Carl Icahn, el inversionista que presionó para poner el poder corporativo en manos de los accionistas durante el último medio siglo y redefinir cómo se administran las empresas públicas, parece estar adoptando un lado más suave en los últimos días de su carrera.
Un documental de HBO sobre su vida que se estrenó este mes retrata a un retador intrépido y multimillonario franco que luego encuentra una nueva felicidad al estar más cerca de su familia.
Luego, justo esta semana, estaba defendiendo los derechos de los animales, lanzando una pelea con McDonald’s por la forma en que sus proveedores tratan a los cerdos, su influencia sobre una de las marcas más grandes del mundo en plena exhibición a la edad de 86 años.
“Suena cursi, pero siempre me ha molestado la crueldad innecesaria”, dijo en una entrevista con el Financial Times. “Simplemente me molesta, especialmente con los animales”.
Estaba en un estado de ánimo reflexivo, preocupado porque los inversionistas ya no tienen el estómago para confrontar a las empresas que no han logrado cambiar sus formas.
“[Shareholder] el activismo está disminuyendo y es un comentario triste que esté disminuyendo”, dijo, refiriéndose a su modus operandi de aumentar su participación en empresas de bajo rendimiento y reunir a los accionistas para que agiten por el cambio.
Icahn apareció por primera vez a la vista del público en la década de 1980. Con la deuda del financiero de bonos basura Michael Milken, ganó el control de Trans World Airlines y vendió sus activos sin piedad por dinero en efectivo en medio de una feroz batalla con los sindicatos. El episodio le valió el título de «asaltante corporativo» y se dice que lo convirtió en uno de los bocetos del personaje de Gordon Gekko en la película. mundo financiero.
Por cambio en el valor de mercado, su mayor impacto fue exigir al presidente ejecutivo de Apple, Tim Cook, que implementara un gran dividendo en 2013. Apple comenzó a pagar dividendos poco después. Desde entonces, sus acciones se han disparado en alrededor de 2 billones de dólares.
Icahn nombró a su hijo Brett, quien fue una fuerza impulsora detrás de las apuestas exitosas en Apple y Netflix, como su eventual sucesor. El trabajo de su hija, Michelle, en Humane Society lo atrajo al tema del bienestar animal en McDonald’s. Ella también ayuda a administrar su perfil de Twitter y fue su idea enviar un tweet anunciando que había adquirido una participación en Apple, lo que hizo que las acciones se dispararan.
A lo largo de los años, su identidad de asaltante ha sido rebautizada como la de un «inversor activista» más blando, mientras que la insistencia de empresas mal administradas se ha generalizado y un grupo creciente de activistas remodeló corporaciones desde Home Depot hasta Canadian Pacific Railway, eBay y DuPont.
Pero a Icahn le preocupa que la cantidad de inversionistas con el estómago o el capital para llevar a cabo golpes de este tipo esté disminuyendo. “No tenemos una democracia corporativa en este país. Tenemos una dictadura corporativa”, dijo. “Hay tantas empresas improductivas en este país. Es una de las causas de la inflación. No fabricamos suficientes bienes”.
También expresa su decepción por el desempeño de Icahn Enterprises, el holding que cotiza en bolsa que controla, que alberga la mayor parte de su fortuna de $16 mil millones, según estimaciones de Forbes.
Aunque el documental de HBO pinta un cuadro de retornos estelares, la realidad es diferente. La compañía reveló esta semana que perdió dinero en 2021, incluidos $ 1.3 mil millones en apuestas contra el mercado, extendiendo un período de ocho años cuando perdió miles de millones de dólares.
El precio de sus acciones ha caído alrededor de un 50 por ciento desde principios de 2014, mientras que el S&P 500 se ha más que duplicado.
Las pérdidas provienen de coberturas costosas que apostaron contra un S&P 500 en rápido crecimiento y grandes inversiones en empresas como Hertz y Chesapeake Energy, que quebraron.
“No me gusta estar a merced del mercado”, dijo Icahn. “[We] no me ha ido bien en los últimos años principalmente porque me gusta mantener [my portfolio] cubierto . . Algunas de estas acciones tecnológicas tienen precios increíbles. Eso es lo que nos hizo daño”.
El panorama puede ser peor de lo que admite. El valor neto por acción de los activos dentro de Icahn Enterprises se ha desplomado en dos tercios, de $58 a $18,2, desde finales de 2013, según cálculos de FT.
El factor principal es la práctica de la compañía de pagar un asombroso dividendo anual de $8 por acción.
Icahn, que posee alrededor del 90 por ciento de las acciones, toma este dividendo en acciones en lugar de efectivo casi todos los años. Como resultado, las acciones en circulación casi se han triplicado desde 2012. Pero los activos netos de Icahn Enterprises no han crecido al mismo tiempo, lo que significa que el valor por acción ha caído considerablemente.
Icahn dijo que no estaba preocupado por la dilución porque mantenía una gran reserva de efectivo y esperaría a que los mercados cambiaran a su favor. “Me gusta usar el efectivo para que sea mi ejército”.
El panorama puede estar mejorando ya que las valoraciones tecnológicas han caído y el mercado se ha visto sacudido por la perspectiva de un aumento de las tasas de interés. “Los últimos dos meses han sido bastante buenos para nosotros”, dijo.
Las inversiones en empresas de energía como Occidental Petroleum y el operador de la terminal de exportación de gas natural licuado Cheniere pueden beneficiarse del aumento de los precios de la energía.
Antes de que termine, Icahn se tomó el tiempo para señalar un intercambio ganador de un año mediocre.
Apostó contra el minorista de videojuegos GameStop en el apogeo de la burbuja bursátil de los memes a principios de 2021. “Acortamos justo en la parte superior e hicimos mucho”, sonrió.
Luego, rápidamente hizo una advertencia: “Tuvimos mucha suerte. . . He aprendido de la manera difícil, no puedes escoger cuando estalla una burbuja”.