¿Qué se ha decidido exactamente?
“En primer lugar, se ha decidido que la llamada tasa de interés de política también subirá 50 puntos básicos a 2,5 por ciento este mes. En términos concretos, esto significa que si los bancos depositan su dinero en el BCE, recibirán un 2,5 por ciento. La conferencia de prensa también indicó que se puede esperar un aumento de 50 puntos básicos en marzo. Después de eso, se analizarán los datos y se tomará una decisión sobre nuevos aumentos”.
¿Son noticias sorprendentes? ¿O podríamos haber esperado esto?
“El aumento de la tasa de política de 0,5 punto porcentual en febrero quedó prácticamente fijo. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ya lo había predicho durante la reunión anterior del BCE. Pero había incertidumbre sobre las previsiones para los siguientes meses. Algunos esperaban que el BCE revirtiera un poco el ritmo de las subidas de tipos, ya que la inflación ha comenzado a disminuir. En ese sentido, fue un poco una sorpresa”.
¿Por qué el BCE decidió eso?
“La gente quiere estar absolutamente segura de que la inflación está bajo control. Y así, de acuerdo con la sabiduría común, es mejor continuar subiendo las tasas de interés por un tiempo, en lugar de quitar el pie del freno demasiado rápido. En el pasado, las subidas de tipos de interés a veces se revertían con demasiada rapidez. Como resultado, la inflación volvió a dispararse, e incluso más rápido. A veces se le llama el monstruo de la inflación y hay que contenerlo por completo para que no se levante de entre los muertos. Todavía hay muchas incertidumbres, como la guerra en Ucrania, la reapertura económica de China y la evolución de los precios de la energía”.
En otras palabras, las tasas de interés seguirán aumentando durante varios meses por venir.
“Se parece mucho a eso. Y Lagarde también lo enfatizó durante su rueda de prensa. Ella quiere mantener un seguimiento constante. Eso tiene la ventaja de la claridad. Ella no quería anticipar lo que sucederá después de marzo. Pero entre líneas se puede leer que todavía hay algo por venir. Por supuesto, también podría ser solo una cuestión de comunicación. Si insinuara que probablemente no habrá más subidas de tipos de interés después de marzo, eso tendría un efecto alcista en los mercados financieros y eso es exactamente lo que quiere contrarrestar ahora. Quiere ralentizar la actividad económica para controlar los precios”.
¿Cómo reaccionaron los mercados financieros a la noticia?
“Lo leyeron de otra manera, el mercado de bonos subió con fuerza y las tasas de interés a largo plazo cayeron. Por lo tanto, los inversores especulan que habrá una pausa después de marzo. Así que el mensaje de Lagarde no había llegado del todo”.
¿Qué significa todo eso para nosotros ahora?
“Sorprendentemente, Lagarde también indicó que debido a la caída de los precios de la energía, los gobiernos ahora deben comenzar a pensar en revertir las medidas de apoyo fiscal. El paraguas no debe eliminarse por completo, pero ya debería eliminarse gradualmente. Esa es precisamente la discusión que también se está manteniendo en Bélgica sobre los impuestos especiales sobre el gas y la electricidad. Ese no es un mensaje fácil para las personas, que todavía tienen que pagar mucho por su factura de energía. Y también estaremos monitoreando la medida en que los salarios volverán a subir en los próximos meses y, por lo tanto, volverán a afectar la inflación. Esto también es explícitamente el caso en nuestro país. Debido al índice, los salarios siguen la inflación aquí. Aunque hay que decir que todavía no se ha producido una espiral de precios y salarios”.
En Estados Unidos, la Fed elevó las tasas de interés solo 25 puntos básicos el miércoles. ¿Por qué entonces hay una diferencia con Europa?
“En primer lugar, la curva de inflación en Estados Unidos está ligeramente por delante de la de Europa. En otras palabras, el pico de inflación ha quedado atrás desde hace varios meses. Y también han intervenido más rápidamente con tasas de interés más altas. Además, las causas de la inflación son completamente diferentes. Allí, por ejemplo, no les molestan los altos precios de la energía”.