Algunos de los que fijan las tasas de la eurozona creen que el Banco Central Europeo podría necesitar aumentar las tasas de interés de manera más agresiva de lo planeado, según confirmó un informe de la votación de política monetaria del mes pasado.
La preocupación de que los precios al consumidor se incrusten en niveles muy por encima de su objetivo del 2 por ciento llevó al consejo de gobierno del BCE a dejar de imprimir más dinero para la compra de bonos la semana pasada y a principios de junio a anunciar planes para subir las tasas por primera vez en una década.
El banco central ha dicho que tiene la intención de aumentar su tasa de depósito en un cuarto de punto porcentual a menos 0,25 por ciento el 21 de julio, seguido de un aumento mayor en septiembre, a menos que la inflación se enfríe rápidamente.
Pero algunos concejales quieren que avance más rápido, según los minutos de la reunión del 9 de junio en Amsterdam. Las actas, publicadas el jueves, decían: “Varios miembros expresaron una preferencia inicial por mantener la puerta abierta para un aumento mayor en la reunión de julio”.
Algunos miembros del consejo han pedido un aumento de 50 puntos básicos a fines de este mes para contrarrestar la inflación récord. Los datos de la semana pasada mostraron que los precios al consumidor aumentaron un récord de 8,6 por ciento en el año hasta junio, frente al 8,1 por ciento de mayo y reforzando los llamados a un aumento mayor.
La mayoría de los economistas esperan que el BCE se ciña a su plan de una subida de tipos de 25 puntos básicos dentro de dos semanas. Carsten Brzeski, jefe de investigación macro de ING, dijo que este escenario “permanece en su lugar” incluso si “la puerta aún está abierta” para un movimiento más grande.
Las minutas destacaron los temores de los legisladores de que la inflación podría afianzarse, diciendo que “los precios persistentemente altos de la energía y los alimentos, las expectativas de inflación superando el objetivo y los aumentos salariales superiores a los previstos” estaban entre los riesgos para las perspectivas.
“El riesgo de un desanclaje de las expectativas de inflación se consideró particularmente alto cuando las expectativas de inflación se adaptaron a los acontecimientos recientes”, decían las minutas. Sin embargo, agregaron que “si la demanda se debilitara en el mediano plazo, disminuiría la presión sobre los precios”.
Una encuesta del BCE de las empresas de la eurozona, también publicada el jueves, encontró que más del 70 por ciento había aumentado sus precios de venta durante el año pasado y tres cuartas partes esperaban hacerlo durante el próximo año. Sólo el 3 por ciento esperaba reducir sus precios.
Las actas también mostraron que los formuladores de políticas del BCE esperaban que el crecimiento “durante los próximos trimestres sería débil y se debía tener en cuenta el riesgo de una recesión técnica”.
El BCE cree que la economía podría contraerse un 1,7 por ciento el próximo año, si la guerra en Ucrania conduce a un corte total en el suministro de energía ruso. “En particular, una mayor interrupción en el suministro de energía a la zona del euro sería un riesgo importante”, decían las minutas.
BusinessEurope, un grupo paraguas de federaciones empresariales europeas, el jueves recortó su previsiones de crecimiento para la eurozona al 2,5 por ciento este año y al 1,9 por ciento el próximo año, mientras advierte que “los estados miembros individuales pueden experimentar al menos ‘recesiones técnicas’ en 2022”.
Los que fijan las tasas se enfrentan a un acto de equilibrio entre revertir casi una década de política monetaria ultralaxa para hacer frente al aumento de los precios y tratar de evitar otra crisis de deuda en Europa. Los costes de endeudamiento de países muy endeudados como Italia han aumentado más considerablemente en los últimos meses que los de estados miembros más frugales como Alemania, un problema al que el BCE se refiere como “riesgo de fragmentación”.
Las actas de la reunión del mes pasado revelan que algunos de los 25 miembros del consejo de gobierno pidieron trabajar en una posible nueva herramienta para contrarrestar el riesgo de una nueva crisis que “se acelere y complete rápidamente, ya que el riesgo de fragmentación podría intensificarse”.
Sin embargo, pasó casi una semana antes de que el BCE anunciara, tras una reunión de emergencia, que aceleraría el trabajo en la herramienta.
El instrumento planeado, al que el BCE ha dado un nombre provisional de Mecanismo de Protección de la Transmisión, se discutió en una reunión del consejo del BCE el miércoles, aunque no se tomaron decisiones finales.
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