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La firma contable estadounidense Baker Tilly ha acordado vender una participación mayoritaria a los grupos de inversión Hellman & Friedman y Valeas, lo que supone la mayor operación de capital privado hasta la fecha en el sector.
La venta otorga a Baker Tilly US un valor empresarial de más de 2 mil millones de dólares y capital para financiar lo que su director ejecutivo, Jeff Ferro, llamó una estrategia de adquisición «extremadamente agresiva», lo que indica la ambición de la empresa de desafiar a RSM, Grant Thornton y BDO en un nivel medio. de gigantes contables fuera de los Cuatro Grandes.
La inversión de H&F también subraya el creciente interés del capital privado en las empresas de servicios profesionales y representa un regreso a los acuerdos a gran escala en el sector contable estadounidense después de una pausa causada por el aumento de las tasas de interés.
El sector «tiene un gran historial de crecimiento orgánico, tal vez dos años de caída en 30 años, y los años de caída difícilmente son una caída», dijo Blake Kleinman, socio de H&F. «Existe una oportunidad para consolidar la industria».
Baker Tilly US, con sede en Chicago, está en camino de generar 1.800 millones de dólares en ingresos para el año que finaliza en mayo, dijo Ferro, colocándola entre las 10 empresas más grandes de EE.UU.
Una persona familiarizada con el acuerdo dijo que las dos firmas de capital privado adquirirían una participación de alrededor de mil millones de dólares por poco más del 50 por ciento de la empresa, con más de 900 millones de dólares provenientes de H&F. También habrá una cantidad no revelada de financiación de deuda proporcionada por un grupo de prestamistas privados, incluidos Blackstone Credit, HPS Investment Partners y Blue Owl Capital.
El dinero se utilizará principalmente para comprar obligaciones de jubilación de antiguos socios y devolver capital a sus 600 socios actuales, así como para recapitalizar el balance y crear un fondo de guerra para fusiones y adquisiciones.
Kleinman dijo que la inversión de H&F podría duplicar su tamaño con el tiempo a medida que financie futuras adquisiciones. El grupo con sede en Estados Unidos realizará su inversión a partir de un fondo de 24.400 millones de dólares recaudado en 2021, que es uno de los fondos más grandes dedicados a acuerdos de capital privado.
H&F lleva décadas invirtiendo en empresas de servicios empresariales como agencias de publicidad, empresas de asesoramiento y corredurías de seguros. Al igual que Baker Tilly, las inversiones de H&F suelen ser el primer capital externo que se asocia estrechamente. Sus acuerdos notables incluyen la agencia de publicidad Young and Rubicam en 1996 y el administrador de patrimonio LPL, el grupo de asesoría financiera y empresarial AlixPartners, aproximadamente una década después.
Las firmas contables estadounidenses han estado coqueteando con el capital privado durante varios años, atraídas por la capacidad de poner un valor accionario a una empresa que históricamente ha pagado la mayor parte de sus ganancias a sus socios. Dos de las 30 principales firmas de contabilidad de EE. UU. realizaron inversiones de capital privado en 2022, y se estaban preparando más acuerdos hasta que el aumento de las tasas de interés interrumpió las discusiones. El año pasado, BDO adoptó un enfoque alternativo, optando por convertirse en una corporación propiedad de los empleados, financiada con deuda privada.
Dado que la profesión contable enfrenta una escasez de nuevos empleados, Kleinman dijo que un modelo similar al de acciones tenía ventajas sobre la estructura de asociación tradicional.
«La promesa de que, si te conviertes en socio y te quedas durante 30 o 40 años, tendrás un pago definido entre los 63 y los 70 años, eso no tiene mucho valor para un joven de 24 años que ingresa a la industria», dijo. Kleinman. «La tasa de descuento sobre eso es infinita».