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Los ejecutivos de capital privado necesitan “compartir la riqueza” que crean con los trabajadores de las empresas que compran, según el director de inversiones de Calstrs, el gigante fondo de pensiones estadounidense que es uno de los mayores inversores del mundo en el sector.
Los comentarios de Christopher Ailman, jefe de inversiones saliente del fondo de 327.000 millones de dólares, se producen después de una década de rápido crecimiento en la industria de adquisiciones en la que muchos negociadores han hecho grandes fortunas gracias a las elevadas comisiones que han cobrado a inversores como Calstrs.
Los fundadores y altos ejecutivos de grupos como Blackstone, KKR y Apollo Global Management han disfrutado de un aumento de más de 40.000 millones de dólares en el valor de sus acciones desde principios del año pasado, a medida que los activos que gestionan siguen aumentando.
“El capital privado no ha compartido suficientes ingresos”, dijo Ailman, quien fue pionero en el movimiento de Calstrs hacia el capital privado hace dos décadas y ahora posee 50 mil millones de dólares en esta clase de activos, en una entrevista con el Financial Times.
«Es fantástico que generen dinero para nuestros jubilados, que son profesores y para otros fondos», afirmó. «Pero también necesitan compartir la riqueza con los trabajadores de esas empresas y con las comunidades en las que invierten».
Los comentarios de Ailman se producen cuando la industria del capital privado enfrenta una presión cada vez mayor por parte de reguladores, activistas e inversores debido a su creciente influencia sobre el panorama corporativo estadounidense y una serie de escándalos que involucran a trabajadores de empresas de su propiedad.
Las empresas respaldadas por capital privado en Estados Unidos emplean ahora a 12 millones de personas, según el grupo de presión American Investment Council.
Calstrs, que ha aumentado la proporción de su fondo invertida en capital privado de aproximadamente el 10 por ciento en 2020 a casi el 16 por ciento en la actualidad, ha estado bajo presión de los activistas por sus inversiones en Blackstone.
A PSSI, una empresa de saneamiento propiedad del gigante del capital privado, se le ordenó dejar de utilizar trabajo infantil después de una investigación del Departamento de Trabajo de 2022.
Blackstone dijo que “se opone inequívocamente a las violaciones del trabajo infantil, que se oponen totalmente a nuestros valores y a las propias políticas de contratación del PSSI”.
Ailman dijo que la industria había “creado una reacción violenta” en su contra y “necesitaba hacer un mejor trabajo”.
Añadió que Calstrs había estado presionando entre bastidores a gestores como Blackstone por sus inversiones. «Acudimos directamente a nuestros socios generales para tener conversaciones, pero no lo hemos hecho en la prensa», dijo.
Algunos administradores de capital privado han tomado medidas para garantizar que los empleados de las empresas de su propiedad puedan participar en las ganancias, si la empresa tiene un buen desempeño.
El grupo de adquisiciones KKR, con sede en Nueva York, dice que miles de millones de dólares en capital se han compartido entre más de 60.000 empleados de las empresas de su cartera desde 2011.
El año pasado, la firma se comprometió a ofrecer programas de participación en el capital a todos los empleados en los acuerdos de adquisición provenientes de su fondo de capital privado norteamericano de 19 mil millones de dólares y en todos los fondos futuros en la región.
Más de dos docenas de grupos de adquisiciones, incluidos Apollo, TPG, Warburg Pincus y Advent International, se han comprometido con un plan llamado Ownership Works que apunta a generar más de 20 mil millones de dólares en riqueza para los trabajadores para 2030.
Los comentarios de Ailman se producen en momentos en que los retornos para los inversionistas de capital privado han caído drásticamente debido a una combinación de menor crecimiento económico y mayores tasas de interés, que elevan el costo de endeudamiento de la industria de adquisiciones para privatizar empresas.
«Cuando comencé, asumimos que el capital privado generaría hasta 500 puntos básicos sobre los públicos, luego lo bajamos a 300», dijo Ailman, quien ha sido director de inversiones desde 2000. «Me pregunto si ahora es más realista Supongamos que el capital privado sólo generará alrededor de 150 puntos básicos sobre los públicos”.
Añadió que las tarifas «eran altas» y «tenían que ser más bajas», pero dijo que el rendimiento neto «todavía valía la pena» y que el fondo estaba tomando medidas para reducir estos costos.
Los comentarios de Ailman se producen mientras se prepara para “pasar el testigo” a un sucesor a partir de junio después de anunciar su retiro el mes pasado.
Uno de sus actos finales ha sido obtener la aprobación de la junta directiva para un controvertido préstamo de 30.000 millones de dólares para ayudar a gestionar la gigantesca cartera ilíquida del fondo. La medida generó preocupaciones de que el fondo se hubiera sobreponderado con activos ilíquidos, que no son fáciles de negociar.
Ailman señaló que su asignación a los mercados privados, que incluye activos como capital privado y bienes raíces y que representa alrededor del 40 por ciento de la cartera, había alcanzado su punto máximo.
«De hecho, creo que estamos en el equilibrio adecuado [between illiquids and liquids],» él dijo. «De hecho, creo que hemos alcanzado el punto óptimo donde queremos estar».
Información adicional de Antoine Gara en Nueva York