El Banco Central Europeo (BCE) eleva las tasas de interés de 0,75 a 1,5 por ciento, el segundo aumento consecutivo de 75 puntos básicos. Esto lleva la tasa de interés clave a su nivel más alto desde 2008. En ese momento, los banqueros centrales elevaron las tasas de interés en una economía en declive, como es el caso ahora. A medida que se intensificó la crisis financiera mundial, las subidas de tipos de interés se revirtieron rápidamente.
Queda por ver si esto volverá a suceder. A diferencia de entonces, la inflación es mucho más alta que el objetivo del 2 por ciento del BCE. En septiembre, la inflación en la eurozona alcanzó un nivel récord del 9,9 por ciento. “Quien pensara que la inflación estaba muerta ahora lo sabe mejor”, dijo recientemente el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, en una conferencia en la Universidad de Harvard. “La bestia ha despertado de su sueño. Depende de los banqueros centrales domarlo de nuevo”.
Tasa de interés neutra
Incluso con la última subida, las tasas de interés se mantienen por debajo del 2 por ciento, el nivel ‘neutral’ estimado en el que el BCE no está alentando a la economía todavía se está desacelerando. Los analistas esperan que el banco central suba otra tasa de interés en diciembre, luego en 50 puntos básicos.
La búsqueda del BCE no es aplaudida universalmente. Por ejemplo, Giorgia Meloni criticó las subidas de tipos de interés esta semana en su primer discurso como primera ministra italiana. Según ella, “muchos ven esto como una elección precipitada, con el riesgo de dificultar el acceso al crédito para los hogares y las empresas”. Si bien es precisamente la intención del BCE frenar la economía de esta manera.
El aumento de las tasas de interés a corto plazo también se traduce en tasas de interés más altas para los préstamos a largo plazo. Para Italia, cargada de deudas, esto significa que el gobierno tendrá que pagar más intereses cuando emita nuevos bonos del gobierno.
ganancias gratis
El banco central ajustará aún más la remuneración que reciben los bancos por el dinero que han tomado prestado del BCE en forma de crédito a largo plazo, y que luego almacenan con el mismo BCE. Se estima que los bancos de la eurozona ahora obtienen 28 mil millones de euros de ‘ganancias gratuitas’. Ese es un efecto secundario no deseado de la política monetaria que surge de una época en que había muy poca inflación, en lugar de demasiada. Durante la decisión sobre la tasa de interés, Lagarde proporcionará más información sobre cómo se ve exactamente ese cambio.