El aumento del dólar a su nivel más alto desde 2002 ha provocado pérdidas de miles de millones para las empresas estadounidenses, desde fabricantes de detergentes hasta aplicaciones de citas este año.
A medida que el crecimiento de las ganancias comienza a desacelerarse, para algunas empresas el impacto cambiario adicional significará la diferencia entre expandirse o contraerse durante el resto del año.
El índice de empresas estadounidenses con exposición principalmente internacional de Goldman Sachs ha caído el doble que su índice de empresas cuyas operaciones son principalmente nacionales, aproximadamente un 15% y un 7% este año, respectivamente. En comparación, el índice expuesto internacionalmente aumentó aproximadamente un 27 por ciento el año pasado frente al 30 por ciento del índice enfocado a nivel nacional. En 2020 y 2019, el índice internacional superó al índice nacional.
Se espera que los efectos del tipo de cambio, en gran parte atribuibles al dólar, hayan reducido las ganancias de las empresas norteamericanas en aproximadamente $ 40 mil millones en la primera mitad de este año, según la firma de tecnología financiera Kyriba. Eso se compara con aproximadamente $ 8 mil millones en la primera mitad del año pasado.
Un dólar fuerte afecta los ingresos de las empresas con grandes negocios internacionales al reducir el valor de sus ganancias en el extranjero y hacer que sus productos sean menos competitivos frente a los rivales locales.
Aunque la inflación de EE. UU. ha estado en máximos de 40 años, el dólar alcanzó este año su nivel más alto desde 2002, con un aumento de aproximadamente 9 por ciento este año, impulsado por el aumento de las tasas de interés y un mejor desempeño económico en EE. UU. que sus pares del G10. El crecimiento más rápido en los EE. UU. que en otros lugares también ha significado una disminución de los ingresos para las empresas con una gran exposición internacional.
Este mes, Microsoft se convirtió en la compañía de más alto perfil en culpar a los movimientos de divisas por una advertencia de ganancias, recortando las predicciones de ingresos en $ 460 millones menos de seis semanas después de emitir pronósticos alcistas.
no es solo Bret Taylor, codirector ejecutivo de Salesforce, dijo el mes pasado que los vientos en contra de las divisas extranjeras de la compañía eran «sin precedentes», ya que duplicó su predicción de impacto cambiario para todo el año a $600 millones.
El minorista TJX recortó su pronóstico de ingresos en $ 700 millones, mientras que la marca de ropa Guess dijo que «las monedas serían la diferencia entre nuestra expectativa actual de contracción de las ganancias operativas versus un modesto crecimiento de las ganancias operativas».
La fortaleza del dólar ha sido impulsada por tasas de interés más altas, así como por la recuperación económica más rápida de los EE. UU. de la recesión al comienzo de la pandemia de coronavirus. Sin embargo, ambos fenómenos pueden cambiar.
Si bien la Reserva Federal se ha estado ajustando más rápido que muchos de sus pares, eso comenzará a cambiar cuando el Banco Central Europeo suba las tasas de interés en julio.
El crecimiento en los EE. UU. también está comenzando a desacelerarse y se reducirá aún más a medida que la Reserva Federal aumente las tasas. “Todo eso sugiere que no deberíamos ver un rendimiento tan superior en el dólar, a menos que haya un gran movimiento de refugio seguro”, dijo Karl Schamotta, estratega jefe de mercado de Corpay.
El dólar sube cuando EE. UU. supera a sus pares y cuando el crecimiento se desacelera a nivel mundial, ya que atrae a inversores que buscan activos seguros.
Tal movimiento de refugio seguro podría estar en las cartas. Los datos de EE. UU. del viernes mostraron que los precios al consumidor habían aumentado a un ritmo más rápido de lo esperado (un 8,6 % interanual), lo que a su vez llevó a los inversores en los mercados de futuros a apostar por un endurecimiento monetario extremadamente agresivo por parte de la Reserva Federal en los próximos meses.
A partir del viernes, los inversionistas están apostando a que la Fed aumentará las tasas de interés en incrementos gigantes de medio punto en sus próximas cuatro reuniones (junio, julio, septiembre y noviembre) antes de disminuir a un aumento de un cuarto de punto en diciembre. El objetivo de la Fed es desacelerar la economía estadounidense, pero algunos temen que movimientos de esta magnitud puedan llevar al país a la recesión.
“No creo que la corrida del dólar haya terminado todavía”, dijo George Goncalves, jefe de estrategia macro de MUFG Securities Americas.
“La gente quiere que termine para poder seguir adelante. Eso suele ser una señal reveladora de que queda más por hacer. Creo que no hemos visto ese evento de liquidez en el que hemos visto esa lucha por los dólares que suele haber durante los eventos de aversión al riesgo”.