Despertado después de un largo sueño: "Los vigilantes de Bond están regresando"

• El término se acuñó por primera vez en la década de 1980.
• Estratega de la UBS: “Los vigilantes de los bonos están volviendo y eso es muy importante para los precios de los activos”
• Los vigilantes de los bonos cuestionan cada vez más las políticas de Yellen

¿Qué son los vigilantes de bonos?

“Un vigilante de bonos es un comerciante de bonos que amenaza con vender, o de hecho vende, una gran cantidad de bonos para protestar o mostrar disgusto por las políticas del emisor”, como explica Investopedia. La venta de bonos en última instancia hace que los precios caigan, lo que aumenta las tasas de interés y encarece el endeudamiento para los emisores. El término fue acuñado en la década de 1980 por el inversor Ed Yardeni. En ese momento, los operadores de bonos vendieron sus bonos del Tesoro en respuesta al creciente poder y las políticas de la Reserva Federal hacia la economía estadounidense.

“Los vigilantes de Bond están regresando”

Según Kevin Zhao, jefe del departamento global de moneda y deuda soberana de UBS Asset Management, los vigilantes de los bonos están regresando. La razón de esto es la perspectiva de tasas de interés más altas a largo plazo y un déficit presupuestario creciente, como informa CNBC. El lunes pasado, el rendimiento del bono del gobierno estadounidense a diez años volvió a subir por encima del cinco por ciento, después de haber superado este hito apenas unos días antes por primera vez desde 2007.

El actual finalmente se vendió después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, prometiera la política monetaria seguir intentando llevar la inflación de nuevo a su objetivo del dos por ciento. El Departamento del Tesoro también anunció recientemente el viernes que el gobierno de Estados Unidos finalizó el año fiscal en septiembre con un déficit presupuestario de casi 1,7 billones de dólares. Además, había una importante deuda nacional que ascendía a 33,6 billones de dólares, explica CNBC. La deuda estadounidense ha aumentado en más de 10 billones de dólares desde el estallido de la pandemia de COVID-19 en el primer trimestre de 2020.

En su intervención en el programa “Squawk Box Europe” de CNBC, Zhao destacó la histórica liquidación en el mercado de bonos en septiembre pasado. Esto siguió a un “minipresupuesto desastroso” de la ex primera ministra británica Liz Truss, que también incluía una serie de recortes de impuestos no financiados. Un ejemplo de inversores en bonos que se defienden de lo que consideran políticas financieras irresponsables. “Los vigilantes de los bonos están regresando y eso es muy importante para los precios de activos como las acciones, los precios de la vivienda, la política fiscal y la política monetaria. Así que ya no hay vía libre para los mercados de bonos, por lo que el gobierno tiene que ser muy Hay que tener cuidado con el futuro: “Lo vimos con los bonos del Estado en septiembre pasado”, afirmó Zhao. “Hace unos meses, la mayoría de la gente suponía que el déficit federal de EE.UU. seguiría cayendo a medida que el crecimiento se desacelerara – el año pasado fue del 3,9%, y a medida que el crecimiento se desacelera, en realidad está aumentando – eso es bastante alarmante para los inversores en bonos”.

Otros estrategas comparten la opinión de Zhao

Sin embargo, Zhao no está solo en sus comentarios. Más bien, reflejan las opiniones de varios estrategas que se han expresado en las últimas semanas, según CNBC. Uno de ellos es Ed Yardeni, presidente de Yardeni Research.

A principios de este mes, le dijo a CNBC que los vigilantes de Bond habían estado “dormidos durante mucho tiempo”. Sobre todo porque la inflación se mantuvo constantemente baja entre la crisis financiera y la pandemia del coronavirus. Sin embargo, ahora que la inflación se ha disparado, han despertado. “Durante la pandemia, básicamente vimos un experimento en la teoría monetaria moderna, dinero en helicóptero, dinero cayendo sobre los depósitos de la gente, y eso fue alentado por una política monetaria laxa; bueno, la política monetaria cambió de rumbo y se endureció, mientras que la política fiscal fue en sentido contrario. y fue demasiado estimulante, y los vigilantes de los bonos están nuevamente alerta en lo que respecta a la política fiscal”, dijo Yardeni. “Básicamente estás diciendo: ‘Reduzcamos significativamente este déficit o aumentaremos las tasas de interés a un nivel que sea un lastre para la economía, y luego ¿qué van a hacer?’

En un artículo del Financial Times, Yardeni explica que los vigilantes de los bonos han cuestionado cada vez más las políticas de Yellen en las últimas semanas, razón por la cual han elevado los rendimientos de los bonos a niveles que amenazan con desencadenar una crisis de deuda. En esta situación, el aumento de los rendimientos provocaría la exclusión del sector privado, lo que a su vez desencadenaría una crisis crediticia y una recesión económica. Dado que la política fiscal excesiva es la principal culpable de este problema, el gobierno tendría que reducir el gasto y aumentar los impuestos para apaciguar a los inversores. Sin embargo, esto tendría el efecto de empeorar la recesión económica.

Equipo editorial finanzen.net

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