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El Banco de Japón ha dado uno de sus últimos pasos para poner fin a su política de siete años de limitar las tasas de interés a largo plazo, preparando el terreno para cambios de política más importantes a medida que eleva drásticamente sus perspectivas de inflación.
El martes, el consejo de política del BoJ tomó una decisión casi unánime de permitir que los rendimientos del bono gubernamental japonés a 10 años subieran por encima del 1 por ciento, revisando su llamada política de control de la curva de rendimiento por segunda vez en tres meses.
El banco dijo que el techo del 1 por ciento sobre los rendimientos a 10 años sería considerado como “una referencia”, señalando que limitar estrictamente las tasas de interés a largo plazo podría implicar “grandes efectos secundarios”. El Banco de Japón dijo anteriormente que ofrecería comprar bonos a 10 años al 1 por ciento en operaciones de tasa fija, después de aumentar el límite del 0,5 por ciento en julio.
“La junta política del Banco de Japón decidió aumentar aún más la flexibilidad en la conducción del control de la curva de rendimiento”, dijo.
El cambio en la política de rendimiento de los bonos marcó uno de los mayores pasos dados por Japón para poner fin a su largo experimento con una política monetaria ultralaxa, ya que el debilitamiento del yen, el aumento de los rendimientos de los bonos y la inflación persistente presionaron al gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, para que comenzara a deshacer partes fundamentales de su política monetaria. postura acomodaticia.
El banco central mantuvo su tasa de política en -0,1 por ciento, manteniendo las únicas tasas de interés negativas del mundo. Pero revisó significativamente al alza su pronóstico de inflación, diciendo que esperaba una inflación subyacente del 2,8 por ciento en el año fiscal 2024, en lugar de su pronóstico anterior del 1,9 por ciento.
“En su fase final, el YCC parece haberse convertido en letra muerta”, afirmó Hiroshi Miyazaki, economista senior de Mizuho Research & Technologies. “Los inversores cuestionarán la postura del Banco de Japón de que continuará pacientemente con la flexibilización monetaria, por lo que esperarán que el siguiente paso, como el levantamiento de las tasas de interés negativas, se produzca más rápidamente”.
El crecimiento de los precios en Japón ha sido más persistente de lo esperado este año, con una inflación anual del 4,2 por ciento en septiembre, sin incluir los precios de la energía y los alimentos frescos.
Ueda ha argumentado que el principal factor que hace subir los precios es un aumento en los costos de las importaciones y que el banco central necesita esperar señales más sostenibles de crecimiento salarial para garantizar que la economía no vuelva a caer en décadas de deflación.
La creciente brecha entre los costos de endeudamiento en Japón y los de Estados Unidos y Europa (especialmente después de que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzaron sus niveles más altos en 16 años este mes) ha obligado al Banco de Japón a realizar repetidamente grandes compras de bonos del gobierno japonés para mantener los rendimientos. por debajo de su límite del 1 por ciento.
Antes de la decisión del martes, el yen tocó nuevos mínimos frente al dólar mientras los fondos de cobertura pusieron a prueba la voluntad de las autoridades japonesas de intervenir para defender la moneda.
Los analistas de divisas dijeron que la principal conclusión para los mercados de divisas fue que el Banco de Japón estaba intentando debilitar el límite del YCC y eliminar un “objetivo” para el mercado.
“El objetivo final es diseñar una salida de YCC sin decirle explícitamente al mercado que lo están haciendo; será una sensación de oscuridad probar hasta qué punto podemos llegar por encima del rango de referencia, pero la dirección del viaje es clara”, dijo JPMorgan. El estratega cambiario Benjamín Shatil.
El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años subió hasta 0,957 por ciento en las operaciones de la mañana antes del anuncio, el más alto desde junio de 2013, antes de caer hasta 0,9 por ciento y luego repuntar casi hasta su máximo matutino.
El yen cayó hasta un 0,8 por ciento frente al dólar hasta un mínimo de ¥150,22. La moneda japonesa ha bajado alrededor de un 12,7 por ciento frente al dólar este año.
Información adicional de William Langley y Hudson Lockett en Hong Kong