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Los bancos de la zona euro informaron una fuerte caída en la demanda de préstamos comerciales a su nivel más bajo registrado, lo que reforzó los pedidos para que el Banco Central Europeo abandone los indicios de nuevas subidas de tipos de interés después de su reunión de esta semana.
La publicación trimestral del BCE encuesta de bancosque también mostró caídas en la demanda de préstamos de los hogares y un endurecimiento de los criterios crediticios de los prestamistas, se suma a las señales de que los altos costos de endeudamiento están teniendo un mayor impacto en la economía del bloque monetario de 20 países.
El banco central ha señalado planes para aumentar las tasas en un cuarto de punto porcentual el jueves, extendiendo su política monetaria restrictiva sin precedentes durante un año en un esfuerzo por reducir la inflación desde los máximos históricos recientes a su objetivo del 2 por ciento.
La política monetaria más estricta está diseñada para restringir la demanda de crédito. Pero los economistas dijeron que la rápida contracción de los préstamos bancarios y las perspectivas económicas sombrías, subrayadas por una caída en el indicador de confianza empresarial alemana del Instituto Ifo a un mínimo de ocho meses el martes, hacen que sea menos probable que el consejo de gobierno del BCE se comprometa con otra subida de tipos en septiembre.
“Todo este lote de datos macro negativos combinado con el creciente riesgo de una crisis crediticia total en la eurozona fortalece el caso de una pausa después de la reunión del jueves”, dijo Carsten Brzeski, economista del banco holandés ING.
Tras dos trimestres de estancamiento, la economía de la eurozona corre el riesgo de sufrir una nueva recesión. Las cifras oficiales de crecimiento para el segundo trimestre se publicarán el próximo lunes y se espera que muestren pocas señales de recuperación. Una encuesta seguida de cerca de los gerentes de compras publicada el lunes mostró una fuerte desaceleración en los pedidos, la producción y la contratación en las empresas de todo el bloque en julio.
Es probable que los miembros del consejo del BCE más «dóciles», que favorecen un enfoque cauteloso de las subidas de tipos, se sientan alentados por los datos recientes en su intento de que el BCE indique que dejará de aumentar los costes de los préstamos, incluso si la mayoría todavía espera que suceda el movimiento bien señalado de esta semana.
“Las palomas buscarán una señal de que esta podría ser la última subida”, dijo Claus Vistesen, economista del grupo de investigación Pantheon Macroeconomics. “Sin embargo, no estoy seguro de que lo entiendan”, dijo, y agregó que es probable que el BCE señale que esperará hasta que complete los nuevos pronósticos económicos en septiembre antes de decidir si pausar su ajuste monetario.
El BCE ha dicho que la velocidad a la que su política de endurecimiento se transmite a la economía en general al aumentar el costo del financiamiento y restringir su disponibilidad para empresas y hogares es uno de los principales factores que decidirán cuándo deja de subir las tasas.
Su encuesta de 158 prestamistas de la eurozona encontró que la demanda de préstamos de las empresas había «caído a un mínimo histórico desde el inicio de la encuesta en 2003» después de caer a una tasa «sustancialmente más fuerte» de lo que esperaban en los tres meses hasta junio.
Los bancos culparon al aumento de las tasas de interés y las menores necesidades de financiamiento de inversiones por la caída en la demanda de préstamos, que esperaban que continuara en el tercer trimestre, aunque a un ritmo más lento. También continuaron endureciendo los estándares crediticios, restringiendo la disponibilidad de préstamos, aunque el cambio fue menor que en el trimestre anterior.
Se espera que la contracción de la oferta de crédito enfríe la inflación al reducir la demanda comercial y de los consumidores, reducir la inversión y reducir el crecimiento de los empleos y los salarios.
Con un 5,5 por ciento en julio, la inflación de la eurozona casi triplicó el objetivo del banco central, a pesar de haberse desacelerado desde un máximo del 10,6 por ciento el año pasado.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo el mes pasado que «todavía no puede cantar victoria», y agregó que era «poco probable que en un futuro cercano el banco central pueda afirmar con plena confianza que se han alcanzado las tasas máximas».
El banco central pronosticó en marzo que la producción de la eurozona crecería un 0,9 por ciento este año y que la inflación se mantendría por encima de su objetivo hasta 2025.
La mayoría de los economistas esperan un gran recorte en su pronóstico de crecimiento en septiembre. Sin embargo, algunos piensan que un aumento en el turismo podría mantener la inflación, particularmente en las llamadas áreas centrales como los servicios, incómodamente alta durante el verano.
“Las palomas podrán argumentar en septiembre que, sobre la base de pronósticos de crecimiento más bajos, el BCE debería dejar de subir las tasas”, dijo Holger Schmieding, economista jefe del banco alemán Berenberg. “El problema es que una costosa temporada turística de verano podría mantener la inflación subyacente elevada durante algunos meses más”.