Egipto está luchando por vender activos estatales en su esfuerzo por aliviar una crisis de divisas y financiación, ya que los aliados tradicionales de El Cairo en el Golfo endurecen su enfoque para apoyar al país.
Como parte de un paquete de préstamo de 3.000 millones de dólares acordado con el FMI en octubre, el cuarto desde 2016, El Cairo acordó reducir la huella del Estado, incluido el ejército, en la economía. Los fondos de la venta de activos también se consideran cruciales para aliviar una grave escasez de divisas y llenar un déficit de financiación que el FMI estima en 17.000 millones de dólares en los próximos cuatro años.
Los estados del Golfo ricos en petróleo tradicionalmente han rescatado a su vecino en la década desde que el presidente Abdel Fattah al-Sisi tomó el poder y se esperaba que fueran compradores clave de activos egipcios. El Cairo ha identificado 32 empresas del sector público que planea abrir a la participación del sector privado, pero desde que firmó el acuerdo con el FMI no ha anunciado ninguna venta significativa.
La falta de progreso subraya la postura más dura que están adoptando los donantes regionales, incluidos Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos y Qatar. Las capitales del Golfo se han vuelto menos dispuestas a brindar apoyo financiero tradicional, y en su lugar buscan inversiones comerciales y esperan que los gobiernos implementen reformas.
Los observadores han advertido sobre un desajuste entre las expectativas de El Cairo y las de los fondos soberanos del Golfo.
“La posición de Egipto es vender cosas con una enorme prima sobre los precios del mercado porque los egipcios argumentan que los mercados actuales están deprimidos y no representan el valor a largo plazo”, dijo un banquero internacional informado sobre las discusiones. Había “una gran cantidad de luz del día” entre los dos lados, agregó la persona.
Los observadores también han cuestionado la disposición del régimen dirigido por militares de Sisi para iniciar reformas, incluida la reducción de los intereses comerciales del ejército, que se han expandido notablemente bajo Sisi y se extienden desde la agricultura y las piscifactorías hasta la construcción y las fábricas de alimentos.
“En Arabia Saudita es total molestia y frustración y [they] decir ‘haz el [Egyptians] creo que somos tan fáciles de engañar’”, dijo un segundo banquero. “Necesitan ver reformas significativas y un plan de reforma estructural”.
Hablando en el Foro Económico Mundial en Davos en enero, el ministro de finanzas de Arabia Saudita, Mohammed al-Jadaan, expuso el enfoque de asistencia de Riad y dijo: “Solíamos dar subvenciones y depósitos directos sin condiciones, y estamos cambiando eso. Necesitamos ver reformas. Estamos gravando a nuestra gente. Esperamos que otros hagan lo mismo”.
El Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudí, que se comprometió a invertir 10.000 millones de dólares en Egipto, se retiró recientemente de las negociaciones para comprar el United Bank, de propiedad estatal, después de que la caída de la libra egipcia borrara cientos de millones de su valor en dólares, según un banquero internacional y otro persona familiarizada con las discusiones. El PIF se negó a comentar.
La moneda ha perdido casi el 35 por ciento de su valor frente al dólar desde que El Cairo acordó en octubre avanzar hacia un régimen de tipo de cambio más flexible como parte del paquete del FMI.
Mientras tanto, la Autoridad de Inversiones de Qatar rechazó la oferta de una participación en un fabricante de galletas de propiedad militar.
“Los qataríes están dispuestos a poner el dinero, pero debe ser una inversión inteligente, debe generar dinero o, en algunos casos excepcionales, al menos alcanzar el punto de equilibrio”, dijo una persona informada sobre las discusiones. “No tirarán el dinero simplemente. . . están tratando de encontrar la oportunidad adecuada”.
Yezid Sayigh, investigador principal del Malcolm H Kerr Carnegie Middle East Center, dijo que los militares se resistirían a vender activos lucrativos.
“Sin embargo, el problema real [for buyers] es que las empresas militares dependen enteramente de la financiación estatal en forma de un flujo seguro de contratos de adquisición del gobierno. . . subsidios y la capacidad de transferir pérdidas al fisco”, dijo. “Hay poca atracción para los inversionistas externos a menos que se les asegure la continuación de estos privilegios”.
El fondo soberano de Abu Dabi ADQ, el principal vehículo de inversión de los EAU en Egipto, ha detenido sus proyectos en el país, dijo un banquero con sede en Dubái familiarizado con las discusiones. “No hay apetito por nada sustantivo en este momento”, dijo la persona, y agregó que esto podría cambiar luego de la visita del presidente de los Emiratos Árabes Unidos, el jeque Mohammed bin Zayed al-Nahyan, a El Cairo este mes. ADQ se negó a comentar.
Emiratos Árabes Unidos siguió comprometido a ayudar a El Cairo, pero era más probable que Abu Dhabi canalizara su apoyo a través del programa del FMI, dijeron personas al tanto del asunto.
Egipto se sumió en una crisis el año pasado después de que los inversionistas extranjeros en bonos retiraran alrededor de US$20.000 millones de la deuda egipcia en la época de la invasión rusa de Ucrania en febrero, en medio del nerviosismo por el impacto de la guerra en los mercados emergentes. Las autoridades dependían de las entradas de la cartera extranjera para financiar su déficit en cuenta corriente.
El Cairo se vio obligado a recurrir al FMI y sus aliados del Golfo, con Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos y Qatar depositando un total de $ 13 mil millones en el banco central.
En una señal del enfoque cambiante de la asistencia de las naciones del Golfo, Jihad Azour, director del FMI para Medio Oriente, dijo al Financial Times en febrero que el fondo había aumentado la cooperación con los estados del Golfo, incluso en el diseño de programas.
“Interactuamos con ellos con más frecuencia para asegurarnos de que el financiamiento adicional [they provide] también está ayudando a implementar las reformas que los programas pretenden lograr”, dijo.
En octubre, el fondo dijo que los estados del Golfo habían prometido $ 41 mil millones a Egipto, Jordania, Pakistán y Yemen en apoyo oficial e inversiones y habían desembolsado o transferido más de $ 22 mil millones hasta la fecha.
El año pasado, PIF de Arabia Saudita y ADQ de Abu Dabi gastaron alrededor de 4.000 millones de dólares en la adquisición de participaciones gubernamentales minoritarias en empresas egipcias, incluido un banco y empresas de productos químicos, fertilizantes, logística y tecnología.
Bajo el acuerdo del FMI, Egipto espera financiamiento adicional de $ 14 mil millones de sus «socios internacionales y regionales», incluso «a través de la desinversión en curso de activos estatales», dijo el fondo.
Con los inversionistas extranjeros desconfiados y el sector privado obstaculizado por el malestar económico y el dominio de las fuerzas armadas, El Cairo tiene pocas otras formas de recaudar capital más allá de la venta de activos a los aliados del Golfo, dijeron analistas.
“Si no quiere seguir depreciando su moneda y ralentizando el crecimiento para reducir la demanda de dólares, la única opción es aumentar la oferta”, dijo Farouk Soussa, economista de Oriente Medio de Goldman Sachs. “Y la única vía disponible para Egipto en el corto plazo es traer [foreign direct investment] a través de la venta de activos”.