Por Hans Bentzien
FRANKFURT (Dow Jones) — El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidió poner fin a sus compras netas de bonos y al mismo tiempo anunció un aumento en todas las tasas de interés clave. Como anunció el BCE, las compras netas deberían finalizar el 1 de julio. Se ha anunciado una primera subida de tipos de interés de referencia para la reunión de julio y otra para septiembre, aunque no se descarta una subida de 50 puntos básicos.
Al mismo tiempo, el BCE dejó claro que tiene la intención de mantener sus carteras de bonos de 4,95 billones de euros recientemente adquiridos como parte de los programas de compra de APP y PEPP por un período de tiempo más largo, para lo cual reinvertirá el reembolso. montos de bonos que han vencido.
En el caso del PEPP, se quiere ser flexible en cuanto a plazos, clase de seguridad y país de origen, en su caso. El BCE volvió a hacer hincapié en los beneficios de las compras de activos flexibles en situaciones de estrés, lo que también debería ser posible en el futuro. Sin embargo, no dio más detalles. Además, el BCE quiere dejar que las condiciones especiales para los préstamos bajo el TLTRO3 expiren como estaba previsto.
El Consejo de Gobierno aprobó en detalle las siguientes resoluciones:
1. programa de aplicaciones
El BCE planea detener las compras netas por debajo del volumen de compras de APP el 1 de julio. Los montos de capital de los Valores de APP están destinados a reinvertirse en su totalidad durante un período de tiempo prolongado más allá de la fecha de la primera subida de la tasa de interés. Se pretende que esto continúe durante el tiempo que sea necesario para garantizar una amplia liquidez y una postura de política monetaria adecuada.
2. Programa PEPP y orientaciones futuras
Los importes de reembolso de los bonos comprados en el marco del programa de compra de la pandemia de PEPP se reinvertirán al menos hasta finales de 2024. El vencimiento de la reinversión debe controlarse de tal manera que se evite un deterioro del curso de la política monetaria. El BCE puede gestionar la reinversión con flexibilidad.
La reinversión puede ser flexible en términos de tiempo, clase de activo y país de origen, particularmente en el caso de una nueva «fragmentación», es decir, un aumento en los diferenciales de rendimiento de los bonos del gobierno. Esto también se aplica a los bonos del gobierno griego, que el BCE podría comprar más allá de la pura reinversión si fuera necesario. También es posible una reanudación de las compras netas en su conjunto.
3. Tipos de interés y orientación a futuro
La tasa de interés de las operaciones principales de refinanciación y las tasas de interés de la facilidad marginal de crédito y la facilidad de depósito permanecerán sin cambios en 0,00 por ciento, 0,25 por ciento y menos 0,50 por ciento, respectivamente, pero se incrementarán. La resolución dice:
«El Consejo de Gobierno tiene la intención de subir los tipos de interés de referencia en 25 puntos básicos en su reunión de política monetaria de julio, en línea con la secuencia de acciones fijada por el Consejo de Gobierno. El Consejo de Gobierno espera volver a subir los tipos de interés de referencia en septiembre». La calibración de esta suba de tasas dependerá de la perspectiva actualizada de inflación de mediano plazo.
«Si la perspectiva de inflación a mediano plazo se mantiene o se deteriora, será apropiado un aumento mayor en la reunión de septiembre». Más allá de septiembre, según su evaluación actual, el Consejo de Gobierno espera que sea apropiado un camino gradual pero sostenido de nuevas subidas de tipos. Sin embargo, este curso dependerá de los datos entrantes y de la evaluación de la evolución de la inflación a mediano plazo.
4. Condiciones de financiación
El BCE supervisará las condiciones de financiación de los bancos y se asegurará de que las operaciones TLTRO3 que vencen no afecten a la transmisión fluida de la política monetaria. También tiene la intención de revisar periódicamente cómo las operaciones de préstamo específicas están influyendo en su política monetaria. Las condiciones especiales del TLTRO3 están programadas para expirar el 23 de junio.
5. Flexibilidad
El Consejo de Gobierno está dispuesto a ajustar todos sus instrumentos dentro de su mandato, haciendo uso de la flexibilidad cuando sea necesario, para garantizar que la inflación se estabilice en su objetivo del 2 % a medio plazo. «La pandemia ha demostrado que, en condiciones de tensión, la flexibilidad en el diseño y ejecución de las compras de activos ha ayudado a contrarrestar la transmisión interrumpida de la política monetaria y ha hecho que los esfuerzos del Consejo de Gobierno para lograr su objetivo sean más efectivos», dijo.
Dentro del mandato del Consejo de Gobierno, la flexibilidad seguiría siendo un elemento de la política monetaria en condiciones de tensión cuando la transmisión de la política monetaria amenazara el logro de la estabilidad de precios.
El BCE también publicó las previsiones de inflación actuales del personal económico. Esto espera que los precios al consumidor aumenten un 6,8 (anteriormente: 5,1) por ciento en 2022. Para 2023 y 2024 se espera un 3,5 (2,1) y un 2,1 (1,9) por ciento. Por lo tanto, la inflación esperada es superior al valor objetivo del BCE del 2 por ciento en un horizonte de tiempo que puede describirse como de mediano plazo. Ahora se pronostican aumentos de 3,3 (2,6), 2,8 (1,8) y 2,3 (1,9) por ciento para los precios al consumidor subyacentes (excluyendo energía y alimentos).
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(FIN) Dow Jones Newswires
09 de junio de 2022 08:22 ET (12:22 GMT)