWBO». En una línea que parecía destinada a llegar a los foros de mensajes de r/wallstreetbets en Reddit, Stein calificó las afirmaciones de «convincentes y al menos tan convincentes como la inferencia de que los acusados simplemente estaban involucrados en una actividad comercial legítima».
El informe llegó inmediatamente después de otra decisión sobre suplantación de identidad en el mismo tribunal de Nueva York, en un caso civil iniciado por el fondo de cobertura de Bermudas Harrington contra Bank of America Merrill Lynch, CIBC y TD Securities. Esa demanda, a la que Stein hizo referencia, sobrevivió a una moción de desestimación y actualmente está previsto que vaya a juicio este año.
La NWBO tiene intención de volver a presentar su denuncia en unos días. Esta vez, si un juez determina que se han solucionado las deficiencias en el caso de la biotecnológica, podría allanar el camino para el llamado proceso de descubrimiento en el que Citadel Securities y sus coacusados se verían obligados a entregar registros internos y comunicaciones relevantes. . Los críticos de las empresas comerciales de alta frecuencia, que afirmar tienen una enorme y maligna influencia en los mercados globales, los vigilaremos de cerca.
Citadel Securities calificó el caso como una “demanda maliciosa [that] tergiversa descaradamente cómo funciona el mercado en un intento de extorsionar a los principales proveedores de liquidez del mundo”, y ni Northwest ni Harrington están necesariamente más cerca de probar sus afirmaciones. Hasta la fecha, no ha prevalecido ningún caso de suplantación de identidad fuera de los presentados por los fiscales o reguladores estadounidenses.
Pero la postura predeterminada adoptada por los creadores de mercado (que afirman que las acusaciones de manipulación del mercado son inverosímiles y se niegan a divulgar las complejidades comercialmente sensibles de sus plataformas de alta tecnología) ahora ha sido efectivamente rechazada.
Stein escribió que el hecho de que la NWBO no especificara qué programas comerciales algorítmicos utilizaron los acusados para ejecutar sus esquemas o cómo los utilizaron no fue un impedimento para su caso. “Es difícil imaginar cómo un caso de suplantación de identidad sobreviviría a la moción para desestimar la etapa si. . . Se exigía que en la demanda se establecieran ‘hechos exclusivamente del conocimiento del demandado’”, añadió. En otras palabras, si Citadel Securities y sus semejantes quieren vencer este caso y evitar una serie de demandas imitadoras, probablemente tendrán que darnos al resto de nosotros un vistazo más detrás de la cortina.