Luego, Dow Jones Newswires transmitirá las palabras introductorias de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, a partir del 18 de julio de 2024.
El Consejo de Gobierno decidió hoy mantener sin cambios los tres tipos de interés oficiales del BCE. La información entrante respalda ampliamente nuestra evaluación anterior de las perspectivas de inflación a mediano plazo. Si bien algunos indicadores de la inflación subyacente aumentaron en mayo debido a factores excepcionales, la mayoría de ellos se mantuvieron estables o disminuyeron ligeramente en junio. En línea con las expectativas, el impacto inflacionario del alto crecimiento de los salarios se ha visto amortiguado por las ganancias. La política monetaria mantiene restrictivas las condiciones de financiación. Al mismo tiempo, las presiones sobre los precios internos siguen siendo elevadas, la inflación de los servicios es elevada y es probable que la inflación general se mantenga por encima de nuestra meta hasta bien entrado el próximo año.
Estamos decididos a garantizar que la inflación regrese oportunamente a nuestro objetivo del dos por ciento a mediano plazo. Mantendremos los tipos de interés oficiales suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario para lograr este objetivo. Continuaremos siguiendo un enfoque dependiente de los datos y reunión por reunión para determinar el nivel apropiado y la duración de la restricción. En particular, nuestras decisiones sobre tipos de interés se basarán en nuestra evaluación de las perspectivas de inflación a la luz de los datos económicos y financieros entrantes, la dinámica de la inflación subyacente y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria. No nos estamos comprometiendo previamente con una trayectoria de tipos particular.
Las decisiones tomadas hoy se recogen en un comunicado de prensa disponible en nuestro sitio web.
Ahora describiré con más detalle cómo vemos la evolución de la economía y la inflación y luego explicaré nuestra evaluación de las condiciones financieras y monetarias.
Actividad económica
La información entrante indica que la economía de la zona del euro creció en el segundo trimestre, pero probablemente a un ritmo más lento que en el primero. Los servicios siguen liderando la recuperación, mientras que la producción industrial y las exportaciones de bienes han sido débiles. Los indicadores de inversión apuntan a un crecimiento moderado en 2024, en medio de una mayor incertidumbre. De cara al futuro, esperamos que la recuperación se vea respaldada por el consumo, impulsado por el fortalecimiento de los ingresos reales resultante de una menor inflación y mayores salarios nominales. Además, las exportaciones deberían aumentar junto con un aumento de la demanda mundial. Por último, la política monetaria debería ejercer un lastre menor sobre la demanda con el tiempo.
El mercado laboral sigue siendo resistente. La tasa de desempleo se mantuvo sin cambios, en 6,4 por ciento en mayo, manteniéndose en su nivel más bajo desde el inicio del euro. El empleo, que creció un 0,3 por ciento en el primer trimestre, se vio respaldado por un nuevo aumento de la fuerza laboral, que creció al mismo ritmo. Es probable que se hayan creado más puestos de trabajo en el segundo trimestre, principalmente en el sector servicios. Las empresas están reduciendo progresivamente sus ofertas de empleo, pero desde niveles elevados.
Las políticas fiscales y estructurales nacionales deberían apuntar a hacer la economía más productiva y competitiva, lo que ayudaría a aumentar el crecimiento potencial y reducir las presiones sobre los precios en el mediano plazo. Una implementación efectiva, rápida y completa del programa Next Generation EU, el progreso hacia la unión de los mercados de capitales y la finalización de la unión bancaria, y el fortalecimiento del Mercado Único son factores clave que ayudarían a fomentar la innovación y aumentar la inversión en las transiciones verde y digital. . Acogemos con satisfacción las recientes orientaciones de la Comisión Europea que piden a los Estados miembros de la UE que fortalezcan la sostenibilidad fiscal y la declaración del Eurogrupo sobre la postura fiscal de la zona del euro en 2025. La aplicación plena y sin demora del marco revisado de gobernanza económica de la UE ayudará a los gobiernos a reducir los déficits presupuestarios y ratios de endeudamiento de forma sostenida.
inflación
La inflación anual disminuyó al 2,5 por ciento en junio, desde el 2,6 por ciento en mayo. Los precios de los alimentos subieron un 2,4 por ciento en junio -que es 0,2 puntos porcentuales menos que en mayo-, mientras que los precios de la energía se mantuvieron esencialmente estables. Tanto la inflación de los precios de los bienes como la de los precios de los servicios se mantuvieron sin cambios en junio, en el 0,7% y el 4,1% respectivamente. Si bien algunos indicadores de la inflación subyacente aumentaron en mayo debido a factores puntuales, la mayoría de ellos se mantuvieron estables o disminuyeron ligeramente en junio.
