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La búsqueda para comprar activos de primera calidad en la Cuenca Pérmica de Estados Unidos se parece a un juego de sillas musicales. ExxonMobil, Chevron y Occidental Petroleum han cerrado grandes acuerdos en la zona de esquisto desde octubre. Los grandes objetivos de adquisición se han convertido en productos escasos. Queda un asiento menos. El lunes, Diamondback Energy se lanzó a comprar Endeavour Energy Resources por 26.000 millones de dólares, incluida la deuda.
Endeavour es uno de los pocos grandes operadores privados de Permian que quedan después de que Occidental adquiriera CrownRock por 12.000 millones de dólares en diciembre. Mientras que esta última era propiedad de capital privado, Endeavour es de propiedad familiar. Eso significó convencer a su octogenario multimillonario Autry Stephens para que vendiera, lo que no es tarea fácil. Además, Diamondback, cuya capitalización de mercado es de aproximadamente 27 mil millones de dólares, se adelantó a su rival más grande, ConocoPhillips.
La oferta de efectivo y acciones de Diamondback tiene algo para ambas partes. Endeavor recibe una buena cantidad de dinero por adelantado. Diamondback mantendrá bajo el desembolso de efectivo utilizando acciones.
Ha ofrecido 117,3 millones de sus propias acciones (por un valor de 17.800 millones de dólares según el precio de cierre del viernes) y 8.000 millones de dólares en efectivo. Los accionistas de Endeavour poseerán el 39,5 por ciento de la empresa combinada una vez que se cierre el acuerdo. Sus propias finanzas no fueron reveladas, pero Endeavour debería contribuir con alrededor del 43 por ciento de la producción total de petróleo y gas.
La empresa con sede en Midland adquiere un activo de alta calidad que la convertirá en el tercer productor de la Cuenca Pérmica del oeste de Texas y Nuevo México. Las dos empresas combinadas produjeron 816.000 barriles de petróleo equivalente por día durante el cuarto trimestre del año pasado, detrás de Exxon y Chevron.
Una de las mayores preocupaciones que rodean a Diamondback es la caída de su inventario de perforación en Midland Basin. Mientras tanto, Endeavour tiene uno de los más grandes del Pérmico.
Según las cifras de producción del cuarto trimestre de Endeavor, Diamondback está pagando el equivalente a 73.654 dólares por barril de petróleo equivalente por Endeavor. Esto es similar a lo que Occidental pagó por CrownRock. Pero podría decirse que Diamondback ha logrado el mejor acuerdo dado el importante ahorro previsto en costos operativos y de capital.
Las sinergias anuales de 550 millones de dólares promocionadas (impuestos y capitalizados) valen más de 4.200 millones de dólares y cubren más de la mitad del componente en efectivo de la oferta. Esto parece factible dado que las dos empresas tienen su sede una frente a la otra. Los yacimientos petrolíferos del par también están cerca uno del otro, lo que podría mantener bajos los gastos de capital. Diamondback ha conseguido una silla propia. Eso significa que la música sólo puede sonar durante un tiempo para los consolidadores de esquisto restantes, como ConocoPhillips.
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