Lars Windhorst, el financiero alemán de vida rápida, no se presentó en un tribunal de Londres en junio para responder a una de varias demandas presentadas en su contra por los acreedores agraviados.
«¡Esto no es lo suficientemente bueno por el Sr. Windhorst!» se quejó el juez, Jervis Kay.
Cuando el abogado de Windhorst explicó que el hombre de 45 años, que pasa gran parte de su tiempo en un jet privado, “no estaba en el Reino Unido en este momento”, el juez advirtió que su cliente corría el riesgo de ser acusado de desacato al tribunal.
«Usted y el Sr. Windhorst están viviendo en tiempo prestado», agregó.
Fue una severa reprimenda de un juez. Pero para Windhorst, la reclamación de 65 millones de euros del magnate naviero noruego Kristian Siem fue apenas un error de redondeo en la suma de sus deudas impagas.
Meses antes, su firma de inversión Tennor había incumplido el plazo para pagar más de 1.000 millones de euros a H2O Asset Management, que tuvo problemas después de invertir el dinero de los ahorradores ordinarios en las empresas de Windhorst, que van desde una empresa de distribución de películas hasta un fabricante de lencería.
Habiendo supervisado una vez 30.000 millones de euros de activos, H2O entró en crisis en 2019 después de que el Financial Times expusiera la escala de su apuesta descomunal en Windhorst. El dinero de los inversores sigue atrapado en los llamados “bolsillos laterales” que H2O creó para aislar 1600 millones de euros de estos activos difíciles de vender.
Después de años de esperar el reembolso, el mes pasado Windhorst prometió que entregaría más de 500 millones de euros a H2O «en las próximas semanas».
Windhorst tiene la costumbre de escapar de situaciones precarias. A los 30 años, evitó la prisión después de recibir una sentencia suspendida en un caso criminal de alto perfil y también sobrevivió a un accidente aéreo que cobró la vida de uno de los pilotos.
Aún así, el desafío actual es formidable. Las finanzas de Tennor han estado en desorden durante años. La empresa de inversión de Windhorst fue declarada brevemente insolvente por un tribunal holandés el año pasado y no ha presentado cuentas auditadas desde 2018. Incluso los estados financieros de ese año ahora están en duda: Tennor le dijo a su auditor en febrero que un error material significaba que «ya no podían ser confiado”.
Tennor le dijo al FT que «respalda toda su contabilidad financiera» y que la corrección en las cuentas de 2018 estaba relacionada con el momento de una amortización.
Incluso si su pago de 550 millones de euros a H2O llega según lo prometido, solo cubriría un tercio de los ahorros de los inversores atrapados en los fondos del administrador de activos. Windhorst también se beneficiará del acuerdo, porque H2O le permite liquidar gran parte de su deuda con un gran descuento.
Y después de los repetidos fracasos previos del financiero para pagar el H2O según lo programado, muchos inversores han perdido la paciencia.
Collectif Porteurs H2O, un grupo de inversores descontentos que incluye compañías de seguros y personas adineradas, está iniciando acciones legales.
El representante legal del grupo, Dominique Stucki, describió la relación de H2O con Windhorst como “extraordinariamente peculiar y poco profesional”.
“Todavía no hay indicios de cómo [H2O’s founders] Bruno Crastes y Vincent Chailley alguna vez han tratado de obligar a Lars Windhorst a pagar lo que debe a los fondos”, dijo el abogado al FT.
H2O se negó a comentar.
El talentoso Sr. Windhorst
Crastes, el francés que dirige H2O Asset Management, una vez tuvo un estrecho vínculo con Windhorst.
La pareja discutía acuerdos mientras cenaban juntos en clubes de miembros privados oa bordo del superyate de 240 pies de largo del financista. Y después de que el FT destacó por primera vez su estrecha relación en 2019, Crastes saltó en defensa de Windhorst, elogiándolo públicamente como «extremadamente talentoso».
Incluso cuando los inquietos inversores retiraron 8.000 millones de euros de los fondos de H2O tras el informe del FT, Crastes y Chailley se adentraron más en el mundo de Windhorst.
En 2019, H2O realizó grandes transacciones de bonos con un bróker vinculado a Windhorst, en las que el propio financiero alemán fue la contraparte final. Tennor también invirtió silenciosamente más de 100 millones de euros en un nuevo y misterioso fondo que el administrador de activos bautizó como «H2O Deep Value», según muestran los documentos corporativos.
Pero después de que los reguladores franceses intervinieran hace dos años, H2O cambió de rumbo. El administrador de activos cortó la línea directa de Windhorst con su director ejecutivo de 57 años, según personas familiarizadas con las discusiones. El financiero ahora trata con los subordinados de Crastes y los asesores externos de la empresa durante las negociaciones de reestructuración.
H2O le dijo al FT que había «reasignado recursos» para permitir que «los administradores de cartera, incluidos Bruno Crastes y Vincent Chailley, se centren en administrar los fondos [and] estrategias y un equipo dedicado separado para trabajar con nuestros asesores financieros y legales en el [side pocket] liquidación».
Sin embargo, traer asesores profesionales ha hecho poco para salvar las inversiones relacionadas con Windhorst de H2O.
