Los precios de la vivienda en la eurozona están listos para una corrección a medida que las tasas de interés comienzan a subir en respuesta a una mayor inflación, lo que plantea mayores riesgos para los hogares de bajos ingresos, advirtió el Banco Central Europeo.
Una reversión en los mercados inmobiliarios de la región fue uno de los principales riesgos identificados por el informe semestral del BCE. revisión de estabilidad financieraque también advirtió que la invasión de Ucrania por parte de Rusia significaba que era probable que más empresas incumplieran debido a un menor crecimiento, una mayor inflación y un aumento de los costos de endeudamiento.
Prediciendo que los precios de los activos podrían caer aún más si el crecimiento económico continúa debilitándose o la inflación aumenta más rápido de lo esperado, el BCE dijo que un fuerte aumento en las tasas podría causar un “retroceso” en los precios de la vivienda en la eurozona, que estimó que ya estaban sobrevaluados en un 15 por ciento. cuando se compara con la producción económica general y las rentas.
El banco central se está preparando para elevar su tasa de depósito en julio por primera vez en una década y los mercados esperan aumentos de cuatro cuartos de punto este año, lo que dijo que “podría desafiar las valoraciones de los activos de mayor riesgo, como las acciones”.
Las tasas hipotecarias en la eurozona ya han estado subiendo desde principios de año. El indicador compuesto del BCE del costo de los préstamos para la compra de viviendas aumentó desde un mínimo del 1,3 por ciento en septiembre pasado al 1,47 por ciento en marzo.
“Un aumento abrupto en las tasas de interés reales podría inducir correcciones en los precios de la vivienda a corto plazo, y el bajo nivel actual de las tasas de interés hace que sea más probable que se produzcan reversiones sustanciales en los precios de la vivienda”, dijo el BCE.
Los precios de la vivienda aumentaron casi un 10 por ciento en la eurozona el año pasado, la tasa más rápida en más de dos décadas, según datos de Eurostat, la oficina de estadísticas de la Comisión Europea. Podrían caer entre 0,83 y 1,17 por ciento por cada 0,1 punto porcentual de aumento en las tasas de préstamos hipotecarios, después de ajustar por inflación, calculó el BCE.
El Bundesbank advirtió recientemente que los bancos alemanes se estaban volviendo demasiado complacientes con el riesgo de incumplimiento de pago de los prestatarios y la posibilidad de que suban las tasas de interés, elevando la cantidad de capital que los prestamistas deben poner contra sus hipotecas.
“Creemos que es probable que el mercado inmobiliario alemán alcance su punto máximo en los próximos dos años, probablemente alrededor de 2024, aunque podría ser mucho antes si tenemos un impacto en las tasas de interés”, dijo Jochen Möbert, analista de Deutsche Bank Research.
Es probable que el aumento de las tasas de interés impulse a los inversores institucionales a cambiar el dinero que han estado invirtiendo en propiedades de vuelta al mercado de bonos alemán, dijo Möbert, prediciendo que esto probablemente sucederá cuando los rendimientos del Bund aumenten del 1 por ciento actual a entre el 2 y el 4 por ciento. .
“Los rendimientos de alquiler están por debajo del 4 por ciento en las ciudades alemanas en promedio y en las metrópolis son más bajos, en algunos casos incluso en el 2,5 por ciento, por lo que una vez que las tasas libres de riesgo alcancen ese nivel, tendría sentido volver a Bunds. ”, agregó.
El banco central dijo que un cambio hacia las hipotecas de tasa fija protegería a muchos hogares del impacto inmediato de los mayores costos de endeudamiento.
Los hogares más ricos también podrían amortiguar el golpe ahorrando menos o aprovechando los ahorros adicionales acumulados durante la pandemia de coronavirus, dijo. Sin embargo, advirtió que esto dejaría a los hogares de bajos ingresos “más expuestos al choque inflacionario”.
El BCE dijo que su reciente “análisis de vulnerabilidad” del sector bancario había demostrado que era “resistente a las ramificaciones macroeconómicas de la guerra en Ucrania”.
Los bancos que representan más de las tres cuartas partes de los activos del sector mantendrían un índice de capital básico superior al 9 por ciento en su “escenario severamente adverso”, en el que la economía de la eurozona se contraería durante los próximos tres años, dijo el banco central.
Se espera que las tasas de interés más altas impulsen los márgenes crediticios de los bancos a corto plazo. Pero Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, advirtió que “a medio plazo la situación puede ser diferente”.
De Guindos dijo que los márgenes de ganancias de los bancos podrían verse erosionados por una “brecha de duración” entre los crecientes costos de financiamiento a corto plazo para los bancos y sus préstamos a más largo plazo, como las hipotecas, que fijan tasas bajas durante muchos años.
Admitió que el BCE había sido “demasiado pesimista” en su advertencia de 2020 de que las consecuencias de la pandemia podrían causar un aumento de 1,4 billones de euros en los préstamos morosos para los bancos, que no se materializó ya que las quiebras cayeron gracias al apoyo estatal masivo.
Sin embargo, dijo que una inflación más alta y el aumento de los costos de endeudamiento podrían hacer que algunas empresas que ya se han debilitado durante la pandemia caigan en incumplimiento. “Quizás las insolvencias que no se produjeron durante la pandemia puedan, al menos en parte, producirse ahora”, añadió.