Los números de los saldos de las finanzas públicas para la próxima Def prevista en el Consejo de Ministros entre el martes y el miércoles todavía bailan al borde de unos cuantos decimales. Pero la estructura del nuevo programa de cuentas italiano, desbordado por la crisis energética multiplicada por la invasión rusa de Ucrania, está ahora definida en sus contenidos esenciales. Y en sus dos tareas cruciales: asegurar un descenso de la deuda/PIB, leve este año y más acusado en los próximos, y liberar nuevos espacios para gestionar la cobertura de los dos últimos decretos energéticos, en particular el de 1 de marzo. (Decreto Legislativo 17/2022), y lanzar una nueva intervención para ayudar a la economía a fin de mes.
Sobre la deuda, el Def debe dar una señal de certeza a los mercados, considerada indispensable mientras se cierra el paraguas pandémico del BCE. Ha llegado la confirmación del rating italiano (Baa3 con perspectiva estable) por parte de Moody’s, pero acaba de empezar la temporada de revisiones internacionales sobre nuestra deuda pública.
El legado de 2021
Para las nuevas medidas, el trabajo entre Palazzo Chigi y el Ministerio de Economía apunta a una posible apertura del horizonte en el orden de 25-26 mil millones. Sin embargo, cuidado, no todos ellos serían utilizables para las esperadas intervenciones anticrisis. Y, sobre todo, no serían todos hijos de un nuevo déficit.
El principal impulsor de las finanzas públicas está, de hecho, ligado al legado positivo dejado por el repunte del PIB de 2021 que, con su +6,6%, superó las expectativas más halagüeñas. El impulso a los ingresos produciría una ayuda adicional del orden de 15 a 16 mil millones para este año. Esta tendencia positiva se ve confirmada por el dato de necesidades de financiación, que en los tres primeros meses del año se frenó en 29.800 millones, con una mejora de 11.300 millones respecto al mismo periodo de 2021. De cara a ello, el déficit supondría un esfuerzo adicional de alrededor de 8-10 mil millones para alcanzar las dimensiones antes mencionadas.
Crecimiento 2022 revisado a la baja
Toda la arquitectura del Def tiene que lidiar con un crecimiento que este año será «significativamente revisado, con valores más bajos» de lo esperado, según confirmó ayer el ministro de Economía Daniele Franco, evocando escenarios en los que «también podrían ocurrir fenómenos de estanflación». «. El PIB tendencial debería detenerse en torno al +2,8%, es decir casi dos puntos por debajo del objetivo marcado en octubre por Nadef, con la incorporación de 2-3 décimas en el marco programático gracias a las nuevas intervenciones que llegarían poco después del parlamentario. paso de la Def (inicia el 11 de abril y se cerrará el 21). Con la posible adición, de hecho, de algún déficit decimal, a jugar en todo caso dentro de los estrechos límites de la necesidad de no hacer crecer de nuevo la carga de la deuda sobre el PIB. En este punto, el Def debería indicar un mini descenso en comparación con los niveles de 2021, cercano al 151 % después de la última corrección de Istat sobre el producto nominal, seguido de una reducción más decisiva por debajo del 150 % en 2023 y una nueva disminución neta a lo largo de los años. subsecuente.