Con el financiero atascado en nuevos reclamos de los acreedores, el administrador de activos redujo el valor de los bolsillos secundarios de 1.600 a 1.000 millones de euros a fines del año pasado.
Unas semanas más tarde, Windhorst no cumplió con el plazo para reembolsar 1.100 millones de euros a H2O. En cambio, en lugar de efectivo, le dio a H2O solo $ 106 millones en bonos convertibles vinculados a la compañía de tecnología israelí Gett en enero.
La puesta en marcha de la aplicación de taxis estaba lista para salir a bolsa con una valoración de mil millones de dólares. Pero la cotización planificada fracasó poco después, debido a la amplia exposición de Gett a Rusia, y la compañía ahora está realizando un canje de deuda por acciones, aplastando el valor de los valores que Windhorst entregó a H2O.
El administrador de activos le dijo al FT que su tenencia de los bonos vinculados a Gett está «actualmente valorada en cero».
Windhorst se ha mantenido callado sobre los detalles de cómo supuestamente ha reunido suficiente dinero para pagar 500 millones de euros a H2O, más allá de decirle al FT que el «diverso conjunto de negocios en todos los sectores y geografías de Tennor ha tenido un fuerte desempeño en la primera mitad 2022”. Pero ha pasado gran parte del año viajando a África, cerrando nuevos tratos y reviviendo viejos intereses en el continente.
En abril, Sequa Petroleum, de Windhorst, en dificultades desde hace mucho tiempo, adquirió una participación en algunos yacimientos petrolíferos en alta mar de Angola, a través de una nueva empresa conjunta con la compañía petrolera nacional de Namibia (Namcor) y Petrolog Group del empresario nigeriano Vincent Ebuh.
Windhorst también recuperó recientemente el control de la empresa agrícola africana Amatheon Agri, según muestran los documentos, tras haberse desecho previamente de su participación mayoritaria en el grupo que tiene operaciones en Zambia, Uganda y Zimbabue.
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enredos financieros
A pesar de luchar por recuperar el dinero de Windhorst, H2O se ha mostrado reacio a iniciar un litigio en su contra, en marcado contraste con un número creciente de otros acreedores.
El magnate naviero Siem, Manfredi Lefebvre d’Ovidio y Andreas Heeschen, tres empresarios europeos que anteriormente hicieron tratos con Windhorst, lo han demandado personalmente en el Tribunal Superior de Londres. En julio, la correduría ADS Securities de Abu Dabi también presentó una nueva demanda en Londres contra Tennor.
H2O también ha tenido sus propios enredos financieros con varias de estas partes que ahora están demandando a Windhorst.
Los bolsillos laterales del administrador de activos incluyen $ 64 millones en bonos de ADS Securities, que alega que Windhorst no cumplió con un acuerdo para entregar 27 millones de euros y acciones en una empresa tecnológica estadounidense el año pasado.
H2O también invirtió anteriormente en bonos de Ignition Investments, una entidad vinculada a Heeschen, que anteriormente era el accionista mayoritario del fabricante de armas alemán Heckler & Koch. En su demanda, el empresario de 61 años alega que las ganancias de Ignition financiaron un préstamo personal de 33,6 millones de euros que hizo a Windhorst y que no ha sido reembolsado.
En el caso del magnate naviero Siem, H2O no solo tenía anteriormente bonos en una de sus empresas homónimas, sino que supuestamente también acordó realizar transacciones con él en bonos relacionados con Windhorst.
En la reclamación de 65 millones de euros de Siem contra Windhorst, alegó que H2O acordó comprarle 10 millones de euros en bonos Tennor en julio de 2019, ofreciendo pagar por encima del valor nominal de los valores. Esto a pesar del hecho de que H2O acababa de amortizar los mismos bonos que tenía en sus propios fondos a solo 23 centavos por euro días antes, culpando a una «conmoción del mercado» provocada por informes de prensa «profundamente injustos».
El empresario noruego alega que H2O luego «no pudo comprar los bonos de Tennor», incumpliendo el acuerdo, que Windhorst había acordado respaldar. H2O se negó a comentar sobre las acusaciones.
Tennor dijo que espera llegar a un acuerdo con ADS «muy pronto», pero que la demanda de Heeschen «carece de fundamento» y será defendida «enérgicamente».
Si bien la avalancha de demandas ha complicado aún más los esfuerzos para pagar H2O, hay señales de que el financiero está cerca de llegar a una distensión con al menos algunos de estos otros acreedores agraviados.
Heritage Travel and Tourism, un vehículo de inversión de las Bahamas vinculado a d’Ovidio, un magnate de cruceros multimillonario monegasco, ganó una sentencia de 172 millones de euros contra Windhorst en el Tribunal Superior de Londres el año pasado.
Un representante de Heritage le dijo al FT que «actualmente está involucrado en lo que considera discusiones muy positivas con el Sr. Windhorst y Tennor Group, con el objetivo de encontrar un camino a seguir para las empresas en las que compartimos interés».
Y el miércoles, la audiencia de interrogatorio reprogramada de Windhorst en el caso de Siem quedó anulada en el último minuto, evitando que el financista tenga que comparecer nuevamente ante el tribunal.