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La iniciativa de Sir Jim Ratcliffe para comprar una participación de 1.300 millones de dólares en el Manchester United se ha visto obstaculizada por preocupaciones sobre el futuro trato de los accionistas minoritarios, lo que ha contribuido a semanas de retrasos en la transacción más importante del fútbol, según dos personas con conocimiento del asunto.
El multimillonario británico de la industria química y la familia Glazer, propietaria del club de la Premier League inglesa, acordaron en noviembre los términos generales para comprar una participación no controladora, pero un anuncio formal ha sido postergado repetidamente.
Uno de los obstáculos ha sido cómo se trataría a los accionistas públicos de United en cualquier transacción futura entre Ratcliffe y los Glazer, según personas familiarizadas con el asunto.
El retraso puede atribuirse en parte a las preocupaciones de ciertos miembros de la junta directiva de 12 personas del Manchester United sobre posibles acuerdos futuros y si permitirían a los Glazer retirar dinero en términos que no se extenderían a otros accionistas.
Sin embargo, las personas involucradas en el proceso siguen confiando en encontrar una solución, y en las últimas semanas se han iniciado conversaciones centradas en resolver el asunto. El equipo de Ratcliffe también confía en cerrar un trato. Un anuncio podría ser inminente, pero podría retrasarse hasta después de Navidad, dijeron dos personas con conocimiento de la situación.
United e Ineos declinaron hacer comentarios.
Las preocupaciones son el último desafío en un acuerdo complejo que se ha retrasado anteriormente debido a preocupaciones similares para los accionistas minoritarios.
La situación es complicada porque United tiene dos clases de acciones. Las acciones A que cotizan en Nueva York tienen derechos de voto inferiores a las acciones B en poder exclusivo de los Glazer.
El gestor de fondos británico Lindsell Train, Eminence Capital de Ricky Sandler y Ariel Investments, con sede en Chicago, se encuentran entre los mayores tenedores de acciones A, que en gran medida están en manos de accionistas no familiares. El multimillonario de los fondos de cobertura Leon Cooperman también ha acumulado una participación. Sandler ha amenazado previamente con oponerse a cualquier acuerdo que trate a los accionistas minoritarios de manera diferente a los Glazer.
Ratcliffe y su grupo Ineos adquirirán alrededor del 25 por ciento de las acciones B con derecho a voto de los Glazer y el 25 por ciento de las acciones A que cotizan en Nueva York. Cada acción B tiene 10 veces los derechos de voto de una sola acción A.
El magnate británico había reformulado previamente la oferta de Ineos debido a las preocupaciones que surgieron cuando su propuesta original de control mayoritario preveía comprar sólo las acciones B de la familia Glazer sin extender una oferta a los accionistas A. Posteriormente, Ineos cambió la propuesta de comprar el 25 por ciento de cada clase de acciones.
Los seis hermanos Glazer poseen 110 millones de acciones B. Vender el 25 por ciento del total a 33 dólares generaría más de 900 millones de dólares para la familia. El acuerdo valoraría el capital de United en aproximadamente 5.400 millones de dólares, lo que implica un valor empresarial de más de 6.000 millones de dólares incluida la deuda.
Los documentos presentados en la bolsa de valores del club que cotiza en Nueva York advierten que la “concentración del poder de voto en nuestras acciones Clase B puede dañar el valor de nuestras acciones ordinarias Clase A” al “retrasar, diferir o impedir un cambio de control”, “impedir una fusión , consolidación, adquisición u otra combinación de negocios”, o “hacernos celebrar transacciones o acuerdos que no redunden en el mejor interés de todos los accionistas”.
La propuesta de Ineos valora a United en unos 33 dólares por acción. Las acciones A cerraron a menos de 20 dólares cada una el viernes. Ratcliffe también inyectará capital fresco al club y asumirá una influencia significativa sobre las operaciones futbolísticas.
El precio de las acciones del Manchester United alcanzó un máximo de más de 27 dólares en febrero debido a las expectativas de que el jeque Jassim Bin Hamad Al Thani, hijo de uno de los hombres más ricos de Qatar, compraría el club en su totalidad. Sin embargo, su Fundación Nine Two se retiró de la licitación en octubre.