Un alto ejecutivo del fondo de pensiones más grande de Dinamarca comparó la industria de capital privado con un esquema piramidal, advirtiendo que los grupos de compra están vendiendo cada vez más empresas a sí mismos y a sus pares en una escala que «no es un buen negocio».
Mikkel Svenstrup, director de inversiones de ATP, dijo que estaba preocupado porque el año pasado más del 80 por ciento de las ventas de compañías de cartera por parte de los fondos de capital privado en los que ATP ha invertido fueron a otro grupo de compra o fueron acuerdos de «fondo de continuación». , donde un grupo de capital privado lo pasa entre dos fondos diferentes que controla.
“Somos un gran inversor de fondos, tenemos cientos de fondos y miles de empresas de cartera”, dijo. “Esto no es un buen negocio, ¿verdad? Este es el comienzo de, potencialmente, digo ‘potencialmente’, un esquema piramidal. Todo el mundo se vende entre sí. . . Los bancos están prestando contra él. Estas son las preocupaciones que he estado compartiendo”.
ATP es un importante inversor en fondos de capital privado. Tiene $ 119 mil millones bajo administración y ha comprometido dinero para 147 fondos de compra, según datos de PitchBook.
Los comentarios de Svenstrup, realizados en la conferencia de capital privado IPEM en Cannes, son similares a los realizados por Vincent Mortier, director de inversiones de Amundi Asset Management, en junio. Mortier dijo que algunas partes de la industria de capital privado «parecen un esquema piramidal en cierto modo».
Svenstrup dijo que el «crecimiento exponencial» de la industria de capital privado en los últimos años, a medida que los inversores invirtieron efectivo en sus fondos, se detendría «en algún momento», y agregó que esto era «solo una cuestión de tiempo».
“No es que crea que el mercado de capital privado va a caer por un precipicio”, dijo Svenstrup. “Solo vamos a estar buscando [at] retornos potencialmente bajos y altos costos”. Agregó que la industria desempeñó un papel importante como «un impulsor clave para llevar a algunas empresas de un paso al siguiente y, con suerte, obtener una oferta pública inicial o ser propiedad de algunos propietarios a largo plazo».
ATP está reduciendo la cantidad de grupos de capital privado a los que compromete dinero, dijo en la conferencia.
“Obviamente hemos estado observando con mucho cuidado a . . . quien ha estado retocando [returns figures by] mediante financiación puente, fondos apalancados. . . todos esos trucos que hacen para manipular la TIR”, dijo. La TIR, o tasa interna de rendimiento, es una medida clave mediante la cual los grupos de capital privado reportan rendimientos a sus inversores.