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La incertidumbre sobre el estado del mercado laboral del Reino Unido obligará al Banco de Inglaterra a esperar más antes de poder concluir con seguridad que la inflación está bajando y recortar las tasas de interés, según un alto funcionario.
Ben Broadbent, vicegobernador del banco central, dijo el lunes que los datos volátiles e inconsistentes habían dificultado saber qué tan rápido estaban creciendo los salarios y por qué: preguntas cruciales para que el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra evalúe las presiones inflacionarias subyacentes.
Este tipo de incertidumbre podría ser “muy costosa” para la economía, dijo ante una audiencia en la London Business School, porque afectaba la fijación de las tasas de interés.
“Una implicación. . . «La respuesta es que, en respuesta a cualquier shock, la reacción de las políticas probablemente sea algo más tardía que en un mundo de información perfecta y completa», dijo Broadbent.
Sus comentarios subrayan la frustración de los responsables políticos por los problemas de datos que les han dejado incapaces de responder preguntas clave sobre las fuerzas que impulsan la economía del Reino Unido.
La semana pasada, el Banco de Inglaterra mantuvo las tasas de interés en un máximo de 15 años de 5,25 por ciento y adoptó una postura más agresiva sobre las perspectivas del costo del endeudamiento que la Reserva Federal de Estados Unidos o el Banco Central Europeo, advirtiendo que todavía había “alguna manera de ir” antes de poder estar seguro de que la inflación estaba bajo control.
Los mercados financieros actualmente están valorando alrededor de 1,15 puntos porcentuales de recortes por parte del Banco de Inglaterra para diciembre del próximo año.
La pregunta más importante para el Banco de Inglaterra es si el rápido crecimiento de los salarios seguirá impulsando los precios de los servicios intensivos en mano de obra, incluso cuando la inflación mundial de los precios de la energía y los bienes siga disminuyendo.
Para responder a esto, argumentó Broadbent, los responsables de las políticas necesitaban saber si los salarios habían estado aumentando principalmente como una respuesta única al fuerte aumento de los precios al consumidor o principalmente porque el mercado laboral había estado muy ajustado, con escasez de trabajadores.
Si lo primero fuera cierto, el crecimiento salarial pronto debería desacelerarse, dijo Broadbent. Si esto último fuera cierto, el Reino Unido necesitaría «un período más largo de crecimiento por debajo de la tendencia -posiblemente con las correspondientes consecuencias para la política monetaria- para regresar a una posición más sostenible», dijo.
Pero en la actualidad, el Banco de Inglaterra no sabe cuántas personas en el Reino Unido están buscando trabajo, porque la Oficina de Estadísticas Nacionales no publica sus estimaciones habituales de desempleo, que se basan en una encuesta errónea.
Las encuestas empresariales habían llenado algunas lagunas en los datos, pero no podían responder a esta pregunta, dijo Broadbent.
Además, las estimaciones oficiales de crecimiento salarial -aunque respaldadas por una encuesta más confiable- habían sido volátiles y contradecían otras cifras de los últimos meses, dijo.
Dijo que esto podría explicarse por patrones inusuales en las bonificaciones y en la generosidad de los acuerdos salariales para los empleados existentes frente a los nuevos contratados.
Pero dado el panorama «ligeramente confuso», el MPC querría ver «más pruebas, en varios indicadores, antes de concluir que las cosas están en una clara tendencia a la baja», añadió.
Broadbent dejó en claro que esta incertidumbre podría acarrear un costo en el mundo real, comparándolo con el auge de finales de la década de 1980, cuando las primeras estimaciones del crecimiento del producto interno bruto subestimaron la fortaleza de la economía y las autoridades no lograron evitar un estallido de inflación.