A principios del año pasado, Diego Della Valle, uno de los gigantes de los negocios italianos, tenía un tema importante que discutir con su familia en su finca del siglo XVII: su visión para el futuro de Tod’s, el fabricante de zapatos y bolsos de lujo fundado por su abuelo hace más de un hace siglo.
Después de que fracasara un intento de privatizar el grupo, él y su hermano menor Andrea quisieron hablar con sus hijos en la villa en la región montañosa de Las Marcas en Italia sobre su compromiso de administrar el negocio famoso por sus bolsos de cuero y mocasines de gamuza.
Durante varios almuerzos dominicales, las respuestas del hijo mayor de Diego, Filippo, de 26 años, que trabaja en el departamento de marketing de Tod’s, y del hijo de Andrea, Leonardo, de 24 años, que trabaja en Schiaparelli, una de sus otras marcas, los tranquilizaron. Con el tiempo, también decidieron que necesitaban un socio para ayudar a revitalizar el desempeño del grupo, según una fuente.
Ese socio ha llegado ahora en la forma de la firma de capital privado L Catterton, respaldada por LVMH, y un acuerdo que cerrará el telón de las más de dos décadas de Tod’s como empresa pública en la bolsa de valores de Milán.
Según la propuesta, anunciada el fin de semana pasado, la familia Della Valle conservará su mayoría pero reducirá su participación del 64 al 54 por ciento, mientras que L Catterton adquirirá una participación del 36 por ciento en Tod’s y LVMH conservará su participación del 10 por ciento. El acuerdo valora a Tod’s en unos 2.000 millones de euros, incluida la deuda.
En su corazón está Diego Della Valle, una de las personalidades más extravagantes y francas de los negocios italianos y director ejecutivo y presidente de la empresa familiar desde 2000.
Anteriormente inversionista en NTV, el operador ferroviario privado de Italia, otras inversiones pasadas abarcan las industrias del deporte, la banca, los medios y el diseño.
Conocido por sus corbatas de seda básicas y su manera franca, está orgulloso de ser italiano y no ha dejado de criticar abiertamente a otras empresas familiares italianas por trasladar sus oficinas centrales al extranjero y eliminar empleos locales. La sede de Tod’s sigue estando en la pequeña ciudad de Casette D’Ete y fue el primer grupo de lujo italiano que salió a bolsa en su país natal, después de que Gucci haya elegido Nueva York para su salida a bolsa.
Della Valle confía, sin embargo, en que L Catterton, con sede en Connecticut, aumentará el atractivo de Tod’s y le permitirá centrarse en inversiones en marketing e I+D, dijo al Financial Times.
«Este acuerdo ayudará al grupo a desarrollarse a través de inversiones y enfrentar nuevos desafíos», dijo Della Valle en un comunicado después de que se anunciaran los planes de exclusión de la lista. «Creo que esta es la mejor opción estratégica».
Aunque las ventas de Tod’s, cuyas marcas incluyen la marca de zapatos Roger Vivier y las marcas de ropa y accesorios Schiaparelli, Fay y Hogan, aumentaron un 11,9 por ciento el año pasado hasta los 1.130 millones de euros, el precio de sus acciones se ha mantenido obstinadamente bajo. A alrededor de 43 euros por acción, la acción está aproximadamente un 9 por ciento por debajo de su precio de salida a bolsa en 2000.
Los analistas han argumentado que las mejoras en la oferta de productos y las ganancias de Tod’s no se han reflejado en el precio de las acciones y que es complicado para los pequeños grupos de lujo ejecutar cambios como empresas que cotizan en bolsa.
L Catterton, fundada en 1989 pero lanzada en su forma actual en 2016 a través de una asociación entre una firma de capital privado, el grupo de lujo francés LVMH y el vehículo de inversión familiar del fundador Bernard Arnault, tiene experiencia en reestructuración y se especializa en marcas de consumo.
El grupo tiene un historial de salidas rentables, como la salida a bolsa del fabricante alemán de sandalias Birkenstock por valor de 8.600 millones de dólares en 2023, y Tod’s tiene un buen potencial para convertirse en otra historia de éxito, dicen los analistas.
Della Valle y Arnault han sido amigos durante más de dos décadas y el acuerdo con Tod’s profundiza los ya fuertes vínculos entre los dos en un momento en que las ventas y el precio de las acciones de LVMH están avanzando vertiginosamente. LVMH ha sido un inversor a largo plazo en Tod’s, adquiriendo una participación por primera vez en 2000, mientras que Della Valle forma parte del consejo de administración del grupo de lujo más grande del mundo desde 2002. El italiano fue invitado a la boda de Alexandre Arnault en Venecia en 2021. mientras que el jefe de LVMH ha estado de vacaciones en la casa de verano de Della Valle en la isla de Capri.
El acuerdo con L Catterton ha reavivado la especulación entre expertos y analistas de la industria de que LVMH podría eventualmente comprar Tod’s, sumándose a su grupo de ropa y marcas de prendas de vestir que también incluyen a Christian Dior y Céline.
“Podría verse como una entremeses a una futura venta a los franceses a un precio más alto que el que habrían obtenido ahora”, dijo un analista que pidió no ser identificado.
Pero Della Valle, que siempre se ha negado a ceder el control, rechazó la sugerencia. “Estoy acostumbrado a este tipo de especulaciones. . . pero no tiene sentido ya que podríamos haber vendido el grupo directamente a LVMH si eso fuera lo que quisiéramos”, afirmó.
El conglomerado Kering, con sede en París, posee marcas como Gucci, Loro Piana y Bottega Veneta, mientras que LVMH compró Bulgari en 2011. La cuestión de la sucesión ha sido un tema recurrente dentro de las empresas de lujo controladas por familias italianas.
Un alto ejecutivo de lujo italiano sugirió que sería decepcionante si «Della Valle de todas las personas» finalmente terminara vendiéndose a los franceses, haciendo referencia al 1 por ciento de las ganancias de Tod’s que dona anualmente a las comunidades locales de Las Marcas y sus apariciones en la televisión italiana promocionando el beneficios de retribuir a los trabajadores y a los grupos desfavorecidos, aunque agregaron que los grupos de lujo más pequeños “luchan” en una industria dominada por conglomerados.
A diferencia de 2022, cuando la familia Della Valle intentó salir de la lista ofreciendo a los accionistas minoritarios 40 euros por acción pero no logró alcanzar el umbral requerido del 90 por ciento, se espera que el intento actual se lleve a cabo.
Si las partes involucradas en el acuerdo no pueden alcanzar el umbral de propiedad del 90 por ciento necesario para sacar a la empresa de la lista, L Catterton ha dicho que privatizará el grupo fusionándolo con el vehículo que utilizó para lanzar la oferta, que no requiere propiedad. umbral, pero debe someterse a votación de los accionistas.
Esto probablemente se aprobaría, ya que la participación combinada del 64 por ciento de Della Valles y LVMH sería suficiente para satisfacer el requisito de la ley italiana de que al menos el 50 por ciento del capital social esté representado en dicha votación y reciba al menos dos tercios del respaldo. de esta.
El analista de Bernstein, Luca Solca, dijo que por el momento la asociación con L Catterton «permitiría [Tod’s] aprovechar muchos de los beneficios que podría ofrecer formar parte de un conglomerado como LVMH, pero sin renunciar a la oportunidad de crear valor de forma independiente”.
Della Valle añadió: “Nuestros nuevos socios nos beneficiarán. . . aligera mis responsabilidades hacia mi familia, mis trabajadores y todo nuestro grupo, que de hecho es un grupo italiano”.
Información adicional de Adrienne Klasa