El banco central de Rusia advirtió que el reclutamiento militar a gran escala del país podría conducir a una mayor inflación, ya que optó por mantener sin cambios su tasa de interés clave por primera vez después de meses de recortes sucesivos.
La economía rusa podría enfrentar escasez de mano de obra y más presión inflacionaria después de que Moscú lanzara una “movilización parcial” de sus fuerzas armadas el mes pasado. Desde entonces, cientos de miles de hombres han sido reclutados y números similares han huido del país.
“Un nuevo factor que influye en las tendencias de los precios es la movilización parcial. En los próximos meses, tendrá un efecto desinflacionario debido a la menor demanda de los consumidores”, dijo el viernes la gobernadora del banco central, Elvira Nabiullina. “Sin embargo, más adelante podría empezar a tener un impacto proinflacionario por cambios en la estructura del mercado laboral y escasez de algunos especialistas”.
Sin embargo, señaló que seguía siendo “difícil evaluar todas las consecuencias económicas del cambio en la estructura del empleo”.
“Se manifestarán gradualmente a través del ajuste de los salarios y una posible intensificación de la transferencia de mano de obra entre industrias y regiones”, dijo Nabiullina.
El banco central optó por mantener su tasa de referencia sin cambios en 7,5 por ciento. La retención de tasas sigue a seis recortes consecutivos, que redujeron las tasas desde el nivel de emergencia del 20 por ciento establecido después de la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia en febrero.
Las presiones inflacionarias se debilitaron durante el verano, ofreciendo a los políticos el espacio para recortar las tasas drásticamente. Nabiullina había indicado que el ciclo de flexibilización estaba llegando a su fin tras el recorte de tipos del mes pasado.
Con un 13,7 por ciento, la inflación rusa sigue siendo alta. A corto plazo, el banco espera que los factores que empujan al alza los precios sean superados por una disminución de la demanda de los consumidores debido a lo que describió como un «aumento de la incertidumbre general».
En septiembre, Rusia comenzó a sufrir pérdidas significativas de territorio en el campo de batalla después de una importante contraofensiva ucraniana. El 30 de septiembre, Moscú aumentó sustancialmente las apuestas en la guerra al reclamar la anexión de cuatro regiones de Ucrania como su propio territorio. También llevó la guerra a los rusos al lanzar un borrador, descrito por el Kremlin como una “movilización parcial”.
El banco central dijo que su pronóstico actual era que la inflación alcanzaría entre el 12 y el 13 por ciento para fines de 2022. Quiere que la inflación caiga al 4 por ciento para 2024.
Las sanciones a Rusia por su invasión de Ucrania también podrían afectar las exportaciones y, a su vez, el rublo, dijo el banco central, lo que se suma a las presiones inflacionarias a largo plazo.
Nabiullina recibió sanciones a fines de septiembre por parte de EE. UU. como parte de un paquete de medidas destinadas a endurecer el castigo financiero de Moscú a raíz de su guerra en Ucrania.
“Una mayor escalada del comercio exterior y las restricciones financieras, la fragmentación de la economía global y el sistema financiero podrían conducir a una caída más pronunciada en el potencial de la economía rusa”, dijo el banco en un comunicado. “Específicamente, las restricciones del lado de la oferta pueden aumentar debido a problemas con el suministro de equipos, reponiendo lentamente las existencias de productos terminados, materias primas y componentes”.
De cara al futuro, Nabiullina dijo que la señal actual dada por el banco central era «neutral» y que «la trayectoria futura de la tasa clave, la dirección de nuestra política monetaria dependerá de los datos futuros sobre la economía, la inflación, [and] expectativas de inflación”.
El banco central también mejoró su pronóstico del producto interno bruto de Rusia y espera que la economía se contraiga entre un 3 y un 3,5 por ciento este año. Anteriormente, había pronosticado una caída de hasta el 6 por ciento.