La inflación interna sigue siendo alta. Los salarios siguen aumentando a un ritmo elevado, compensando el pasado período de alta inflación. Los salarios nominales más altos, junto con una productividad débil, se han sumado al crecimiento de los costos laborales unitarios, aunque se desaceleraron algo en el primer trimestre de este año. Debido al carácter escalonado de los ajustes salariales y a la gran contribución de los pagos extraordinarios, es probable que el crecimiento de los costos laborales se mantenga elevado en el corto plazo. Al mismo tiempo, los datos recientes sobre la remuneración por empleado han estado en línea con las expectativas y los últimos indicadores de las encuestas indican que el crecimiento salarial se moderará a lo largo del próximo año. Además, los beneficios se contrajeron en el primer trimestre, lo que ayudó a compensar los efectos inflacionarios de los mayores costos laborales unitarios, y los datos de las encuestas sugieren que los beneficios deberían seguir moderándose en el corto plazo.
Se espera que la inflación fluctúe alrededor de los niveles actuales durante el resto del año, en parte debido a efectos de base relacionados con la energía. Luego se espera que disminuya hacia nuestro objetivo durante el segundo semestre del próximo año, debido a un crecimiento más débil de los costos laborales, los efectos de nuestra política monetaria restrictiva y el desvanecimiento del impacto del pasado aumento de la inflación. Las medidas de las expectativas de inflación a más largo plazo se han mantenido prácticamente estables, y la mayoría se sitúan en torno al 2 por ciento.
Evaluación de riesgos
Los riesgos para el crecimiento económico se inclinan a la baja. Una economía mundial más débil o una escalada de las tensiones comerciales entre las principales economías afectarían el crecimiento de la zona del euro. La guerra injustificada de Rusia contra Ucrania y el trágico conflicto en Oriente Medio son fuentes importantes de riesgo geopolítico. Esto puede dar lugar a que las empresas y los hogares pierdan confianza en el futuro y a que se altere el comercio mundial. El crecimiento también podría ser menor si los efectos de la política monetaria resultan más fuertes de lo esperado. El crecimiento podría ser mayor si la inflación disminuye más rápidamente de lo esperado y el aumento de la confianza y los ingresos reales significan que el gasto aumenta más de lo previsto, o si la economía mundial crece con más fuerza de lo esperado.
La inflación podría resultar más alta de lo previsto si los salarios o las ganancias aumentan más de lo esperado. Los riesgos alcistas para la inflación también surgen del aumento de las tensiones geopolíticas, que podrían elevar los precios de la energía y los costos de los fletes en el corto plazo y alterar el comercio mundial. Además, los fenómenos meteorológicos extremos y, en términos más generales, la crisis climática que se está desarrollando, podrían hacer subir los precios de los alimentos. Por el contrario, la inflación puede sorprender a la baja si la política monetaria frena la demanda más de lo esperado, o si el entorno económico en el resto del mundo empeora inesperadamente.
Condiciones financieras y monetarias
El recorte de la tasa de política en junio se ha transmitido suavemente a las tasas de interés del mercado monetario, mientras que las condiciones financieras más amplias han sido algo volátiles. Los costos de financiamiento siguen siendo restrictivos a medida que nuestros aumentos anteriores de la tasa de política monetaria continúan abriéndose camino a través de la cadena de transmisión. La tasa de interés promedio sobre nuevos préstamos a empresas bajó al 5,1 por ciento en mayo, mientras que las tasas hipotecarias se mantuvieron sin cambios en el 3,8 por ciento.
Los estándares crediticios para los préstamos siguen siendo estrictos. Según nuestra última encuesta sobre préstamos bancarios, los estándares para los préstamos a empresas se endurecieron ligeramente en el segundo trimestre, mientras que los estándares para las hipotecas se relajaron moderadamente. La demanda de préstamos de las empresas cayó ligeramente, mientras que la demanda de hipotecas de los hogares aumentó por primera vez desde principios de 2022.
En general, la dinámica crediticia sigue siendo débil. Los préstamos bancarios a empresas y hogares crecieron a una tasa anual del 0,3 por ciento en mayo, sólo ligeramente por encima del mes anterior. El crecimiento anual del dinero en sentido amplio -medido por M3- aumentó al 1,6 por ciento en mayo, desde el 1,3 por ciento en abril.
Conclusión
El Consejo de Gobierno decidió hoy mantener sin cambios los tres tipos de interés oficiales del BCE. Estamos decididos a garantizar que la inflación regrese oportunamente a nuestro objetivo del dos por ciento a mediano plazo. Mantendremos los tipos de interés oficiales suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario para lograr este objetivo. Continuaremos siguiendo un enfoque dependiente de los datos y reunión por reunión para determinar el nivel apropiado y la duración de la restricción. En particular, nuestras decisiones sobre tipos de interés se basarán en nuestra evaluación de las perspectivas de inflación a la luz de los datos económicos y financieros entrantes, la dinámica de la inflación subyacente y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria. No nos estamos comprometiendo previamente con una trayectoria de tipos particular.
En cualquier caso, estamos dispuestos a ajustar todos nuestros instrumentos dentro de nuestro mandato para garantizar que la inflación regrese a nuestra meta de mediano plazo y preservar el buen funcionamiento de la transmisión de la política monetaria.
DJG/apo
(FIN) Noticias del Dow Jones
18 de julio de 2024 09:02 ET (13:02 GMT)