El Banco Central Europeo está buscando formas de evitar que los bancos obtengan miles de millones de euros de ganancias adicionales del esquema de préstamos ultrabaratos que lanzó durante la pandemia una vez que comience a aumentar las tasas de interés a finales de este mes.
Los 2,2 billones de euros de préstamos subsidiados proporcionados por el BCE a los bancos ayudaron a evitar una crisis crediticia cuando estalló la crisis de Covid-19. Pero ahora que el banco central planea subir las tasas, está preparado para proporcionar una bonanza de ganancias adicionales por valor de hasta 24.000 millones de euros para los prestamistas de la eurozona, según los analistas.
El consejo de gobierno del BCE debe discutir cómo podría reducir el margen adicional que cientos de bancos podrán obtener de sus préstamos subsidiados simplemente devolviéndolos a depositarlos en el banco central, según tres personas familiarizadas con los planes.
La gente dijo que sería políticamente inaceptable que el BCE proporcione a los bancos una ganancia respaldada por los contribuyentes mientras aumenta los costos de endeudamiento para los hogares y las empresas y la mayoría de los prestamistas comerciales pagan bonificaciones al personal y distribuyen dividendos a los inversores.
El BCE ha dicho que tiene la intención de aumentar su tasa de depósito a menos 0,25 por ciento en su reunión del 21 de julio, mientras que indica que es probable que un aumento mayor en septiembre lleve la tasa por encima de cero por primera vez en una década, seguido de nuevos aumentos. si la inflación se mantiene alta.
Una opción podría ser que el BCE cambie los términos de los préstamos para reducir la posibilidad de que los bancos hagan una devolución automática del dinero, tal como los hizo más atractivos después de que comenzó la pandemia en 2020.
El BCE defendió sus préstamos baratos a los bancos y dijo: «Sin ellos, la pandemia habría afectado mucho más a la economía real». Se negó a comentar cómo podría evitar que los prestamistas obtengan ganancias inesperadas.
Morgan Stanley estimó que los bancos podrían obtener entre 4.000 y 24.000 millones de euros de beneficios adicionales depositando los préstamos baratos del BCE en el banco central desde el mes pasado hasta el final del plan en diciembre de 2024, dependiendo en parte de la rapidez con la que suban los tipos en los próximos meses.
Una persona informada sobre el asunto dijo que el BCE estimó que la ganancia total disponible para los bancos era casi la mitad de la estimación máxima de Morgan Stanley. Más de 740 bancos solicitaron los préstamos en su punto máximo en junio de 2020, cuando se distribuyeron 1,3 billones de euros, pero el número total de participantes en el esquema no está disponible públicamente.
El BCE comenzó a ofrecer los préstamos, conocidos como operaciones específicas de refinanciamiento a largo plazo (TLTRO) — en septiembre de 2019. Inicialmente estaban disponibles a la tasa de depósito del BCE de menos 0,5 por ciento. Pero después del golpe de la pandemia, el BCE redujo la tasa a menos 1 por ciento, pagando de hecho a los bancos aún más por pedir dinero prestado, siempre que no redujeran sus carteras de préstamos.
El BCE devolvió la tasa TLTRO a su tasa de depósito el mes pasado. Pero lo más importante es que la tasa de los préstamos se calcula como un promedio durante sus tres años de vida. Los bancos pueden devolver el dinero anticipadamente cada tres meses. El mes pasado se realizaron reembolsos anticipados por valor de 74.000 millones de euros, mucho menos de lo esperado, lo que refleja el mayor atractivo del plan a medida que suben los tipos de interés.
“Algunos bancos verificaron dos veces sus cálculos de ganancias con el BCE y luego abandonaron la idea de pagarlos antes de tiempo”, dijo un funcionario.
Fabio Iannò, oficial de crédito sénior de Moody’s, dijo: «Esperamos que los bancos europeos mantengan sus TLTRO todo el tiempo que puedan porque es solo dinero gratis». Predijo que la mayor parte de la liquidez del BCE no financiaría préstamos sino que se depositaría en el banco central.
Morgan Stanley calculó que si el BCE eleva su tasa de depósito al 0,75 % para fines de este año, un banco que obtuvo un préstamo TLTRO en junio de 2020 podría obtener un margen de beneficio del 0,6 % sobre el dinero hasta que venza el vencimiento. se pagará en junio de 2023.
“Este comercio ha sido bastante rentable para nosotros”, dijo el director financiero de un banco europeo. “Fue difícil para los bancos gritar al respecto; uno no quiere decir que, como banco, se estaba beneficiando de la pandemia”.
Si bien el BCE no desglosa los datos por bancos, los prestamistas franceses fueron los mayores usuarios de liquidez barata con una exposición cercana a los 500.000 millones de euros en abril, seguidos por sus pares en Italia y Alemania.
En el prestamista más grande de Alemania, Deutsche Bank, los 44.700 millones de euros de préstamos de TLTRO equivalieron a alrededor del 9 por ciento de su libro de préstamos total de 481.000 millones de euros.
El año pasado, los ingresos por intereses de Deutsche aumentaron en 494 millones de euros gracias a la liquidez subsidiada del BCE, o el 15 por ciento de sus ganancias antes de impuestos. Deutsche, que cuenta las TLTRO como una «subvención del gobierno» en sus cuentas, se negó a decir cuánto se depositó en el BCE.
Una persona familiarizada con la toma de decisiones del banco dijo que «el carry trade frente al efectivo no era el objetivo de la participación de Deutsche Bank en TLTRO».