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S&P 500 podría caer otro 26 por ciento
Cola: Los niveles de precios actuales aún no reflejan el riesgo de una recesión
En promedio, las recesiones resultaron en ganancias corporativas un 26 por ciento más bajas
El S&P 500, que rastrea el desempeño de las 500 empresas más grandes de EE. UU., cayó hasta 3.858,87 puntos el jueves pasado. Esto corresponde a una pérdida del 19,91 por ciento en comparación con el máximo histórico del 4 de enero de 2022 en 4.818,62 puntos. Las caídas más recientes se atribuyen a los temores de los inversionistas de una recesión global causada por un cóctel tóxico de inflación, aumentos de las tasas de interés y problemas en la cadena de suministro. Pero el analista de DataTrek, Nicholas Colas, advierte que una posible recesión aún no está incluida en el precio de las acciones. ¿Hasta dónde ve caer el S&P 500?
Colas: Así de bajo podría caer el S&P 500
Colas todavía ve un margen considerable para que las bolsas de valores de EE. UU. caigan, como enfatiza a «MarketWatch». Si la probabilidad de recesión actual se cotiza correctamente, que él estima en 50:50, el S&P 500 caería a 3.525 unidades, es decir, un 10,2 por ciento más desde el nivel de precio actual de 3.923,68 puntos (al precio de cierre del 18 de mayo de 2022). .
Pero podría ponerse mucho peor. Colas explica: Si realmente ocurriera una recesión económica típica, el S&P debería cotizar en torno a los 3.000 puntos. Eso significaría una caída del 37,4 por ciento desde el nivel récord del índice general de EE. UU. Desde el momento del estudio, cuando el S&P 500 cotizaba en torno a los 4.100 puntos, la caída sería del 26 por ciento.
Los precios actuales aún no tienen en cuenta la posibilidad de una recesión
Con una lectura del índice de alrededor de 4.000 puntos, aún no se ha descontado una recesión: «La volatilidad reciente simplemente muestra que los inversores creen que se está cerrando la ventana para volver al camino correcto», dijo. Pero la ventana «todavía no está cerrada», señala Colas, «o el S&P estaría en 3.500 (probabilidad de recesión 50:50) o incluso más bajo». Si bien la caída en el mercado de valores es muy dolorosa para los inversores, todavía está lejos de reflejar los escenarios futuros más pesimistas, advierte el experto en mercados.
Las matemáticas detrás de los objetivos de precio de Cola
Cálculos matemáticos complejos están detrás de los objetivos de precio del S&P 500 de 3525 y 3000 puntos, respectivamente. DataTrek, utilizando informes de ganancias recientes, calculó las ganancias por acción de las empresas incluidas en el S&P 500 en $218. Si la economía de los EE. UU. entrara en recesión, este valor representaría el máximo histórico provisional para las ganancias corporativas.
En promedio, las ganancias de las empresas se derrumbaron un 26 por ciento durante las recesiones históricas y un 57 por ciento durante la crisis financiera de 2008/2009, descubrió «DataTrek». Como resultado, una desaceleración económica «ordinaria» reduciría las ganancias por acción en el S&P 500 a $ 161 y, por lo tanto, el puntaje del índice a dichos 3,000 puntos.
Una probabilidad del 50 por ciento de tal caída del 26 por ciento en las ganancias se lograría con un retroceso del 13 por ciento. «DataTrek» llega al valor exacto de 3.525 puntos, es decir, un 13 por ciento menos que el día en que se publicó el análisis.
Una mirada a la historia del mercado de valores
Colas respalda su argumento con una mirada a la historia reciente del mercado de valores. En las últimas tres recesiones de EE. UU. en 2002, 2009 y 2020, la relación precio-beneficio (P/E) fue de alrededor de 18,5 durante el mínimo del mercado de valores. El nivel de precios actual del S&P 500 de alrededor de 4.000 puntos mostraría una relación precio-beneficio de 24,8 si se produjera una recesión. Una caída a 3.000, por otro lado, estaría bastante cerca del promedio histórico de 18,5.
Por cierto: la relación P/E actual del S&P 500 es un poco más de 18. Esta es una valoración razonable, pero solo si no hay recesión. Por el momento, sin embargo, ya no se puede descartar tal cosa, como enfatiza Colas.
Redacción finanzen.net
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